基于“稳定币、数字货币、支付”这三个关键词，我可以为您梳理市场上主要相关的

很抱歉，我目前无法直接查看您提到的图片内容。但基于“稳定币、数字货币、支付”这三个关键词，我可以为您梳理市场上主要相关的上市公司，并逐一进行详细点评，最后给出一些基于当前市场环境（截至2024年初）的机会个股分析。

一、核心概念涉及的主要板块和公司类型

支付处理商（涉足数字货币/区块链）： 传统支付巨头拓展加密支付。

加密货币交易所（直接受益于交易活动）： 作为数字货币流动性的核心枢纽。

稳定币发行方（关联上市公司）： 稳定币是连接传统金融与加密世界的关键桥梁。

区块链技术及基础设施提供商： 提供底层技术支持、挖矿设备等。

传统金融机构（探索数字货币服务）： 银行等机构参与数字资产托管、发行等。

二、重点个股点评

(1) 稳定币相关

PayPal Holdings (PYPL):

关联度：高。 PayPal 是传统金融科技 巨头中最积极拥抱加密/稳定币的公司之一。

自有稳定币 PYUSD： 2023年推出与美元1：1挂钩的PayPal USD稳定币，是其布局加密支付的核心举措。允许用户在PayPal和Venmo平台使用PYUSD进行支付、转账和兑换其他加密货币（通过第三方交易所）。

加密交易与支付： 用户可在其平台买卖、持有主要加密货币，并可使用加密货币结账（转换成法币结算给商家）。

机会：

巨大用户基础： 庞大的活跃用户是推广PYUSD和加密服务的绝佳土壤。

商户网络： 海量合作商户是其提供加密支付服务的基础设施优势。

监管合规先行者： 作为上市公司，在合规方面通常更为谨慎，有助于在越来越规范的监管环境中获得信任。

整合体验： 将传统支付、稳定币、加密货币交易整合在一个平台内，用户体验连贯。

风险与挑战：

PYUSD采用率： 稳定币市场竞争激烈（USDT, USDC主导），需要用户惯的改变。

加密市场波动： 公司声誉与加密市场整体表现存在一定关联。

利润率压力： 支付领域的竞争（包括加密支付领域的潜在竞争）可能持续存在。

监管不确定性： 稳定币监管框架仍在发展中。

机遇点： PYUSD的广泛采用是提升估值的关键催化剂。

Circle (潜在上市公司)：

关联度：极高。 Circle是中心化稳定币USDC的主要发行方之一。

现状： Circle曾计划通过SPAC上市但终止，目前仍是非上市公司。USDC是第二大美元稳定币，强调合规和透明度（全储备资产支持，受美国货币监理署监管）。

机会（对行业）： USDC的稳定性、合规性是传统机构进入DeFi和加密生态的首选法币通道之一。其市场占有率提升对行业是利好。

风险（对行业）： 2023年初因硅谷银行 事件导致短暂脱锚（部分储备存在该行），凸显中心化稳定币的系统性风险。监管压力持续。

点评： 当前无法直接投资，但其动态（上市计划、USDC增长、政策变化）对行业和竞争对手（如PYPL）有显著影响。

(2) 数字货币交易所

Coinbase Global (COIN):

关联度：极高。 美国最大的合规加密货币交易所。

核心业务： 交易佣金收入（占大头）、托管服务、机构服务（Coinbase Prime）、商户支付处理解决方案（Commerce）、链上基础设施等。

机会：

现货ETF托管人： 2024年初美国比特币现货ETF获批，COIN担任其中8只（包括贝莱德 、富达 等巨头产品）的BTC托管人，提供持续性的托管费用收入。核心增长驱动力 ！

监管护城河： 在长期合规投入下，面对SEC诉讼但仍保持运营，相比许多离岸交易所优势明显。合规是稀缺资源。

多元化尝试： 发展订阅与服务收入（如Coinbase One会员）、稳定币USDC（Circle合作伙伴）、Base链（L2）生态系统。

周期性反弹： 与加密市场（尤其比特币）表现高度正相关。

风险与挑战：

过度依赖交易收入： 佣金仍是核心，市场交易量下滑直接影响业绩。

严监管风险： SEC持续的诉讼和全球监管的不确定性构成重大威胁。

竞争激烈： Binance（尽管有麻烦）、Kraken等对手竞争。

市场波动性： 加密熊市对业绩和股价冲击巨大。

机遇点： 现货ETF带来的长期托管收入流是游戏规则改变者，降低了纯依赖交易佣金的商业模式风险。

Robinhood Markets (HOOD):

关联度：中高。 主营股票经纪的“散户大本营”积极拓展加密交易。

加密业务： 为散户用户提供简单易用的加密货币（包括BTC, ETH, DOGE等）交易服务。2023年收购Bitstamp（欧洲老牌交易所）是其扩张的重要一步。

机会：

大量活跃用户： 庞大的年轻用户群是其发展加密业务的流量基础。

品牌认知度高： 尤其是在年轻散户投资者中。

整合体验： 在其App内无缝切换股票、期权、加密货币交易是独特优势。

风险与挑战：

盈利模式单一： 依赖交易订单流支付，商业模式常受质疑。

监管压力： 加密货币业务同样面临SEC等机构的审查（曾因加密业务被重罚）。

行业竞争： 面临专业交易所和专业券商的竞争。加密业务深度和广度不如Coinbase。

“散户情绪”股票: 股价波动可能更受市场情绪而非基本面主导。

机遇点： Bitstamp整合后的协同效应、能否利用现有用户群显著提升加密业务的货币化效率。

(3) 支付相关（含潜在涉足）

Block (SQ):

关联度：高。 Jack Dorsey是比特币的坚定支持者。

核心业务：

Square / Point of Sale: 为中小商家提供支付硬件和服务。

Cash App: 面向个人的P2P支付、银行卡、股票/比特币交易、银行服务集成平台。

加密布局：

Cash App是重要的法币兑换比特币渠道，支持自动定投比特币。

TBD（去中心化交易所项目）和比特币硬件钱包项目。

持有大量比特币作为公司资产。

积极投资比特币挖矿和去中心化社交（Nostr）。

机会：

Cash App生态粘性高： 集多场景金融服务为一体。

对比特币的押注： 公司文化深度拥抱比特币，可能在长期比特币采用中受益。

商户基础与开发者平台： Square商家服务提供潜在整合加密支付的可能性。

风险与挑战：

盈利压力： 疫情后电商红利消退，竞争加剧，需寻找新增长点。

比特币价格波动影响： 持有比特币带来减值风险和利润波动。

加密项目进展： TBD/DEX等项目商业化前景尚不明朗。

监管关注： 涉及支付、借贷、加密货币等多领域监管复杂性。

机遇点： 清晰有效的加密相关服务货币化路径能否兑现，比特币长期叙事对其股价的提振。

Visa (V) / Mastercard (MA):

关联度：中。 作为全球卡组织巨头，积极探索连接加密世界。

布局：

推动加密卡（允许用户使用加密货币通过法币转换进行日常消费）。

设立专注加密和Web3的团队。

试验稳定币结算（如USDC），探索提高跨境支付效率。

搭建桥梁（如Visa Crypto APIs）使金融机构、钱包能更易提供加密服务。

机会：

无可比拟的网络效应： 全球商户和银行的覆盖是最强护城河。

基础设施角色： 不直接承担加密资产风险，而是作为通道提供商，风险相对可控。

潜在效率提升： 利用区块链/稳定币改善跨境B2B支付结算有长期潜力。

风险与挑战：

创新推进速度： 大型组织在加密领域的实质性进展可能缓慢。

核心业务无关痛痒： 加密对目前核心的银行卡支付网络收入影响微乎其微。

监管合规复杂性： 在加密货币领域建立全球合规框架挑战巨大。

机遇点： 稳定币在其支付网络结算中大规模采用是主要催化剂。

(4) 区块链技术/基础设施（可选）

NVIDIA (NVDA):

关联度：中。 GPU提供底层算力。

关联： GPU是加密货币挖矿（尤其是PoW币种）和历史上驱动AI训练的关键硬件。加密挖矿曾是周期性的需求驱动因素。

机会/风险： 当前加密挖矿需求因PoS转型和熊市骤降，对其业务影响已大幅减弱。主要增长驱动力是AI和数据中心。机会： 更多与AI、算力革命相关，而非直接与数字货币支付相关。

三、机会个股精选与分析 (基于2024年初环境)

综合以上分析，在当前政策进展（美国现货ETF获批、PayPal稳定币、监管框架推进）和市场周期下，我认为以下标的具有更明确的短期至中期机会：

Coinbase Global (COIN)： 首选机会股

核心逻辑： 现货比特币ETF获批是其业务模式的重大转折点。担任核心托管人角色（尤其是为贝莱德IBIT、富达FBTC等巨头产品服务）提供了稳定、持续且与交易量相关性降低的托管费收入。这种收入更具韧性，显著降低了其依赖交易佣金的业务模型风险，提升了长期估值基础。

催化剂清晰：

ETF持续的资金净流入（代表更多BTC需要COIN托管）。

潜在的现货以太坊ETF获批（若成功，COIN同样有望担任托管人）。

加密市场整体的复苏预期。

风险提示： SEC诉讼结果仍是重大不确定性；加密市场再次进入深熊对其整体收入仍有冲击。需要监控其季度报告中托管费的规模、增长以及与交易佣金收入的比例变化。

PayPal Holdings (PYPL)：

核心逻辑： 在稳定币实际应用落地方面走在传统巨头最前列。PYUSD的推出是其将庞大用户基础和商户网络优势转化为在稳定币领域影响力的关键一步。

催化剂/观察点：

PYUSD的采用规模增速： 用户持有量、交易频率、商户接受度是关键指标。如果能在Venmo和PayPal生态内形成闭环应用场景（如跨境汇款优惠、特定场景支付激励），将是重大突破。

政策面： 美国稳定币立法框架若取得突破性进展，将为PYUSD等合规稳定币扫除障碍，利好公司明确合规路径。

风险提示： PYUSD面临USDT、USDC的激烈竞争，能否突围尚需时间验证；PayPal核心支付业务增速放缓；利润率压力持续。

Block (SQ)：

核心逻辑： 深度绑定比特币，具备在长期比特币采用浪潮中持续受益的潜力。其核心产品Cash App拥有大量年轻用户，整合比特币交易非常顺畅。

催化剂/观察点：

比特币价格的上涨： 直接影响其交易收入和持币价值。

Cash App非交易业务货币化进展： 如借贷、存款等金融服务的深化。

TBD或硬件钱包等项目的商业化落地： 若能推出成功的新产品，将带来新故事。

风险提示： 传统支付业务（Square）增长承压；比特币波动带来的业绩和估值影响；新项目前景不明朗；整体盈利能力挑战大。相比COIN，其催化剂的能见度略低。

总结

最直接受益 & 确定性较高: Coinbase (COIN) 凭借现货ETF托管人角色成为当前周期下最具结构性机会的个股，核心看点是托管费的持续增长。

稳定币应用落地先锋: PayPal (PYPL) 拥有巨大的推广PYUSD的用户和商户优势，是传统支付公司拥抱稳定币的代表，核心看点是PYUSD的实际采用数据。

深度绑定比特币生态 (更具长期/周期性): Block (SQ) 押注比特币的未来，Cash App是其核心武器，核心看点是比特币价格表现及其自身生态的货币化能力。

需要持续跟踪: Robinhood (HOOD) 的Bitstamp整合效果、Visa/Mastercard在稳定币结算方面的实质性进展。

重要提示：

高风险性： 加密货币相关个股与传统股票相比具有更高的波动性和风险。市场情绪、监管政策突变、黑客攻击、项目失败等都可能导致股价剧烈波动。

研究先行： 投资前务必深入研究标的公司的财务报表、业务模式、最新动态及潜在风险。

多元化配置： 不应过度集中投资于加密货币相关板块。

实时性： 以上分析基于2024年初的市场和监管环境。行业变化迅速，需要密切关注后续监管政策变化（尤其是美国大选年）、技术创新、市场周期转换等关键因素。

建议结合自身风险偏好和投资目标，在充分了解风险的基础上，做出审慎决策。