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一、业绩释放顺序与核心逻辑
第一梯队：卫星制造与火箭制造（2025年集中释放）
核心驱动：低轨卫星星座（如GW星座、千帆星座）加速组网，卫星批量化生产技术成熟，单星成本降至50万美元（较2020年下降80%）。可回收火箭技术突破（如蓝箭航天朱雀三号）推动发射成本大幅降低，单次发射成本或降至SpaceX的1/3。
业绩兑现点：卫星制造订单交付（如中国卫星参与“千帆星座”组网）、火箭首飞及量产（如朱雀三号2025年首飞）。
核心个股：
卫星制造：卫星总装：中国卫星（
600118 ，国资唯一卫星组装上市公司）、
上海沪工（民营卫星总装龙头，子公司沪航卫星可同时装配多颗50kg以下卫星）。
卫星载荷：
上海瀚讯（G60星链载荷唯一供应商）、
国博电子（星载TR组件核心供应商）。
关键部件：铖昌科技（相控阵T/R芯片龙头）、
天银机电（恒星敏感器核心供应商）。
材料与技术：
铂力特（
3D打印火箭结构件）、
光威复材（航天
碳纤维材料）。
火箭制造：整箭制造：蓝箭航天（拟IPO，估值350亿元，朱雀三号可回收火箭对标SpaceX）、星河动力（拟IPO，智神星一号液体火箭2025年8月首飞）。
发动机：
斯瑞新材（液氧甲烷发动机推力室材料供应商）、
派克新材（火箭壳体锻件供应商）。
结构件：
豪能股份（参股航天神坤，为星际荣耀提供火箭壳体）。
第二梯队：发射服务与测运控（2025年下半年起放量）
核心驱动：海南
商业航天发射场常态化运营，2025年商业发射次数预计超50次；卫星测运控需求随星座组网加速增长（如寰宇卫星2024年测控服务近8万圈次，同比增长200%）。
业绩兑现点：发射服务收入确认（如蓝箭航天计划完成6次发射）、测运控订单增长（如
星图测控卫星测运控业务）。
核心个股：
发射服务：蓝箭航天（拟IPO）、星河动力（拟IPO）、中科宇航（参与海南发射场任务）。
测运控：
星图测控（卫星测运控系统服务商）、
思科瑞（卫星检测服务）、
华体科技（参股的环天智慧经营范围包括微小卫星测运控服务）。
第三梯队：地面设备与卫星应用（2025年下半年起逐步释放，2026年后规模化爆发）
核心驱动：卫星互联网手机直连技术进入测试阶段（如华为Mate X6计划2025年下半年众测），低轨星座全球覆盖逐步完成（如GW星座2025年完成第三批组网）。
业绩兑现点：地面终端设备订单增长（如
华力创通星链芯片订单增70%）、
卫星通信服务收入（如
中国卫通高通量卫星扩容）。
核心个股：
地面设备：
终端设备：华力创通（卫星通信芯片供应商）、
南京熊猫（卫星终端
通信系统提供商）。
地面站：
天箭科技（地面站射频前端供应商）、
震有科技（地面站核心网设备）。
卫星应用：
通信：中国卫通（高轨卫星运营商）、
海格通信（北斗终端及卫星通信设备）。
遥感：
航天宏图（“女娲星座”全球监测网络）、
中科星图（遥感数据应用平台）。
导航：
北斗星通（北斗芯片及高精度定位）、
四维图新（车载导航与位置服务）。
第四梯队：卫星运营与融合应用（2026年后全面爆发）
核心驱动：低轨星座完成全球组网，卫星数据商业化（如农业监测、城市治理）及“航天+”生态（如
低空经济、6G）落地。
业绩兑现点：卫星数据服务收入（如航天宏图“女娲星座”）、融合应用场景拓展（如北斗在智能驾驶的应用）。
核心个股：
卫星运营：中国卫通、
航宇微（卫星
大数据应用）。
融合应用：北斗星通（智能驾驶高精度定位）、航天宏图（防灾减灾遥感服务）。
二、各环节深度解析与投资逻辑
1、卫星制造：技术壁垒高，订单驱动业绩
技术进展：平板卫星量产能力提升（银河航天日均下线20颗），卫星激光通信速率突破100Gbps1。
订单情况：中国卫星深度参与“千帆星座”，2025年Q1净利润同比增速超行业平均水平；航天宏图“女娲星座”计划2025年发射38颗SAR卫星。
2、火箭制造：可回收技术颠覆行业
技术突破：蓝箭航天朱雀三号可回收火箭对标SpaceX，复用次数达15次；星河动力“智神星一号”液体火箭计划2025年8月首飞。
产业链协同：宗申动力（
001696 ）通过参股航天神舟切入火箭发动机配套，2025年Q1净利润同比增88、28%。
投资逻辑：火箭回收技术降低成本，带动发射需求爆发（2025年商业发射次数预计超50次）。
3、发射服务：规模化效应初显
产能布局：海南发射场二期建设中，支持年发射80次；蓝箭航天计划2025年完成6次发射，承接国家卫星工程任务。
成本优势：可回收火箭发射成本较传统火箭降低50%，推动商业订单增长。
4、测运控：卫星组网的关键支撑
技术需求：卫星在轨监测、异常处置及数据传输（如寰宇卫星2024年常态化管理卫星153颗）。
市场空间：2025年卫星测运控市场规模预计超100亿元，民商市场占比快速提升。
核心标的：星图测控（卫星测运控系统）、
思科瑞（卫星检测服务）。
5、地面设备：卫星应用的入口
技术需求：卫星互联网地面站、手机直连终端芯片（如华力创通为星链提供核心芯片）。
市场空间：2025年卫星通信终端市场规模超900亿元，手机直连卫星渗透率快速提升。
核心标的：华力创通（星链芯片订单增长70%）、中国卫通（高通量卫星容量180Gbps）。
6、卫星应用：从试验走向商业化
应用场景：通信：手机直连卫星（华为Mate X6计划2025年下半年众测）。
遥感：航天宏图“女娲星座”构建全球监测网络，2025年Q1净利润激增231、84%12。
导航：北斗三号芯片市占率超50%，
军民融合订单增长28%。
商业化进程：卫星数据服务市场规模2025年预计达240亿美元，农业监测贡献35%需求。
（以上内容来自市场公开资料的收集整理，非官网信息，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎）
十万起家
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