7.16盘中观点

英科医疗 （300677.SZ）

一、行业地位：全球一次性手套霸主，技术壁垒构筑护城河

英科医疗（300677.SZ）是全球最大的一次性手套供应商，2024年一次性手套年化产能达870亿只（丁腈手套560亿只，PVC手套310亿只），全球市场份额超10%，国内市占率超30%。其核心壁垒体现在：

1. 技术领先：第三代丁腈手套生产线良品率超99%，单位成本较行业低15-20%；自主研发的Syntex64合成乳胶手套（拉伸率650%，抗穿刺性提升30%）打破国际垄断。
2. 垂直整合：控股丁腈胶乳企业保障原材料供应，越南基地（2025年底投产）规避美国10%关税，人工成本较国内低30%。
3. 多元化布局：康复护理业务（电动轮椅、冷热敷产品）2024年收入4.58亿元（+15.6%），毛利率35%+，成为第二增长曲线。

二、政策与热点共振：技术升级+出海战略+并购预期🚀

1️⃣ 政策红利：医疗器械出口优化+ESG国际 认可

- 出口政策松绑：国家药监局修订《医疗器械出口销售证明管理规定》，简化流程支持企业出海，英科医疗2024年境外收入超50亿元（占营收53%），覆盖120+国家。
- ESG标杆：入选标普全球 《可持续发展年鉴（中国版）2025》，绿色生产与公益投入获国际认可。

2️⃣ 热点催化：技术壁垒+反内卷竞争

- 反内卷突围：行业供需回归平衡（2024年产能利用率提升至85%），英科医疗通过高附加值产品（如智能轮椅）抢占高端市场，规避低价竞争。
- 并购重组预期：政策鼓励医疗器械并购，公司2025年股权激励计划绑定核心团队，越南基地投产后或加速海外资产整合。

3️⃣ 新兴赛道：人形机器人 +脑机接口潜在布局

- 外骨骼机器人：康复护理业务与智能假肢、护理机器人技术协同，已申请53项专利，未来或切入医疗机器人赛道。
- 脑机接口：与高校合作研发医疗级神经信号采集设备，布局慢性病监测领域（未公告，需跟踪）。