创新药板块强势崛起：政策红利与技术突破共振

$海辰药业(sz300584)$

近期A股创新药板块表现亮眼，多只个股呈现爆发式增长。这一现象的背后，是政策支持、技术突破和资金涌入的多重因素驱动。本文将聚焦海辰药业、常山药业、联化科技三家代表性企业，解析其投资逻辑。

一、板块上涨核心驱动因素

政策红利密集释放
2025年政府工作报告将创新药列为新兴产业重点，医保局通过"腾笼换鸟"策略优先支持创新药纳入医保，并明确"新药不集采"等细则。医保谈判以"患者健康获益"为核心，丙类目录的推出进一步拓宽支付渠道。

技术革命赋能研发
AI技术在药物发现环节广泛应用，ADC、双特异性抗体等前沿技术取得突破。国内企业在DLL3、PSMA等ADC新靶点布局加速，部分产品进入国际多中心临床试验。

资金面持续改善
北向资金与国内机构形成共振，此前受集采压制的估值迎来修复。ASCO年会中国创新药企展示的优异临床数据，进一步提振市场信心。

二、重点个股分析

海辰药业（300584）

核心产品盐酸兰地洛尔新进浙江医保，预计带来1.2亿元增量收入

跨界布局锂电池添加剂，硫化物固态电解质中试成功

2025年Q1营收同比增长36.43%，但研发投入下降16.72%

常山药业（300255）

艾本那肽（长效GLP-1受体激动剂）处于CDE专业审评阶段

抗肿瘤药CSCJC3456片启动Ⅰ期临床，靶向多种晚期癌症

股东户数两个月减少8.85%，显示筹码集中

联化科技（002250）

农药中间体龙头，近期斩获4连板

布局酶催化技术，生物发酵平台年产能达1.1万吨

获生物农药专项补贴，主力资金净流入6.99亿元

三、投资建议

创新药板块已进入政策、技术、资本的三重正向循环。短期需关注ASCO年会后续影响，中长期建议跟踪：

医保谈判结果

核心产品商业化进度

海外授权进展

风险提示：研发失败风险、集采政策变化、国际市场竞争加剧。