中央汇金重仓低价电力股的投资价值与风险分析

中央汇金重仓的国电电力(600795)作为4元价位的电力股，正迎来央企重组整合与AI算力需求增长的双重催化，具备显著的投资价值。该公司2024年净利润达98.31亿元，同比增长75.28%，目前股价约4.7元，中央汇金持仓9.57亿元，中证金融联合持仓13.38亿股，机构持仓集中，显示出国家队对其长期投资价值的认可。随着国家能源局5万亿新型电力系统投资计划的推进和AI算力对电力需求的激增，国电电力作为国家能源集团火电资产整合平台，有望在资产注入和业务转型中获得显著增长动力。
一、中央汇金重仓标的识别：国电电力的核心特征
国电电力(600795)是中央汇金重仓的4元价位电力股，具备明确的特征和优势。从财务数据来看，公司2024年实现营业收入1791.82亿元，净利润98.31亿元，同比增长75.28%。2025年一季度净利润68.7亿元，虽同比有所下滑，但整体盈利状况仍然良好。从股东结构看，国家能源投资集团有限责任公司为公司控股股东，持股比例50.68%；中国证券金融股份有限公司持股5.03%；中央汇金资产管理有限责任公司持股1.17%，显示出明显的国家队背景。从股价表现看，国电电力当前股价约4.7元，处于历史低位，具备显著的估值优势。
在业务布局方面，国电电力覆盖火电、水电、风电、光伏发电等领域，业务分布在全国29个省、自治区、直辖市，形成"火电+绿电"双轮驱动模式。截至2024年底，公司控股装机容量达11170万千瓦，其中火电7462.90万千瓦，占比66.81%；水电1495.06万千瓦，占比13.39%；风电983.98万千瓦，占比8.81%；太阳能 光伏1228.06万千瓦，占比10.99%，非化石能源控股装机合计3707.10万千瓦，占比33.19%。公司正积极布局新能源，2024年新增新能源装机428.53万千瓦，规划"十四五"期间新增35GW，重点布局沙戈荒基地、海上风电及风光储一体化项目，未来清洁能源占比有望进一步提升。
值得注意的是，国电电力作为国家能源集团常规能源整合平台，正在推进火电资产注入计划。集团已计划向国电电力注入1.28亿千瓦未上市的火电及新能源资产，包括博兴发电、舟山发电等项目。这些资产注入将显著提升公司的装机规模和区域优势，为业绩增长提供有力支撑。此外，公司2024年计划派发现金红利35.67亿元，占净利润的36.28%，股息率约4.37%，符合国家队偏好低估值、高分红标的的策略。
二、电力行业政策支持与AI算力需求增长的长期影响
电力行业正迎来政策红利与AI算力需求增长的双重驱动，为电力股提供了长期增长空间。国家发改委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，计划在未来四年内重点开展9项专项行动，为新型电力系统的构建奠定基础。国家电网2024年电网投资计划达6000亿元，2025年增至8250亿元，主要用于特高压交直流工程建设和电网数字化智能化升级。这一空前的投资规模不仅体现了国家对电力系统建设的重视，也为相关企业带来了巨大的发展机遇。
在新型电力系统建设中，火电的定位逐渐从主体电源向基础保障性和系统调节性电源转变。2025年，相关研究和政策的推进，为新型电力系统的发展提供了重要参考。目前，我国已初步建立煤电容量电价机制，规定适用范围为合规在运的公用煤电机组，固定成本为330元/(kW·年)，2024—2025年各省通过容量电价回收固定成本的比例为30%~50%。广东、上海、江苏、浙江、河南等省市均针对气电实施两部制电价政策，且在电能量交易电价方面均采用气-电价格联动机制。这些政策为火电企业提供了稳定收益，尤其在调峰服务方面。
AI算力对电力需求的影响日益显著。国际能源署预测，到2030年，全球数据中心的电力需求预计将增长一倍以上，达到约945太瓦时，略高于当前日本的总用电量。其中，人工智能将成为推动这一用电激增的最主要动力。2024年，全球数据中心耗电达415太瓦时，占据全球总用电量的1.5%。中国数据中心年耗电量约100太瓦时，预计2024至2030年间电力需求年均增长15%，远高于同期中国全社会用电量年均增速（7%）。AI大模型训练用电占数据中心总需求的15%-24%，且这一比例将持续上升。这种需求增长将重塑电力行业的区域布局，西北地区因可再生能源丰富，成为AI算力中心聚集地，火电通过调峰服务支撑绿电供应，同时受益于容量电价。
三、央企重组整合背景下的资产注入与业务转型
央企重组整合是当前电力行业的重要趋势，国电电力作为国家能源集团火电资产整合平台，有望在重组中获得显著增益。国务院国资委要求电力央企在2025年底前完成重组整合，以消除同质化竞争，提升行业整体运营效率与竞争力。国家能源集团作为国资委国有资本投资公司试点单位，坚定看好中国资本 市场发展前景，积极支持控股上市公司高质量发展。
国电电力是国家能源集团常规能源整合平台，负责火电资产的注入和整合。国家能源集团未上市火电资产82GW集中在三北地区，这些资产注入将显著提升国电电力的装机规模和区域优势。公司已与中国神华 成立合资公司，分别注入374亿和293亿元火电资产，国电电力拥有合资公司控股权。此外，公司正在推进大渡河老鹰岩一级水电站项目，该项目总装机容量30万千瓦，动态总投资45.0789亿元，是四川省"十四五"能源发展规划重点建设项目。
在业务转型方面，国电电力正积极布局新能源，2024年新增新能源装机428.53万千瓦，装机容量达到2122.04万千瓦。公司以"陆上基地、海上风电、新能源与火电耦合开发"为主线，持续推进新能源产业优质规模发展。同时，公司加大传统发电技术布局，稳步推进高效灵活燃煤发电机组关键技术研究，攻坚煤电低碳转型和风机控制系统全国产化技术，实现多点发力提升发展质效。
从历史案例来看，电力央企重组往往能带来显著的股价涨幅。例如，2022年赣能股份 通过收购控股股东旗下资产，整合区域电力资源，股价从4元飙升至16元，涨幅达300%；2023年杭州热电 宣布重大资产重组计划，股价从15元快速攀升至45元，涨幅达200%；2024年明星电力 因收购同类电力公司股权预期，短期股价飙涨3倍。这些案例表明，市场对电力央企重组反应强烈，重组公告往往是股价爆发的催化剂。
四、低价高关注度股票的投资策略与风险控制
对于中央汇金重仓的低价高关注度电力股，投资者应采取"事件驱动+估值修复+长期持有"的综合策略，同时密切关注政策变化、行业风险和流动性风险。
投资策略方面，首先应关注事件驱动机会。国电电力的重组进展、资产注入完成、政策利好（如容量电价、特高压投资）等关键节点往往是短期交易机会。其次，应把握估值修复空间。当前国电电力PE约11.33倍，若注入资产后净利润增厚（假设+30%至127.8亿元），估值可能修复至15倍PE，对应股价6.95元。长期看，绿电转型目标（2025年清洁能源占比50%）或推动更高估值。第三，应结合夏季用电高峰（材料3、4）和重组公告窗口期，采用"快进快出"策略，设置15%止盈位。最后，可考虑长期持有，但建议配置比例不超过总资产的20%，优先选择分红率提升或负债率下降的节点增持。
风险控制方面，需密切关注政策风险。若火电资产淘汰加速或容量电价补贴退坡，可能侵蚀利润。特别是2025年6月1日将实施的新能源上网电价市场化改革，将对火电和绿电企业产生深远影响。其次，应警惕行业风险。煤价波动（材料111显示2024年煤价同比下降25.46元/吨，但存在反弹风险）、新能源装机增速不及预期（材料112新增装机428万千瓦，需验证目标完成率）等都可能影响公司业绩。此外，公司负债率高达72.73%，现金债务比仅0.05倍，存在一定的偿债风险，这也是投资者需要关注的重点。
流动性风险也不容忽视。国电电力前十大股东持股68.87%，机构持仓集中，若国家队减持或市场情绪恶化，可能引发抛售压力。投资者应避免在股东户数激增或机构减持时追高，优先选择成交额放大（如近期成交量上升）的时点介入。
五、投资价值与风险综合评估
综合分析，国电电力作为中央汇金重仓的4元价位电力股，具备显著的投资价值，但也面临一定的风险挑战。从投资价值角度看，公司基本面稳健，2024年净利润98.31亿元，同比增长75.28%，展现出强劲的盈利能力。同时，公司作为国家能源集团火电资产整合平台，有望在2025年底前完成1.28亿千瓦资产注入，进一步提升装机规模和盈利能力。
政策支持方面，国家能源局5万亿新型电力系统投资计划、容量电价机制以及AI算力需求增长，都为电力行业提供了长期增长动力。特别是西北地区因可再生能源丰富，成为AI算力中心聚集地，国电电力在该地区的火电和新能源资产将受益于这一趋势。
业务转型方面，公司正积极布局新能源，2024年新增新能源装机428.53万千瓦，规划"十四五"期间新增35GW，未来清洁能源占比有望提升至50%。同时，公司也在探索"风光储+氢、氨、醇、光热、清洁能源供热"等多元化发展路径，增强公司的竞争力和可持续发展能力。
风险方面，首先需关注政策风险。2025年6月1日实施的新能源上网电价市场化改革可能对火电企业产生冲击。其次，煤价波动和新能源装机增速不及预期也会影响公司业绩。此外，公司的高负债率（72.73%）和现金流压力（现金债务比0.05倍）也是潜在风险点。最后，机构持仓集中可能导致流动性风险，投资者需密切关注国家队的持仓变动。
总体而言，国电电力作为中央汇金重仓的低价电力股，具备显著的投资价值，但投资者也需充分认识并控制相关风险。在操作上，可采取分批建仓、设置止损止盈点的策略，以应对可能的市场波动。
六、未来展望与投资建议
展望未来，国电电力有望在央企重组整合和AI算力需求增长的双重驱动下实现业绩提升和估值修复。随着国家能源局5万亿新型电力系统投资计划的推进，特高压和储能技术将成为重点发展方向，为电力行业带来新的增长点。同时，AI算力对电力需求的激增也将为电力企业创造新的市场机会。
对于投资者而言，建议密切关注以下几点：首先，跟踪重组进展，特别是1.28亿千瓦资产注入的具体时间和规模，这将是影响公司估值的重要因素。其次，关注煤价走势和容量电价政策变化，这些将直接影响火电业务的盈利能力。第三，关注新能源装机进度和清洁能源占比提升情况，这关系到公司长期转型的成功与否。最后，关注机构持仓变动和市场情绪变化，特别是中央汇金和中证金融的持仓稳定性。
从投资时机看，随着夏季用电高峰临近和央企重组预期增强，国电电力有望迎来一轮上涨行情。投资者可结合技术面和基本面，选择合适的时点介入。在操作上，建议采取分批建仓策略，设置8%的止损线和15%的止盈线，以控制风险并锁定收益。
投资维度
优势
潜在风险
财务表现
2024年净利润98.31亿元(+75.28%)，ROE约11.9%
2025年一季度净利润同比下滑，负债率高达72.73%
股价与估值
当前股价约4.7元，PE约11.33倍，显著低估
机构持仓集中，前十大股东持股68.87%，存在流动性风险
业务布局
"火电+绿电"双轮驱动，业务覆盖全国29个省市
火电装机占比66.81%，面临新能源替代压力
重组预期
国家能源集团承诺注入1.28亿千瓦资产，提升装机规模
资产注入进度可能不及预期，存在政策不确定性
七、总结与结论
国电电力作为中央汇金重仓的4元价位电力股，具备显著的投资价值。公司基本面稳健，2024年净利润大幅增长，作为国家能源集团火电资产整合平台，有望在重组中获得资产注入和业务转型的双重催化。同时，国家能源局5万亿新型电力系统投资计划和AI算力需求增长也为电力行业提供了长期增长空间。
然而，投资者也需充分认识并控制相关风险，包括政策风险、行业风险和流动性风险。建议采取"事件驱动+估值修复+长期持有"的综合策略，结合技术面和基本面，选择合适的时点介入，并设置合理的止损止盈点，以应对可能的市场波动。
在央企重组整合和AI算力需求增长的双重驱动下，国电电力有望在未来1-2年内实现显著的估值修复和业绩增长。对于风险承受能力较强的投资者，可将其作为投资组合中的重要配置；对于风险承受能力较弱的投资者，可考虑在关键节点分批建仓，控制整体仓位比例。无论是短期交易还是长期持有，国电电力都值得投资者密切关注。