诺普信蓝莓业务利润是否会像“阳光玫瑰”价格一样断崖式下跌&诺普信涨跌逻辑分析&何时卖出的思考

以下分析仅为个人思考总结，请不要作为投资依据

一、诺普信 的蓝莓业务利润是否会像“阳光玫瑰”价格一样断崖式下跌

先说结论：不会

诺普信种植的蓝莓是大棚基质蓝莓，产季是当年10月至次年5月（6月基本上已经接近尾声）。散户种植蓝莓产季是当年4月至8月底。交叉点在4月及5月。4月份产量占整个产季38%，5月约为12%，也就是说，有一多半的时候，诺普信的蓝莓是独一档的，数据显示，24年10-12月，国内蓝莓供应，诺普信占据了约80%的市场份额，25年1-3月蓝莓利润约5个亿（请注意：蓝莓种植增值税免征，企业所得税减半征收）。大棚基质蓝莓搭设一个棚及配套系统，成本大概在3000万左右（财报数据），普通人干这个买卖的可能性很小，同时技术等限制也会有很大的风险，实话说要干这个，可能不如直接买诺普信的股票来的实在了：技术、管理、销售、品牌全都搞好了，直接当股东不香吗？

我在查阅阳光玫瑰价格走势的过程中看到一句比较有趣的总结：百元难买一斤，十元三斤无人要。大概意思是好品质的依旧很贵且很难买到，差的呢都快没人要了。阳光玫瑰带给种植户的惨痛教训是必须要重视品牌建设以及质量控制，还有一个关键是一定不要跟风，要对市场供需关系有一定了解，否则进去了不一定赚钱甚至可能亏损。数据显示，根据目前的种植节奏，以及蓝莓种植到丰产需要3年时间，市场初步的供需应该在2027年达到一个平衡，也就是说还有两年时间。

诺普信现在有两个品牌：爱莓庄、迷迭蓝。已经完成了日本出口的认证工作，应该目前已经有一些陆续出口到日本，之前也有出口到东南亚一带。同时诺普信也是胖东来的钻石供应商之一。从以上内容看，虽然蓝莓种植也是农业相关，不过卢董事长的格局和眼界是牛掰的，有成事的能力！

根据以上信息可以得出一个大概的结论，2027年后，蓝莓的价格会逐步降低，直到正常产季利润接近微利。诺普信的情况应该是稳中有降但是在反季节加持以及品牌效应下，利润仍将极为可观。即使在地栽丰产季节，也不至于亏损销售。

二、涨跌逻辑分析

从2018年至2022年结束的5年间，股价始终稳定在5-6元，5年总利润约为13.65亿，年均2.73亿。也就是说单就农药业务，市场认为它值55亿左右，pe大概是20倍。2023年开始，蓝莓有了利润，当年涨幅67%，2024年回调到5.15元（-33%）后最终涨幅40%至10.88元。今年到现在跌幅5%，前提是蓝莓利润爆发式增长，股价反而下跌。也就是新业务爆发式增长的情况下，股价只是翻倍而已。这，很不A股。

这中间有高管减持、天气因素导致减产、创始人质押、解除质押、限售股解禁等情况。2024年的财报，应该是处理了接近3个亿的坏账。

对了，投资者会的时候，我问了卢董，卢董给了下面的回复，有个词儿叫“好饭慢品”，各位也可以想一想大概是什么意思。

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之前我们也有说过，技术只是一个辅助，核心的问题仍然是利润，是自由现金流，没有这个什么都不是，要猜一个陌生人明天想什么很难，但是利润产生且增长，这个会成为主要矛盾。诺普信蓝莓现在的毛利可能并不是太高，大概50%左右，以后也不会再高了估计，不过放眼整个A股，100块钱的销售产生100块钱的利润这种业务，应该是不多？

还有一个问题是，有没有可能本质性的财务造假捞一笔就走的可能？几乎没有！《思考快与慢》里面有一个试验，对有钱的人来说，多出来的部分意义不是太大，诺普信从上市以来18年中有15年都有分红，融资总额12.22亿，分红17.67亿，算得上是一个良心企业了，除了09-10年并购以及15年搞了个田田圈飙涨了一段之外，其它时候都算得上是中规中矩，所以整体来看捞一笔就走的可能性几乎没有。

再算一笔账：年利润2.73个亿的农药业务，市值55亿，年利润约10亿-15的蓝莓业务，估值也是约50亿。段永平先生说，可以给两三年时间让它成长，从23年初开始算，目前已经是第三年，翻倍了也算不错，但是它究竟能够涨多少？从现金流折现的角度算，蓝莓业务给个100亿的估值，一点不过分。从庄的角度看，5元的成本，企业利润翻了5倍以上，市值翻倍结束？只能说这个庄我也可以当。

三、何时卖出

技术面看，当它成为一个妖股，或者季度上涨超过50%以上后，下一个季度再次大幅上涨之后，在天量天价无新高的情况下，可能就需要考虑撤退了，这个量，我认为应该要到40%左右才能够算得上天量（这个纯属猜测）。前两次诺普信大涨，幅度都在7倍往上且是吹泡泡起来的，目前从低点也算得上3倍的涨幅，但是是实实在在带业绩的。

逻辑上说，蓝莓去年4.5万吨，净利润6.5亿，全部进入丰产期9-10万吨，净利润13-15亿，加上农药3个亿左右，其它的有亏有赚，整体年利润应该是15-20亿左右，不考虑情绪加成但考虑后续可能的蓝莓价格下跌，市值不应该超过200亿。能多多少，那就要看运气了。