7.30 明日计划 北方导航

明日计划 北方导航 ......................康辰药业 跑路预期

指标数值/表现分析营收	~40亿元（YoY +10%）	军工订单稳健增长
净利润	~3亿元（YoY +8%）	利润率受军工定价机制影响
毛利率	~25%-30%	军工行业平均水平
负债率	~50%	可控，央企融资成本低
研发费用	占比~10%	持续投入高精尖技术

公司名称：北方导航控制技术股份有限公司 股票代码：600435（沪市主板） 实际控制人：中国兵器工业集团（央企军工背景） 主营业务： 军工导航：惯性导航、卫星导航（北斗）、制导控制等 军工信息化：无人系统、智能弹药、光电装备 民用领域：部分高精度导航设备（占比低） 军工央企背景 隶属中国兵器工业集团，承担国家重点军工项目，订单稳定。 技术壁垒高 惯性导航技术国内领先，应用于导弹、无人机等高端装备。 北斗产业链受益者 北斗三号全球组网后，军用/民用导航需求增长。军工行业高景气 国防预算持续增长（2024年+7.2%），导航/制导装备需求提升。 北斗应用扩展 军用：精确制导武器、无人机等依赖北斗导航。 民用：高精度测绘、自动驾驶等潜在市场。 资产注入预期 中国兵器工业集团旗下仍有优质军工资产，存在整合可能性。 五、风险因素军工订单波动 依赖国防采购，若军费增速放缓可能影响业绩。 民品拓展不及预期 民用市场竞争激烈（如北斗民用化面临华为、北斗星通 等对手）。