2025.6.13复盘

有时候真的挺感慨的，超短要求杀伐果断，不及预期就走，买过的公司就如过眼云烟，飘飘而散，每次盘后挖掘的基本面逻辑都让自己信服，却只是一时之欢，感受到价值投资的魅力，却没有价值投资的魄力，或许是本小利薄，待我投资有出头之日，定为价值投资打下一片江山！

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高达8900亿的功能饮料成为今年增速最快的新消费赛道，功能饮料被很多投资人认为是替代白酒的最大潜力赛道，目前功能饮料赛道三巨头的情况：东鹏饮料稳坐龙头但增速有所放缓，永安药业靠易加能黑马逆袭，圣元环保跨界突围，谁能成为下一个千亿红牛？
功能饮料三巨头未来增速与潜力对比：东鹏饮料、永安药业、圣元环保
一、行业背景与市场格局
中国功能饮料年复合增长率8.3％，预计2025年突破2000亿元，未来市场规模高达8900亿，当前行业呈现“一超多强”格局：
东鹏饮料（ 605499 ．SH）：行业龙头，市值超1700亿元，市占率约20％。
永安药业（ 002365 ．SZ）：新锐黑马，旗下“易加能”增速爆发，连续蝉联中国增速最快的功能饮料品牌，市值67亿元。
圣元环保（ 300867 ．SZ）：跨界玩家，推出“元气小树”功能饮料，市值49亿元。
二、核心指标对比
从核心指标来看，东鹏饮料2024年营收158亿元，同比增长21.4％，2025年预计增速28％-30％，毛利率44.8％，优势在于渠道下沉（200万终端网点），但面临红牛竞争和单品依赖的风险。永安药业的易加能2024年营收基数较低（0.62亿元），但2025年预计增速高达4800％以上（今年销售目标30亿元以上），毛利率68％，核心优势是牛磺酸自供和蓝帽子批文。圣元环保的元气小树2024年营收1.82亿元，2025年预计增速500％以上，优势在于上游原材料牛磺酸扩产。
三、增长潜力分析
1．东鹏饮料：稳健龙头，但增速放缓
优势：全国化布局（华中／华北增速超30％），无糖产品占比提升至15％。
瓶颈：市占率接近天花板，需依赖出海（印尼设厂）和咖啡跨界（东鹏大咖）。
2．永安药业：爆发式增长，技术壁垒显著
催化剂：易加能线上销量月增10倍（蝉联抖音／快手／拼多多功能饮料榜首），牛磺酸原料成本比同行低40％。
空间：若2025年营收达30亿元以上，按20倍PS估值，市值或冲击600亿元。
3．圣元环保：细分市场突围，但基数低
差异化：圣元环保旗下功能饮料元气小树的牛磺酸含量高达1000mg／瓶，远超传统能量饮料标准，且主打0蔗糖、0脂配方，在抖音／快手／拼多多销量增速迅猛。
四、投资逻辑与建议
爆发力：永安药业＞圣元环保＞东鹏饮料（易加能增速百倍级）。
结论：功能饮料替代白酒已成为今年大势，永安药业凭借技术＋线上裂变最具黑马相，东鹏仍是压舱石，圣元需观察增速情况，三者分别对标白酒中的茅台、五粮液、泸州老窖。