游戏领涨，化纤紧随，板块透视结构性机会

2025年8月26日

今日A股板块分化明显，游戏板块以2.36%涨幅领跑，6.93%的高换手率配合强势上涨，增量资金介入积极。近期游戏板块已从9月24日开始累涨近65%，延续了强势格局。当前板块上涨，有多重因素的改善，首先是监管环境，经历了前期的严格监管周期后，游戏行业政策环境正在趋于稳定，版号发放节奏的常态化为行业发展提供了相对确定的预期。再者，游戏行业出海业务的持续发力，国内市场增长放缓，头部游戏企业通过精品化策略在海外市场取得突破，比如《原神》《王者荣耀》等产品的全球化成功，已为行业树立了新的增长模式标杆。
技术方向上，AI在游戏开发运营等环节的深度应用有望提效降本，传统游戏企业向AI游戏转型有一定的想象空间。今天的数据上看，三七互娱 10.01%的强劲涨幅，云图控股 和嘉亨家化 的10.02%、10.01%涨幅，都体现了市场对AI+游戏概念的积极认可。

来将视角转向化纤行业，这一板块是原料涨价推动产业链价值重估，化纤行业近期的上涨具有扎实的基本面支撑。聚酯市场出现火热行情，12月中旬涤纶长丝市场产销大爆发，整体产销率在600%附近，个别企业产销率在1000%以上。并且，化纤行业季节性需求叠加当前相对健康的库存水平，为产业链价格上涨创造了有利条件。PTA作为化纤产业链的关键原料，其价格走势直接影响下游产品的盈利能力。当前PTA价格从底部反弹近300元/吨，成本抬升迫使聚酯工厂纷纷开始提价，这种成本推动型上涨往往具有较强的持续性。
经过多年的产能整合，化纤行业集中度不断提升，头部企业在原料采购和产能配置等方面的优势更加明显，在面对需求波动时表现出更强的韧性。海阳科技 10.01%的涨幅正是市场对行业龙头企业价值重估的体现。

小金属已成为板块榜单的常客，但是今日是上的跌幅榜。小金属行业正面临产业周期的深度调整，经过前期新能源热潮推动的快速扩产，目前多数小金属品种都面临供过于求的局面，传统工业需求疲软与新兴应用领域增长放缓形成叠加效应，加剧了行业的调整压力。板块内部分化明显，稀土、锂、钴等新能源核心材料虽然面临短期调整压力，但长期需求逻辑依然成立，这些品种有望在完成当前去库存周期后迎来新一轮上涨。

从今日数据上看，可以充分把握结构性机会的投资逻辑。游戏板块的强势上涨，整体而言具备政策预期，技术变革和基本面改善三重催化的板块容易获得资金青睐。化纤行业的温和上涨提醒投资者关注传统制造业在需求改善和成本推动下的投资机会。小金属板块的调整虽然短期承压，但也为长期投资者提供了布局机会。