经历一轮“牛与熊”，我目前的收益，还剩几许

昨晚，翻了翻准备“再找时机”再做的老情人股。

很感慨啊！不知道是不是年龄越来越大的原因，还是怎么滴。

反正，看着这些之前，几年前对“账户”有收益贡献的元老，就很感慨。

在旁边，冷不丁的，写下了一句话：
那一轮“牛”。

是账户实质性“质变”的底气，也是我目前能够解决温饱，或者能游刃有余在市场“进、取”的积累。

老股民读者都知道，那一轮的2018起，我重点搞的，先是“白酒”，后是“新能源”，再是“疫后复苏的品种”。

我也不知道，那时的读者，在当前的“推流机制”之下，还能看到我的文章不，还有多少好朋友。

写个号，记录自己的心得。不为取悦谁，只为自己的“成长”，所以，我很“功利”，每天写复盘，必须是要我自己能够“先成长”，其次才是“分享”，而非“博眼球”。

随后而来，“一轮熊市”的洗礼，历历在目，“腾讯”，这一时期的重点操作的品种，今年也交出了满意的答卷。

那么，这一切，都“有迹可循”吗？

*

大家来看看，经历一轮“牛与熊”，我目前的收益，还剩几许，当初搞的组合里，看好的“行业方向”，回过头来验证，是否“对”或者“不对”。

如图。


*

2020的时候，参考巴菲特的持仓，配了一点“美股”。

来看下目前的持仓收益。
老巴的“品种”，是真的“稳”！

错过了“英伟达 ”，嘿嘿嘿...

“高科技”的认知，我这种非科技属性的“头脑”，还是有点保持敬畏

不过，A股的半导体芯片，去年6月，倒是“埋伏”了。主要逻辑在于，“国家队”在一直买买买，集成电路大基金“一期、二期、三期”，我就当“跟随”战略，有“强政策预期”，炒个预期差的钱。

不过，要说“熊市”中最为“煎熬”的泛科技股，莫属腾讯，当时的“回撤”非常之大！尤其在2023及前，受不了。好在2024躺死的时候，慢慢的回补了。说实话，当时“段永平”加仓，也是熊市给我做这股的一点“莫须有”的支持，有大佬背书的，在那个鸟不拉屎的冷清市场，能够看到一点，同在“战壕”的哥们，虽然别人是“大佬”，而我只是个“韭菜”。

就着第一张图。今天不想说“市场行情”，没啥可评述的。

只想说，兄弟们，2019年那一波，离咱们也不会太远了。虽然时间长点，可能还需要盘个1~2年左右。但是，“科技牛市”，是板上钉钉的事。

近年的涨幅，寒武纪 ＞宁德＞茅台 。这是“时代切换”的信号。

当然，“消费、医药”沉寂几年之后，这类底部盘整充分的“常青赛道”，只要“业绩能够有所改善”，还是会从“底部”爬一定区间起来的。

比如，去年四季度至今，我主做的CXO及创新药。

这里，我说一点。就是，近期创新药中，“大龙头”恒瑞，在港股新发H股的事情！

中午，我在“笔记”上洋洋洒洒写了3000+字的关于“恒瑞H股”的中短和中长的论证。

我说几个关键：

1、业绩增长没问题。利润全年锁定。排除季度增长不及预期的风险，不考虑这个。

2、“医药关税”，干扰创新药的，是目前正有起色的“BD授权业务”。短期影响不大，长期就看国内创新药和老美合作公司，怎么“合作规避”，有过往参考案例，“上有政策、下有对策”。

3、本次“恒瑞H股”上市，你看我上面那张图，百济神州 的港股市场溢价走势。你再去看看恒瑞的A股走势（还在底部大箱体磨叽）。

所以，恒瑞H股中期及长期的走势，是否会有百济神州 的“涨幅”，市场会告诉我们。

从我的判断来看，是存在可能性的！（业绩比百济神州 好太多了！）

4、恒瑞H股，最近要发行，发行时，是“折价其A股的股价的20%来发行”，这20%左右的“AH股溢价”，你要不要？

你要不要，我不知道，但是我知道，有人会要“套差价”。

当时药明康德 在H股发售市，上市定价折价其A股约25%，目前，基本上两市跑平了。而且，港股筹码结构更优。

别的我不知道。

但是，我观察“创新药ETF”近半年的修复走势来看，大家也能看到，“港股创新药”是修复较为剧烈的，国际资本市场，确实比内资A股圈，更有定价能力。

反之，短期我是不太看好恒瑞A股的上方突破颈线的。因为H股上市后，存在“AH溢价”，会对准备配置该公司的，或者已配置的，会有“分流资金”的潜在影响。

按照之前药明等H股上市的其A股的当期表现，至少10%或10%+的潜在短期回撤，会有一定的影响。

而短期，恒瑞的A股涨得这么霸道，顶着“医药关税还未靴子落地”的风险，在接近去年10月的“前高”位置，那么，是否是有“一些资金”，在短期为H股上市而“造势”呢？

不好说，不能说。散户关心的，就是如何“套利”，能不能像百济神州 一样，有个痛痛快快的涨幅就行了。

响应标题一下，免得说我标题党。

高瓴资本，减仓百济神州，并且套现36.8亿美元，目前已经转投恒瑞医药 的港股IPO了。

有一本书，叫《价值》。有一些“行为”，自己判断。

做“价值投资”，并不意味“长拿、死拿”，巴菲特也减持。

“价值”，对于A股来说，大多只是“一段情”。

当你回调到底部的时候，“咱们又可以价值一下”，当你涨高后，咱们就“暂时分别或者减少下”，这是A股的“价值”，就是“一段情”。

这“一段情”的时候，持股的周期，可以是三个月的迅速修复；也可以是磨磨叽叽的一年半载的上涨到“高位”而后兑现。

总之，除非“战略投资者”，否则，真不要“满仓满融”的死拿，因为，A股的波动性及股息回报，目前前者波动较大，后者还有待提高。

这中间，“超短”留给量化吧，你搞不赢的。我是直接放弃掉。

“波动”，不要乱做，自己“养一池子股”，哪个出现，再搞哪个。

“趋势”，就是低洼的安全边际区域，缓慢下叉。在趋势阶段性高位，注意不要贪高，浮盈兑现至少一部分。

而真正“锁仓中长线”的，你看吧，全是“银行、煤炭、家电”这类，为何，“股息率”高啊！拿着当银行理财的“升级版”，妥妥跑赢通胀，而且最好，如果能做点“价差”，那么，可就真香了，这就是最近一年多，“持仓银行者”的感受。

另外。除了高瓴近期的减仓动作外，我上周，对“创新药”的持仓，也“减了一部分”，一是因为“补4月的缺口”将完毕（当时增加了波动仓抄底）；二是因为特朗普的“医药关税”还存在后期波动的风险，我减出来的波动收益，需要后面再“化”掉这类潜在波动，所有腾留这部分仓位出来。

所以，没标题党。确实，减仓了、、、