恒立钻具，隧洞引水毒龙钻

7月21日，雅鲁藏布江下游水电工程开工效应持续发酵，A股基建板块上演涨停潮。消息面上，7月19日，总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝正式开工。该工程采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，规划建设5座梯级电站，工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。

光大证券 则认为，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，中国电建 作为水利水电龙头企业，国内水电市占率超过65%。以15-20年建设期考虑，公司有望每年获取雅鲁藏布江下游水电工程约218-291亿元的工程量，预计将在未来较长一段时间内有效增厚公司订单，助力公司稳健经营。天风证券 认为，该工程土建工程投资规模庞大，中国电建、中国能建 将成为核心受益企业。由于雅鲁藏布江下游地质环境复杂，地基处理难度极大，弹性标的中岩大地 值得关注。在引水隧洞关键设备方面，重点推荐隧道掘进机设备生产商铁建重工 、中铁工业 等。爆破工程领域，建议重点关注高争民爆 、易普力 、广东宏大 、保利联合 和壶化股份 。材料端则重点关注水泥板块的西藏天路 、华新水泥 ，以及减水剂板块的苏博特 。

东方财富 证券指出，随着该项目的正式开工，民爆、掘进、岩土等多个细分行业的需求将迎来确定性增长，后续催化预期持续增强。长期来看，雅鲁藏布江下游项目相关受益标的潜力巨大，其中投资和设计施工领域可关注中国电建、中国能建等；隧洞设备方面，铁建重工、中铁工业、五新隧装 等企业值得重点关注；民爆领域，区域龙头高争民爆、易普力等有望受益；水泥区域龙头则包括西藏天路、华新水泥 等；岩土领域可关注中岩大地，混凝土外加剂龙头企业苏博特也具备投资价值。

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五新隧装的主营业务是隧道施工与矿山开采智能装备的研发设计、生产、销售及服务，公司依托自主核心技术与专业化研发体系，深度聚焦“钻爆法”隧道施工与矿山开采场景，以创新装备攻克复杂工况难题，系统性解决行业痛点。公司主要产品包括混凝土湿喷机/组、智能数字化浇筑衬砌台车、凿岩台车、立拱装药台车、防水板/钢筋作业台车、锚杆台车、掘进钻车、凿岩机等。隧道施工装备下游主要是铁路、公路、水利水电等基础设施行业，公司持续巩固铁路、公路等存量市场，并大力开拓水利水电、矿山开采等增量市场。公司凭借深厚的技术积累和丰富的项目经验，组建了专业化水利水电销售团队，重点跟进抽水蓄能电站、西南水电站等重特大项目，去年实现水利水电市场收入倍增。五新隧装周一凭借独门秘籍“钻爆法”喜提一字板，值得重点关注。

铁建重工主要从事隧道掘进机、轨道交通装备和特种专业装备的设计、研发、制造、销售、租赁和服务，公司生产的隧道掘进机主要包括土压平衡盾构机、泥水平衡盾构机、岩石隧道掘进机（TBM）、多模式掘进机、顶管机、异型断面掘进机、竖井掘进机、斜井掘进机等产品，主要应用于隧道、巷道、竖井、斜井等的开挖、掘进、支护一体化施工。公司全断面隧道掘进机的市场和技术持续稳居全球前列，全断面隧道掘进机获评工信部“制造业单项冠军产品”。公司研制的全球最大直径（23米）竖井掘进机“梦想号”、我国最大直径（16.64米）盾构机“江海号”先后荣获“央企十大国之重器”，铁建重工作为“国之重器”，值得重点关注。

恒立钻具 的主营业务是各类工程破岩工具的设计、生产和销售，公司主要根据工程项目地质条件、工程装备机型，向工程施工单位提供定制化的工程破岩工具，主要产品包括盾构及TBM刀具、顶管刀具、刀具零配件等。经过近二十年的发展和技术积累，公司已成长为国内盾构及TBM刀具领域的优秀企业，部分产品已达到国际先进水平。公司是国内较早在工程破岩工具领域布局的企业，长期服务于城市轨道交通、公路铁路隧道建设等领域，逐步积累了以中交天和、铁建重工、中铁装备为代表的盾构机及TBM工程机械装备优质客户。作为隧道掘进核心耗材，盾构刀具长期受益于盾构机行业增长，恒立钻具 当之无愧隧道掘进/隧洞设备“铲子股”，值得重点关注。

风险提示：以上只是都教授本人的粗浅见解和主观臆测，据此操作，盈亏自负。

备注：名词解释——TBM
隧道掘进机（Tunnel 隧道，Boring掘进，Machine机器）。欧美一般将全断面隧道掘进机统称为TBM，日本则一般统称为盾构机。而国内一般将硬岩隧道掘进机（硬岩TBM）简称为TBM，将软地层掘进机称为盾构机。