鸿投投资 2025年6月24日评论：美股逼近新高，晚间关注鲍威尔听证会

► 基本面观察随着市场对政策预期持续调整，本周焦点聚集于美联储主席鲍威尔的国会听证会。媒体报道显示，市场正密切关注政策路径是否可能受到外部环境变化影响，尤其是在高财政赤字、通胀粘性与经济放缓并存的背景下，联储的货币政策独立性和稳定性受到一定程度挑战。

◆ 货币政策正处“平衡难题”中目前美联储正面临两种政策路径所带来的不对称影响：
若提前降息，可能刺激风险资产短期表现，但也可能引发长端利率上行，压缩实际利差，推升通胀预期；
若维持当前利率不动，若未来经济数据走弱，市场对政策响应速度的信心将面临考验。

因此，即便经济数据尚未明确指向宽松必要，市场已开始计入部分“政策调整可能性”这一尾部情境，反映出当前的货币政策面临更多维度的博弈。

◆ 债务支出与政策沟通成为市场重点近期关于财政支出的讨论显著升温。数据显示，美国联邦政府2025年利息支出预计将逼近国防预算水平，整体债务比重持续抬升。这使得市场对“财政约束下的货币政策空间”提出更多疑问。

在此背景下，利率市场出现多个结构变化：
利率掉期市场中，1年至5年期限曲线变动加剧，显示交易员已开始重新评估政策路径可能性；
Swap spread与SOFR/OIS利差波动加大，预示市场对利率锚点存在短期波动担忧；
部分期限的利率预期已出现明显分化，2026年利率预期低于2025年底，为中期宽松定价埋下伏笔。

◆ 市场关注联储沟通有效性如果美联储的沟通能力受到市场质疑，forward guidance（前瞻指引）可能失效。这将对资产价格的稳定性构成压力，特别是国债、美元及黄金市场最容易出现情绪波动。
此外，市场也可能更加关注未来货币政策制定者的立场与态度，以重新锚定利率预期。

► 技术面观察TECH100指数当前呈现震荡偏多走势，在市场避险头寸集中回补推动下，短期动能增强。若政策预期进一步偏向宽松，指数具备向上创高的潜力。建议稳健型与激进型投资者可偏多操作，关注关键支撑与压力位变化。

操作建议（仅供参考）方向建议：激进者偏多操作
参考进场价：22230–22300
止损位：22080
目标位：22600 附近或以上

本建议仅为策略参考，不构成投资建议。请投资者严格遵守风控原则，合理控制仓位比例，规避突发性风险。
鸿投投资研究团队

2025年6月24日