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《对中国
创新药旗手连续三年减持的思考》
中国创新药的旗手是谁？
当之无愧，现在就是K公司。
挑战世界第一神药，全球唯一头对头击败K药。
引领中国乃至全球双抗潮流。了不起
必须点赞，营长三年前直接给了极品最高评级。
极品最高评级是什么意思呢？
意思就是战略投资。
就是在2024年5月24日临床数据被误读暴跌近50%时，坚决逆势加仓，主基金立即临开补充弹药。
救更多的人，干！
然而，天有不测风云，地有心魔作怪。
在临床研发高歌猛进之时。
K公司高管连续减持。多少令阳光蒙上些疑云。
如果不算CRO减持大魔王。
K公司是近三年，中国创新药公司中，高管减持频度较高，金额较多者。
创新药港股18A，近三年排的上号的减持套现有：
1，BJ减1亿美金，卖的是美股。
2，XD减1.2亿港币。
3，GL减3.8亿港币。
4，KNY减1.2亿港币。
5，K公司减11亿港币。
同时，K公司的减持套现具有几个特点。
1，连续，自股价回升起，三年从未间断。
2，坚决，面对小股东反对减持的声音，管理层减持的态度从未改变。
3，精准，每次减持时机都选择市场短期高点，而且连续两次先放利好，逢高套现。
4，不计代价，间隔仅一年半的三次减持价格分别为48，72，149。可以看出，虽然每次短期都减在高点上。但中期来看大头减在山脚下，少赚10亿。
5，融套结合，K公司喜欢一边融资，一边套现。近三年从二级市场融资66亿，仅次于信达之67亿。同时，高管套现11亿。
综上，K公司研发进展令人赞叹。股价大涨，公司连续融资，高管持续套现。
换在A股，高管连续套现绝对是重大风险信号。
并且减持受到严格监管。K公司的一些做法甚至根本不会发生。
而在港股，这个模式虽不寻常。但也并不罕见。
一个有过之而无不及的案例就是：高管套现近8百亿的药明。
两者的共同之处在于，美藉华裔科学家归国创业，借助中国政策，资源，效率等优势，快速发展并上市。并进一步得到迅猛壮大，直至跻身全球前三名后遭到制裁。最终，社会得到了进步，国家得到了税收，产业得到了发展，企业家得到了名利，高点进来的散户一地鸡毛，价投葛兰们血本无归。
这个＂中国代孕式＂合作新模型，社会总效益还是不错的。企业家也无可厚非。人家事也干了，税也交了，套现防风险也成功了。就是对陆资小股东保护不足。
所以有些问题小股东得想清楚。
不要忽视当前环境下的跨国合作企业的特殊风险。
定价时，应给予足够的风险折价。
港股监管政策不同于A股，更有利大股东。
要明白：我是谁？他是谁？
而且创新药企业和CRO还很不一样。
那可是说失败就失败，
一夜回到解放前。
所以，创新药旗手连续减持。首先是高管积极控制风险，分散资产的行为。对小股东有提示政策风险，提示研究与经营风险，平抑股价泡沫的作用。其次，高管每每于高点精准减持，也可帮助散户更好地把握炒股节奏，高抛低吸。
当然，技术上完全可以处理的更丝滑些。对小股东更友好一些。
比如，学黄仁勋，借鉴 10b5-1规则，
预先设定减持数量和价格，避免内幕交易嫌疑。例如，2025年300万股可计划分每日1-2万股的节奏均匀执行，既稳定市场预期，又实现高效套现 。
再比如，发布利好15日之后再减持。或者倒过来，先减持，再发利好信息。身家几百亿的大股东，不妨照顾下小股东。避免内幕交易的诟病。
或者，将逐年不计价减持，变为低增高减策略。在股价低迷时，适当积极増持股权。在股价未出现明显泡沫时，不减持。当股价出现明显泡沫时，加快减持。。。
总之，做成一件在世界上有影响的事儿不容易。AK112对患者有很大帮助。股价也涨了很多，大家基本都赚到了钱。应该欢喜点赞。虽然欢喜中也隐藏着危机。
至于连续减持么。就是给大家提个醒。
还是那句话：着力即差。
家庭主妇
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