20250715市场复盘

市场概况
A股
周二，A股三大指数涨跌不一，创业板指 大涨1.73%，上证指数 跌破3500点午后拉回，尾盘收绿。全天市场成交1.6万亿元，较昨日放量约1500亿元。
板块方面，人工智能、创新药领涨，煤炭、电力领跌。
消息面上，昨夜新易盛 半年报大超市场预期，早盘也是早早20cm涨停创历史新高，刺激了整个AI板块大幅走强。最近市场对业绩的正反馈越来越好，比如前几天的工业富联 、药明康德 等等，这是个好现象。前两年市场氛围不好的时候，投资人主打一个跑得快，业绩发布日就是出货日，实在是太卷了。未来如果业绩的成长都能给股价带来持续的正反馈，那么A股离成熟市场的路就不远了。
债市
上半年披露的地产、投资和消费指标仍然较弱，叠加央行1.4万亿元的买断式逆回购，刺激今日债市走强，10年国债收益率下行至1.656。当前的利率点位，属于央妈可以接受的波动范围，变局点还是要等美国出牌，一张牌是关税，一张牌是降息，目前倾向于认为四季度债市利率中枢可能才会出现下台阶的走势。
可转债
今日可转债延续了昨日的弱势表现，主要是由于微盘股的明显调整。市场今日被业绩大票抽血，相对应的小微盘承压，但午后资金迅速回补了仓位。持续上涨后，这个位置可能需要一段时间来消化获利盘，但在宽松货币环境、未来向好的经济预期以及量价趋势完好等因素影响下，权益市场目前大幅调整的可能性并不大，可转债作为一种同时具备安全垫和弹性的资产，依然有较好的配置价值。
市场重要舆情
1、 上半年我国GDP同比增长5.3%。
上半年整体经济表现符合市场预期，尤其二季度在关税冲击下GDP仍实现5.2%的增长实属不易，但下半年国家经济面临的考验将会加大。
从构成国民经济的三驾马车来看，上半年出口展现出了较强的韧性，但消费和投资开始边际走弱，6月社会消费品零售总额同比下滑1.6个百分点至4.8%，1-6月固定资产投资同比增长2.8%，较1-5月放缓0.9个百分点，6月当月环比-0.12%，是2023年之后第二次出现同期负增长。
展望下半年，GDP只需要4.7%的增速便可完成全年5%的目标，但由于上半年抢出口的因素影响，在关税影响实质落地后，预计下半年的出口增速大概率放缓，因此想要实现全年经济目标就需要更加大力的提振消费内需与投资。实际上政府已经在提前进行规划，比如近期光伏、钢铁、水泥等行业掀起的反内卷，本质上就是从供给端发力来提升整体物价水平。
2、英伟达 H20芯片获批出口中国。
H20芯片并不是啥高端货，算力仅为H100的15%，只是因为美国政府把高端的A100、H100、A800、H800都给禁了，但英伟达又不想失去中国市场（占英伟达营收的15-20%），所以才不遗余力的推出这种低性能替代芯片。消息出来以后也直接刺激了今天达链的爆发以及晚间英伟达的走强。
但长期来看，我们断然不会停止国产替代的步伐，实际上华为昇腾910B芯片的算力已经达到A100的80%，与其战战兢兢去用别人的低配版，不如踏踏实实做好技术突破把主动权掌握在自己手中，毕竟18年中兴通讯 的146亿大额罚单仍然历历在目。
3、美国6月CPI同比上升2.7%，符合市场预期，核心CPI同比上涨2.9%，低于市场预期3.0%。
从市场反应来看，这份CPI报告并未掀起太大波澜，考虑到目前的关税政策以及并未明显走低的CPI，美联储大概率要再等两个月宏观数据，到9月份再去决定是否降息了，考虑到汇率维稳的因素，我们国家的降息政策预计也会有所延迟，7、8两月的经济数据对中美两国的货币政策制定就显得尤为重要。
$新易盛(sz300502)$ $寒武纪(sh688256)$