8.12 芯片四小龙 谁最能打

3500亿的龙头，强势涨停，价格重回800以上。据传是官方劝退国内企业使用英伟达 H20芯片。尤其是在政府部门相关的各应用场景上。同时各大厂商也在定增寒王。下半年的业绩将超预期。由此可见上层对于突破卡脖子及国产替代的强大决心。寒王日内放量成交超150亿，。而柚子涪陵广场路更是大手笔砸进了11亿，这些动作无一不佐证了寒王肯定是有利好消息发生的，不管是政策上的还是技术上的亦或是业务订单上的。那么作为大容量代表。明天还能接着走吗？而以寒王为代表的芯片方向上的国产替代公司，当下发展的如何了？下面为大家梳理国内AI芯片四小龙。到底谁才是真正的王者？

第一家：寒武纪 。它是国家队亲儿子，靠的是烧钱换市场。。从业绩贡献上来看：2025年第一季度实现净利润3.55亿，首次扭亏为盈，全靠云端芯片（占营收99%）。比如思元系列芯片累计卖了100万片，客户包括百度 、字节跳动等国内各大厂商。它的核心优势是背靠中科院，专供政府智算中心，2024年政府订单占60%。它支持国产大模型训练，且实现了一定的技术突破，因为7nm工艺芯片已开始量产。。但它也有一定的风险：比如客户过于集中，整个公司主要就靠前五大客户养着，因为他们买走了95%的货。其次是它的存货压力大，今年第一季度存活27亿。相当于3年产量。而芯片更新迭代如此之快，一旦没有及时卖掉就容易砸手里。总结来说，短期可以考政府政策续命，长期来看还是要看民用市场能不能打开。

第二家：景嘉微 ：它是军转民的硬核玩家，目前还在烧钱中。从业绩贡献上来看：2024年芯片业务增收33%，但全年却亏1.65亿，主要是受军品拖累。。JM11显卡刚量产，还没形成规模收入。它的核心优势是：它是国产GPU独苗。JM9系列性能对标英伟达GTX1050，军工市场占70%。而从技术储备上来看，景宏系列支持AI训练，2025年要推出11系列游戏显卡。它的风险点包括。。1、军工订单的波动：人事调整导致订单推迟，2024年Q3营收暴跌50%。2、民用竞争相当惨烈：3000元以下显卡市场被英伟达、AMD血洗。。总结来说，转型消费级显卡是生死局，成功则起飞，失败就变炮灰。

第三家：海光信息 ：它靠双引擎驱动，属于闷声发大财的典型。从业绩贡献上来看：今年上半年净利润12亿（同比增加了41%），CPU+DCU双赚钱。。海光的DCU卖了16.5亿，占营收30%，毛利率高达60%。它的核心优势包含了：它是国内唯一能合法卖x86 CPU的企业（由AMD授权）。其次它具有生态优势：适配麒麟OS、统信UOS，政府订单接到手软。与之相对的风险点在于：1、美国制裁：高端CPU被禁，只能靠中低端市场续命。2、华为昇腾的围剿：具体表现在政务云市场被抢走了30%份额。而在它合并。中科曙光 之后，算力全产业链布局，有望对标英伟达。

第四家：芯原股份 ：它是芯片设计界的富士康，靠接单活着。从业绩贡献上来看：2025年第二季度营收5.84亿（环比增加50%），但全年还在亏。81%订单来自芯片定制，客户包括阿里、地平线等。它的核心优势包含了：1、Chiplet技术牛：能把不同工艺芯片拼成高性能产品，帮客户节省50%成本。2、IP库深厚：拥有GPU/NPU等1600个IP。。客户粘性高。而它的风险点在于：1、代工依赖：7nm芯片靠台积电 ，万一台海出事它将直接停摆。2、靠打价格战不是长久之计：因为华为、平头哥自己做设计，抢走了它的高端客户。但AI ASIC芯片定制是趋势是未来。如果能绑定大客户就能躺赢。最后做个总结，芯片的国产替代是个长趋势，比如寒王，它不是单边上涨，而是沿着趋势线，震荡向上。即使如此，它去年一年拉了8倍。所以国产替代的芯片方向上，看的是技术突破+订单+现金流。今天就说这些，我是木兰，下集见！