0722 碎片信息整理，期权，阿尔法贝塔值值，顺周期和逆周期_前进路80号

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1. 期权

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看涨期权（Call Options）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。
举例说明：
（1）看涨期权：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元/吨。A可采取两个策略：
行使权利——A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元/吨（1905—1850—5）。B则损失50美元/吨（1850—1905+5）。
售出权利——A可以55美元的价格售出看涨期权、A获利50美元/吨（55—5）。
如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。

看跌期权（Put Options）：期权买方按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。
（2）看跌期权：1月1日，铜期货的执行价格为1750美元/吨，A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，A可采取两个策略：
行使权利——A可以按1695美元/吨的中价从市场上买入铜，而以1750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元/吨（1750—1695—5），B损失50美元/吨。
售出权利——A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元/吨（55—5）。
如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元权利金，B则净赚5美元。

2. 阿尔法贝塔值
阿尔法（Alpha）是指投资组合超越市场基准的超额收益，它反映了基金经理的主动管理能力。简单来说，就是在扣除了市场整体波动带来的收益后，基金经理通过选股、择时等主动投资策略所获得的额外收益。例如，市场基准指数在某一时期上涨了10%，而某只基金上涨了15%，那么这只基金的阿尔法值就是5%。这意味着基金经理凭借自身的专业能力，为投资者创造了超越市场平均水平的回报。

贝塔（Beta）则衡量的是投资组合相对于市场基准的波动程度。它反映了投资组合对市场变动的敏感性。如果一只基金的贝塔值为1，说明该基金的波动与市场基准同步；如果贝塔值大于1，意味着该基金的波动幅度大于市场基准，具有较高的风险和潜在回报；如果贝塔值小于1，则表示该基金的波动幅度小于市场基准，风险相对较低。例如，某基金贝塔值为1.2，当市场上涨10%时，该基金理论上会上涨12%；当市场下跌10%时，该基金可能会下跌12%。

3.顺周期和逆周期

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