商业航天2
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商业航天全产业链进入业绩释放周期，6月重点关注以下方向：
1. 卫星制造（订单驱动）：
◦ 总装：中国卫星 （GW星座核心供应商）、上海沪工 （民营卫星组装龙头）；
◦ 关键部件：铖昌科技（相控阵T/R芯片）、天银机电 （恒星敏感器）。2. 火箭制造（技术壁垒）：
◦ 整箭：蓝箭航天（朱雀三号）、星河动力（智神星一号）；
◦ 发动机：斯瑞新材 （液氧甲烷推力室材料）。3. 地面设备与应用（入口价值）：
◦ 终端芯片：华力创通 （星链芯片订单增70%）；
◦ 卫星通信 ：中国卫通 （高通 量卫星容量180Gbps）。
------超捷股份
【亦庄箭40发星链升空，超捷股份掘金商业航天结构件蓝海】
2025年北京亦庄空天产业迎来爆发式扩容——计划全年火箭发射超40次（同比+207%）、入轨卫星超130颗，4型新型火箭首飞在即。这一“国家队+民营”协同的发射浪潮中。
超捷股份作为箭体结构件核心供应商，已深度绑定亦庄75%火箭企业生态圈，下半年发射任务将接近 30 余次，迎来订单放量黄金期！
🔧 核心增长逻辑一：单箭配套价值量跃升300%• 现有产能：公司铆接产线年产10箭份结构件（壳段/整流罩/阀门），单箭价值1500万元；• 增量引擎：2025年H1投产的燃料贮箱焊接产线，将单箭价值推升至2500万-3000万元，直接受益于亦庄新增30%发射需求。
📈 按亦庄40箭测算，潜在订单规模6亿-12亿元（占2024年营收95%-190%）。
🌐 核心增长逻辑二：绑定头部客户，交付确定性高• 客户矩阵：已向亦庄主力箭企蓝箭航天、天兵科技、中科宇航批量交付整流罩/壳段；• 技术壁垒：依托子公司成都新月数控的航天精密制造能力，独供可回收火箭高强轻量化结构件；• 订单兑现：2024年航天业务收入1471万元（同比+233%），2025年Q1首批产品交付后产能爬坡加速。💰 估值催化：低基数高弹性，PE切在即。• 2024年航天营收占比仅2.33%，2025年受益发射量激增，该业务或贡献25%+营收增量；• 机构调研证实：火箭结构件毛利率超35%（显著高于汽车件22%），利润结构优化打开估值空间
💎 投资建议：紧抓“亦庄星链”基建周期，超捷股份成长确定性凸显
💎 政策端（北京“南箭北星”战略）+需求端（40箭卫星组网）双轮驱动下，超捷股份凭借结构件全栈供应能力与产能先发优势，有望成为商业航天国产替代最大赢家。----------天风通信：
卫星互联网低轨04组发射升空，下半年催化节奏加快
事件：北京时间2025年6月6日04时45分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨04组卫星发射升空。
点评： # 商业航天产能规模有望快速扩大。卫星互联网低轨04组卫星由上海微小卫星工程中心抓总研制，也是由微小卫星国家卫星互联网组网阶段首发。五院、中科院、银河航天将持续为一代组网星提供总装支持。商业航天卫星产能迎来集中释放，五院天津基地已建成年产超100颗卫星的产线；海南文昌将实现卫星标准化生产，年产能达1000颗。此外，微小卫星临港园区有望具备每年承担300颗微小卫星生产能力，银河航天南通建设超级卫星工厂目标实现年产能300-500颗卫星。 # 下半年我国卫星互联网进入常态化发射。执行本次发射任务的长六改火箭由中国航天科技 集团有限公司八院抓总研制，全箭为两级半构型，芯一、二级采用无毒无污染的液氧煤油推进剂，500公里高度太阳同步轨道运载能力不小于6.5 吨。可执行国家卫星互联网任务的多型火箭目前正处于高密发射期，长六改距上次发射任务间隔仅26天。我们预计2025年国家卫星互联网任务预计发射规模达百余颗。
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