凌云股份

一、最新股价表现与资金流向（截至2025年8月1日）
1. 股价动态
   单日表现：8月1日盘中上涨3.69%，报收12.09元/股，成交额1.16亿元，换手率0.81%。
   阶段涨跌：
   - 年内累计涨幅达49.54%，显著跑赢大盘；
   - 近20日上涨6.24%，但近60日回调8.67%，反映短期波动加剧。

2. 主力资金动向
   当日净流入：主力资金净流入599.28万元，其中特大单净买入117.38万元（买入228.73万，卖出111.35万），大单净买入481.9万元（买入965.25万，卖出483.35万），显示大资金逢低布局意愿。
   中长期趋势：2025年Q1主力资金净流入7.99亿元，北向资金持股比例从0.8%升至2.3%，机构增持趋势明确。

下表总结了凌云股份 近期的资金流向情况：

|
| 主力资金 599.28万元 | 持续流入 |
| 特大单 | 117.38万元 | 228.73万元 | 111.35万元 | 积极买入 |
| 大单| 481.90万元 | 965.25万元 | 483.35万元 | 逢低布局 |
二、核心消息面动态解析
（1）股份回购计划进展（*ST凌云B）
回购方案：5月22日公告拟以200万-300万元自有资金回购B股，价格上限0.29美元/股，期限为5月28日-8月27日，旨在“维护公司价值及股东权益”。
执行进度：截至6月4日，已回购264.24万股（占总股本0.76%），耗资201.87万元，均价0.105-0.110美元/股，接近完成下限目标。
信号意义：回购价（0.29美元）较当前B股市价存在溢价空间，彰显管理层信心，同时为A股情绪提供支撑。
（2）机器人 业务突破性进展
-技术壁垒：作为工信部“人形机器人力传感器创新任务”牵头单位，联合中科院开发六维力传感器，动态响应（≤0.5ms）、抗干扰（误差±0.1N）等指标比肩国际龙头ATI。
-客户拓展：
   特斯拉 Optimus：六维力传感器送样完成，预计2025Q3进入上机测试，单车价值量达4万元；
   小米CyberOne：一维力矩传感器通过5000小时耐久测试，预计2025Q4量产，单车价值6000元；
   全球化布局：墨西哥3000套/年传感器产线投产，接触智元、小鹏等客户，目标2026年海外营收占比超30%。
产能建设：涿州基地3-4月完成力传感器全产业链布局（材料→总装），量产良率突破92%（行业均值85%）。

（3）传统汽车业务基本面
新能源轻量化：电池盒业务获保时捷、宝马等欧洲豪华品牌定点，2024年新能源相关营收增速25%。
热成型技术：切入特斯拉、小米供应链，受益轻量化趋势渗透率提升。
业绩韧性：2025Q1营收43.39亿元（+0.92%），归母净利2.15亿元（-2.91%），汽车主业提供稳定现金流。

三、机构观点与估值锚定
1. 盈利预测：
   - 华安证券 预计2025/2026年归母净利润8.96亿/10.45亿（CAGR 20.2%）；
   - 中金给予2025年EPS 0.67元，目标价15元（对应22倍PE）。

2. 估值重构逻辑：
   传统业务托底：汽车轻量化/电池盒业务支撑105亿市值（8亿净利×13倍PE）；
   机器人业务溢价：若2027年全球人形机器人销量达100万台，公司份额20%，传感器业务或贡献80亿营收，对应360亿市值增量。

下表展示了主要机构对凌云股份的评级与目标价：

| 中金公司 | 跑赢行业 | 15.00元 | 22倍 | 24% | 机器人业务突破+传统业务稳健 |
| 华安证券 | 买入 | 新能源双引擎+机器人布局 |

四、风险提示
1. 回购方案不确定性：B股回购需美元购汇（审批约5工作日），且股价持续低于0.29美元上限方可执行。
2. 机器人业务产业化延迟：特斯拉Optimus量产进度若推迟，可能导致传感器产线利用率低于60%。
3. 地缘政治风险：六维力传感器涉及军工技术，当前出口许可证覆盖率仅78%，存在贸易摩擦隐患。
结论：短期博弈回购与长期成长双击
- 短期催化：B股回购即将收官（8月27日截止）+ 特斯拉机器人传感器测试进展（2025Q3）；
中长期空间：人形机器人传感器业务若落地，市值天花板或打开至460亿（现价168亿），但需跟踪技术商业化节奏。 
建议结合风险偏好布局：保守投资者关注汽车主业修复（PE 13x安全边际），进取型投资者博弈机器人业务从“主题”到“量产”的估值跃迁。