沪指创10年新高，后市机会在哪里？

核心观点
1.沪指创近十年新高之际，市场情绪与增量资金入市不断形成合力，同时在行业轮动的影响下，单一板块当下拥挤度处于中等，市场正显现“健康牛”态势；

2.配置方面，我们仍旧延续增配科技成长资产的观点，重点方向围绕AI链、创新药、军工、大金融进行配置。

市场复盘
8月18日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数 涨0.85%，深证成指 涨1.73%，创业板指 涨2.84%；北证50 涨6.79%。沪深两市成交额约27641.63亿元，较前一个交易日放量约5195.51亿元。全市场4037只股票上涨、1222只股票下跌，其中122只涨停、2只跌停。

板块方面，CPO、证券IT、液冷IDC，影视院线、电子化学品、电子等行业以及概念涨幅居前；煤炭、贵金属、钢铁等行业以及概念跌幅居前。

今日沪指创出近十年新高，同时A股市值总和也突破了100万亿元历史新高，当前K线形态呈现出明显的上升通道，市场情绪持续高涨。对于投资者来说，当前市场行情下，该如何寻找投资机会？

1.市场研判

我们先来回顾一下A股历史上有名的大牛市，或许会有结论。519行情从5月19日至6月30日，沪指区间1047-1758点，历时一个半月，区间涨幅67.9%。2005年6月6日-2007年10月16日，沪指区间998-6124点，历时27个多月，区间涨幅513%。2008年10月28日--2009年8月4日，沪指区间为1664--3478点，历时10个月，区间涨幅为109%。2013年6月25日-2015年6月12日，沪指区间1849-5178点，历时24个月，区间涨幅180%。可以很明显看出越是大牛市持续的时间越长，当然涨幅也就越大。

而看今年的行情前四个月基本都是箱体震荡，真正的上涨是在4月8日之后，沪指由3040点开始，截至上周五，上涨时间只有4个多月，涨幅21.8%，无论时间还是空间与以往牛市都相距甚远，甚至连深成指还未达到去年高点。

而以目前这种缓步盘升的格局，A股可能还要延续相当长的时间，当然这中间免不了要震荡，甚至回调，但趋势已成就不会轻易改变，即使出现象“关税战”级别的利空，也不能阻止。

2.后市展望

后市方面，在国家战略方向指引下，叠加关键时刻的政策与资金托底、新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力之下，当前市场正在经历“健康牛”。

首先，在经历了近三年的低迷行情后，从整体基调来看，当前市场更需要一轮“慢牛”。而今年以来指数稳步向上，波动率却持续下行，也印证了这一点。

其次，即便指数创新高，但行业板块持续轮动，导致单一行业拥挤度并不高，市场没有整体性过热，最多只是局部过热，并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置。

此外，随着市场持续回暖，本轮行情中机构的优势也逐步显现，促使市场进入正向循环。

后市机会
短期来看市场仍处于“量价齐升”的震荡上行趋势当中。投资者仍可积极参与市场结构性机会，但需把握好题材板块以及个股的轮动节奏。

配置方面，我们仍旧延续增配科技成长资产的观点，重点方向围绕AI链、创新药、军工、大金融进行配置。同时，跟随市场节奏，在重点方向内部适度高切低，如AI内部关注国产算力、AI应用，医药内部关注外需型CDMO。