国家队真金白银入场，奠定中期反弹基础

一、**国家队真金白银入场，奠定中期反弹基础**

1. **增持路径明确，瞄准核心资产**

- **中央汇金**：2025年4月增持银行股（如工行、农行）及宽基ETF，明确传递托底信号；

- **券商/基金跟投**：国泰君安 （10-20亿）、东方证券 （2.5-5亿）等超10家机构宣布回购，锁定低估值金融与科技板块；

- **险资扩容**：中国人寿 、新华保险 各出资250亿设立私募基金，重点配置沪深300 成分股及科创板。

**作用**：6月6日尾盘护盘即源于此，为市场提供流动性支撑，压制下行空间。

2. **政策组合拳强化信心**

- **公募配置新规**：引导资金流向基准指数权重板块（如银行占沪深300权重12%），低配的银行、医药迎来增量资金；

- **创新药政策红利**：多地出台配套措施支持创新药出海，AS­CO会议中国药企48%的ADC研究成果占比验证全球竞争力。

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###  二、**主线板块轮动逻辑与持续性**

1. **创新药：港股慢牛向A股传导**

- **港股先行指标**：创新药ETF（159570）连续5日吸金超5.3亿，规模达41.44亿，行业PS均值9.7倍（美股18倍），估值修复空间明确；

- **A股医药慢牛**：74家生物医药 企业2024年报预喜（如荣昌生物 、神州细胞 ），海外BD首付款创新高（如三生制药 12.5亿美金合作），驱动业绩与估值双击。

2. **科创板：产业周期+资金共振的弹性品种**

- **盈利拐点已现**：2024H2科创板盈利触底反转，叠加AI产业浪潮（如De­e­p­S­e­ek模型落地），复制2013-2015年创业板行情条件成熟；

- **指数覆盖更优**：科创综指 （覆盖567家企业）相比科创50 （半导体占比60%）行业分散（半导体占37%），规避单一周期风险，年内涨幅43.26%领跑宽基。

3. **金融与科技：轮动中的稳定器**

- **银行高股息防御属性**：中证银行 指数年内涨7.6%，险资增配需求+政策托底（如公募新规）支撑估值；

- **信创/半导体事件催化**：华为鸿蒙PC发布（6月11日）、EDA国产替代（概伦电子 领涨9%）推动IT硬件链热度。

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###  **三、6月配置策略：把握双主线，布局弹性赛道**

以下是关键板块的配置逻辑与工具建议：

| **方向** | **逻辑支撑** | **代表性工具** |

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| **创新药** | 估值修复+出海放量+机构增配（5月融资净买入12.66亿） | 港股创新药ETF(159570)、药ETF(562050) |

| **科创板** | 产业周期反转+盈利弹性（2024年反弹63.9%） | 科创综指ETF(589683)、富国科创板联接C(023738) |

| **银行/券商** | 高股息避险+政策增持（国家队密集回购） | 银行ETF(512800)、券商ETF(512000) |

| **科技成长** | 事件催化（鸿蒙生态、算力合并）+国产替代 | 信创ETF基金(562030)、金融科技 ETF(159851) |

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###  四、**风险提示与操作建议**

- **短期波动**：题材轮动加速（如6月3日汽车零部件遭主力抛售14.97亿），避免追高小市值题材股；

- **持仓结构**：采用“金融（稳盘）+科创/医药（进攻）”哑铃策略，平衡波动；

- **时间窗口**：6月科技股日历效应显著（近10年胜率超70%），中旬关注美联储议息对港股流动性影响。

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###  **总结**

国家队真金白银入场已封杀大盘下行空间，**创新药与科创板将引领6月弹性行情**：

- 创新药受益于全球BD放量（首付款同比升250%）及盈利拐点；

- 科创板依托AI产业浪潮+盈利修复，复制创业板2013-2015年牛市条件成熟。

建议利用回调布局科创综指ETF（589683）、港股创新药ETF（159570），把握政策与产业共振的中期机会。