今日分析

我们从不缺故事，缺的是点“事”成金的能力。5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在通过引入与基金业绩表现挂钩浮动管理费收取机制，将基金公司盈利模式由“管理规模×管理费率”升级为“基金规模×管理费率（基于基金业绩）”，基金业绩对于基金公司盈利重要性显著提升，驱动基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系。由此可见，公募基金行业生态将迎来系统性重塑，从重规模向重投资者回报转型，被动产品占比或进一步提升。这无疑会带来女人分娩似的阵痛，需要市场有一个变革过程，指望A股短期内大涨或大跌可能都不现实，更多呈现出结构性行情。昨晚，在推文《股市里的“瞎猫”经济学：当运气撞上技术分析》中提到清仓天汽模、关注马钢股份和新华制药三个案例。那么，今天的表现如何呢？复盘之后发现：天汽模（002510）下跌9.96%，报收7.41元；马钢股份（600808）上涨7.10%，报收3.47元；新华制药（000756）上涨2.28%，报收15.73元。让我感到遗憾的是，虽然在5月19日（星期一）晚上复盘时圈出了阳谷华泰（300121），并注了橡胶（行业），上跳站上MA60。参见下图：但在后面缩量调整时却没有采取买入行动，今天阳谷华泰上涨19.97%，报收15.08元，参见日线走势图，判断正确，没有行动，一切等于零。许多人把焦点放在了为什么A股午后跳水，就此做些探讨。1. 市场整体表现2025年5月23日（周五），A股三大指数午后集体跳水，最终收盘时，上证指数 下跌0.94%，深证成指 下跌0.85%，创业板指 下跌1.18%。北证50 指数也下跌1.35%。全市场超4200只个股下跌，仅1106只个股上涨，市场情绪明显转弱。2. 板块轮动与资金流向从板块表现来看，今天市场呈现出明显的分化：强势板块：可控核聚变、创新药、贵金属、医疗服务、基础化工等板块逆势走强。弱势板块：港口航运、兵装重组、游戏、互联网服务、消费电子 等板块跌幅居前。资金流向方面，主力资金全天净流入汽车、医药生物、基础化工等板块，净流出互联网服务、消费电子、证券等板块。具体到个股，赛力斯 、三花智控 、尤夫股份 分别获得净流入18.73亿元、4.53亿元、4.40亿元；而王子新材 、东方财富 、海南华铁 则被抛售6.82亿元、6.66亿元、5.44亿元。3. 市场结构失衡市场结构失衡是导致午后跳水的重要原因之一：微盘股拥挤度过高：中证2000指数等小微盘股指数近期涨幅过大，交易拥挤度达到历史高位，资金开始集中出逃。红利板块高位回调：红利股近期涨幅较大，部分资金选择获利了结，导致板块内部出现分化。权重股护盘效应减弱：虽然银行、医药等权重板块一度支撑市场，但午后券商、银行等板块也开始走弱，护盘效应减弱，进一步加剧了市场下跌。4. 外围市场影响外部环境对A股的影响也不容忽视：美国财政风险上升：美国财政部警告其财政资金可能在8月耗尽，市场担忧债务危机重演，美债收益率持续攀升，压制了全球风险资产的估值。全球避险情绪升温：日本首相关于提高长端利率的表态，进一步加剧了全球资金的避险情绪，导致外资回流，A股作为新兴市场面临资金外流压力。港股市场波动传导：恒瑞医药 港股上市首日股价一度暴涨超30%，但随后市场出现回调，可能对A股医药板块情绪造成一定扰动。5. 市场情绪与技术性调整市场情绪脆弱：近期市场在利好刺激下快速上涨，但缺乏实质性的基本面支撑，导致情绪容易受到负面消息冲击。技术性调整压力：从技术面来看，三大指数均处于关键压力位附近，短线存在调整需求。此外，股指期货与现货之间的贴水较大，进一步抑制了多头的做多意愿。6. 资金行为与市场预期资金高低切换：近期主力资金从AI算力、机器人 等前期热门科技股转向银行、电力等高股息板块，显示市场风格正在发生切换。市场预期分化：一方面，市场对二季度经济预期有所上调，带动风险偏好修复；另一方面，外部不确定性仍然存在，导致资金更倾向于采取“哑铃策略”，即同时关注红利和科技创新板块。总之，从整体来看，A股午后跳水的背后是多重因素的共振：⑴市场结构失衡：微盘股交易过于拥挤，资金开始撤离，而红利板块高位回调也加剧了市场抛压。⑵外部环境扰动：美国财政风险、美债收益率上升、日本利率政策等外部因素对市场情绪形成压制。⑶资金行为变化：主力资金从科技股转向高股息板块，市场风格切换明显，但尚未形成稳定共识。⑷技术性调整需求：三大指数均处于关键压力位附近，短线调整需求较强。综上，尽管短期市场面临调整压力，但从中长期来看，A股仍具备估值优势和政策支撑。随着板块轮动的进一步活跃，市场有望在震荡中逐步修复。建议继续关注红利板块和人工智能、机器人等科技创新板块的轮动机会，同时警惕高位题材股回调带来的风险。把时间还给自己，让心灵回归原处，该放就放。生活是自己的，别为难自己，尽力而为，量力而行。