红宝丽综合情况分析

红宝丽（002165）是国内聚氨酯领域龙头企业，主营聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺及环氧丙烷。其冰箱用聚醚市占率超30%，异丙醇胺全球份额13%。2024年营收27.26亿元（+2.98%），净利润5849万元（+52.8%），但2025H1营收12.45亿元（-1.1%），净利润2439万元（-35.5%），短期业绩承压 。

技术上，自主研发的CHPPO环氧丙烷工艺环保且成本低，已授权20余家企业，形成"卖铲人"模式；4万吨聚醚技改项目投产，优化高端产品结构 。环保政策方面，国家2026年禁止HCFC-141b发泡剂，公司无氟技术储备充足，有望受益行业洗牌。

风险点在于环氧丙烷行业毛利率低迷（2023年行业均值为负），公司虽以差异化产品维持5.41%毛利率，但原材料价格波动和汇率风险（海外营收占比36.5%）仍需警惕。当前市盈率162倍，估值偏高，需关注技术转化进度及需求端回暖信号。