关于去中心化行情和资金风格转变的盘面分析！（2025.06.22）

一周回顾：

周一：金时科技 关注。
周二，昂利康 （上周五关注）取消关注，永安药业 减少关注度，金时科技取消关注，常山药业 （上周四关注）格局观察。
周三，楚天龙 关注，永安药业格局观察，常山药业减少关注度。
周四，常山药业，楚天龙，永安药业取关
周五，无。

近期盘面分析：

近期盘面行情赚钱效应都围绕着两个重点展开，去中心化和资金风格转变。

一.去中心化-
按照以前的情绪周期变化，不管是每一波周期大小，必然会有特定的主线题材或者核心龙头，主线题材凭借资金介入度，市场共识，板块韧性等因素资金不断在里面做缠打，不管是高位缠打，高低切，趋势轮动，板块整体保持螺旋向上轨道运行，同时其中某个核心充当该阶段的绝对龙头角色，这只龙头股凭借题材加持，业绩预期，强大资金推动，辨识度地位等因素脱引而出，其走势对板块和市场情绪具有引领作用，即我们常说的领涨性。 现阶段没有主线题材和核心龙头，首先题材角度，如下图，拿近期热点题材举例，首先是核聚变起涨爆发，到后面数字货币（泛金融），到最后石油爆发，其中还有军工，无人驾驶，稀土汽车等板块趋同叙事就不赘叙。在这样的周期中没有绝对主线题材，且每一波热点题材没有结束前又诞生新题材无缝连接，当你以为某个题材X下跌结束，在其他题材Y调整阶段，X题材震荡趋势拉起来在某个节点再次爆发，同时又迎来新题材Z，资金在这些题材中不断循环做缠打结构，形成了现如今反复轮动盘面。

其次核心龙头，在整个过程中没有绝对核心领涨，如下图，泛金融的整个周期核心观察，从身位板的御银股份 ，到南华期货 ，到恒宝股份 ，到安妮股份 ，资金在不断的切换领涨且领涨持续时间较短，基本维持2日左右，过程中甚至领涨更短的核心翠微股份 ，中科金财 等。以往周期大概率是单一核心龙头领涨整个板块周期行情，其他核心围绕着龙头不断做补涨维持热钱效应，进而反推龙头做高度突破，同时龙头领涨性不断刺激资金做补涨板块效应，形成正向循环周期，而如今资金把核心龙头强度分布在各个核心，不同阶段的核心承担部分龙头的作用，反推着板块螺旋向上。 不同板块之前来回切换轮动，板块内部核心不断切换轮动，没有绝对主线题材和绝对领涨龙头的周期，就演变成了去中心化的盘面行情。

这种周期的赚钱难点在于多个板块轮动切换节点必须准确，且在不同阶段又必须提前识别出领涨核心做切换，在这个过程中，不能按照往常的情绪周期规律去判断节点，同时又不能锚定核心领涨去判断板块强度，不少超短的朋友多个板块和不同核心之间切换追涨，觉得某个题材涨得好跟风追核心，次日板块调整或者领涨核心更换又割肉，形成恶性循环。

延伸探讨下这种去中心化行情的背后逻辑是什么？

首先是市场参与资金结构的变化，存量市场行情中量化主导因子比重过大，量化资金策略就是通过算法高频切换不同题材和个股，利用短期波动套利，这就导致了不管是题材和个股炒作周期过短，失去了原有的情绪周期规律，发酵-主升-分歧中继-尾声-退潮的规律，现在的周期直接1-2日完成发酵主升阶段，后续要么直接退潮，要么分歧调整局部缠打，盘整阶段不断在日内分歧转一致的剧烈波动行情，而这种资金结构变化决定了在机构等增量资金没有进场前，散户必然只能被动跟随成为量化的收割对象。

其次是监管和市场机制的倒逼，重点监控和停牌喝茶等规则监管趋严，高度炒作往往是游资的主战场，在游资失去话语权，量化资金以规避不确定因素的防守策略，个股异常波动剧烈涨幅的风险，迫使资金放弃集中炒作单一个股，转而通过分散布局多个标的来曲线拓展高度。

在去中心化行情中对应参与注意以下几个重点：

1.交易策略，多板块轮动行情是资金不断切换流动的过程，要么以不变对万变策略，平铺多个有轮动预期板块的趋势核心，比如现阶段的泛金融，石油，电池，PCB等板块，等待量化切换做波动，相对高位减仓或者做T，以高频交易策略。要么只在某个题材做缠打策略，按照板块分歧盘整后有修复前置介入核心做冲高套利波动的低频交易策略，不管是哪种交易策略都必须要判断板块有预期为前置条件，板块预期由以下信号结合判断，板块近期仍有反复局部板块效应，板块指数仍维持在10日趋势线上方，板块阶段核心不能集体补跌破位，板块后续仍有消息面刺激预期。

2.参与模式与节奏，量化主导决定了收益来源于波动，核心个股阶段性涨幅并没有跟以往一样急速涨幅，而是通过不断震荡或日内分歧转一致方式走出来，同时资金介入度比较高的板块在做缠打不会有极端负反馈退潮情绪，这就要求参与尽量选择低吸左侧模式对应。其次无主线题材轮动行情决定了只有起涨爆发和突破爆发节点才有右侧参与点，其他常态化市场中按照爆发次日分歧后延续分歧低吸博弈思路参与该节点，比如石油板块06.13上周五爆发，周一是分歧或分化结构，周二则是延续分歧思路，在板块仍有消息面刺激预期下用延续分歧博弈流动思路参与。 3.选股要点，基于板块内部交替轮动，板块补涨不停更换资金聚焦在核心会交替轮动思路，结合上面说的是博弈延续分歧节点，重点就看爆发节点次日哪些核心仍能维持强承接结构则是备选个股，延续分歧节点是哪个主动性强博弈哪个，如下图，石油板块周一是分歧节点，通源石油 是跳空高开横盘震荡强承接作为备选个股，周二开盘石油延续分歧节点，而通源石油早盘逆势拉升主动性表态博弈点。

其次监管压制等风险因素考虑，资金不倾向于高度空间核心突破，又要选择具有一定辨识度核心做领涨效应，一般情况都是在中位标核心里面选择，比较典型的案例是楚天龙跟南华期货，两者同时跟随泛金融5.29日爆发节点起涨，在周三泛金融二次爆发后延续分歧节点，早盘主动性最强的南华期货反而炸板结构，反而楚天龙封死涨停且次日高溢价，关键信息点是楚天龙起涨后期间涨幅是36%，华南期货涨幅63%，板块没有绝对核心龙头，资金在不断切换领涨核心，规避风险因素的结果呈现。
二.资金风格转变-
在中毅达 的化工周期内最强的赚钱效应是抱团，这一波抱团的巅峰是联化科技 ，如图所示，近期的高度空间个股是永安药业，为什么永安药业不算是最后一波抱团巅峰。 最主要原因是抱团核心龙头的领涨性，这种领涨性表现在两方面，首先是带领其他高位个股做抱团行为领涨性，在多板块轮动行情中由于资金无法聚焦于某一板块，只能采用其他属性作为强度锚定走强，其中高位辨识度属性就是资金共识最有效的属性，必然有一个核心个股作为资金共识集合体，即领涨性阶段龙头，联化科技在该阶段主升浪反包结构代表，带动了其他板块相对高位个股南华期货，均瑶国际等抱团效应，而永安药业的多波强势结构对其他高位没有领涨性，如下图，最明显的信号是06.13永安药业加速突破结构，对应多波结构个股百利电气 ，南华期货，恒宝股份等分时图观察都没有跟随强势做突破。
其次是对应属性的领涨性，联化科技主升浪结构阶段对应的农药，化工属性内板块是有跟随爆发，局部补涨做板块效应，再看下永安药业突破多波结构后并没有带动化工或者医药板块做跟随，对应的医药板块反而越走越弱，如下图所示，甚至06.17永安药业试图做反包结构，对应的医药属性板块却直接下杀补跌同时带蹦永安药业下跌，这两个信号明显判断永安失去领涨性。 在联化科技等做反包结构做最后抱团赚钱效应，永安药业带动的多波结构试图抱团失败的原因是资金已经向其他方向切换做风格切换，如下图所示，在永安资金做试错阶段，不管是资金反复轮动的泛金融，还是机构资金主导的CPO，PCB板块，容量趋势结构正在不断震荡走强，证明资金风格已经转变，而在06.18周三趋势容量结构达到情绪高点，变为明牌阶段，短期内进入情绪博弈阶段，暂时没有参与点。
再往后资金再次试错切换，如下图所示，周五主动性最强的几个核心分别是昂利康，楚天龙，安妮股份，他们的共同特征是反包结构，不得不说，赚钱效应的风格切换是一个轮回，从抱团反包，到容量趋势结构，资金又进入了反包结构试错节点。
这种资金风格快速切换的本质还是去中心化特征进一步强化的后果，市场不存在持续性赚钱效应，转而在不同板块，不同阶段，不同位置多点开花的赚钱效应，以前行情是金字塔的稳定结构，最强赚钱效应永远在顶尖核心龙头，现阶段行情是更复杂的蜘蛛网状结构，每个核心就是连接点串联每一条线同时支撑起盘面强度，在风与外界因素影响下，连接点不停崩裂又在蜘蛛不断修补下重新链接，每个链接点都是赚钱效应的具象化表现，不断消失隐去又不断生成。

总结来说，去中心化行情，就像交通从单核城市变成多中心城市，股市也是多点开花，我们要做的不是找宇宙总龙头，而是学会在不同卫星城之间搭顺风车，对应指南就是：1.别死磕一个板块或者个股，像买菜一样多选几样，2.学会总结判断板块轮动规律（比如放量突破都是买点，板块分歧延续是博弈回流点），3.多用条件单交易，符合交易条件参与不符合放弃，少盯盘或给分时波动影响。

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