牛磺酸

“牛磺酸：中国掌控定价权的千亿新风口——从美国刚需到Z世代上瘾消费的产业链图谱”

♦永安药业 （002365.SZ）：全球牛磺酸绝对龙头

产能霸主：全球市占率超50%，现有产能5.8万吨/年，远期规划扩至8万吨，成本行业最低；

涨价弹性最大：价格每上涨1000元/吨，净利润增厚约5000万元（2023年净利约3.2亿元）；

产业链延伸：布局牛磺酸保健食品（如泡腾片）、饲料添加剂等高附加值领域。

♦金达威 （002626.SZ）：牛磺酸+保健品双轮驱动

原料+终端一体化：子公司厦门金达威维诺健具备牛磺酸产能，并推出自有品牌牛磺酸补剂；

NMN概念协同：旗下Do­c­t­or’s Be­st等海外品牌可快速导入牛磺酸新品，抢占欧美市场。

♦华润双鹤 （600062.SH）：原料药隐形冠军

牛磺酸原料药核心供应商：切入注射级牛磺酸（用于医药领域），毛利率显著高于食品级；

政策红利：国内新版膳食指南强化牛磺酸摄入推荐，医疗场景需求潜力巨大。

♦尔康制药 （300267.SZ）：原料药+牛磺酸双线布局

公司拥有牛磺酸原料药生产批文，产能约3000吨/年，重点供应医药级高端市场；主营辅料业务与牛磺酸形成客户协同（下游药企、保健品企业），毛利率高于食品级产品；医药级牛磺酸价格是食品级的2-3倍，且需求刚性更强，公司估值存在重估空间。

♦新和成 （002001.SZ）：牛磺酸上游原料核心供应商

牛磺酸核心原料环氧乙烷国内主要生产商（产能30万吨/年），直接供应永安药业等企业；牛磺酸产能扩张带动环氧乙烷需求，公司具备“原料+技术”双重壁垒；

♦浙江医药 （600216.SH）：牛磺酸保健品隐形冠军

旗下“来益”品牌牛磺酸叶黄素酯片、牛磺酸颗粒等保健品，线上渠道增速超50%；通过医院、药店渠道推广牛磺酸护肝类产品，抢占医疗场景需求；子公司绍兴生物可自产部分牛磺酸，成本控制优于同业。

♦保龄宝 （002286.SZ）：功能配方“隐形王者”

牛磺酸配方解决方案：为元气森林、农夫山泉 等企业提供“牛磺酸+功能糖”复合配方，按终端销量分成；

♦汤臣倍健 （300146.SZ）：牛磺酸保健品终端之王

主打产品“健力多”系列添加牛磺酸，2023年贡献营收超20亿元，复购率行业第一；海外并购切入：收购澳大利亚LSG后，引入牛磺酸运动营养品，抢占跨境高端市场；

♦安迪苏 （600299.SH）：动物营养领域寡头

宠物牛磺酸添加剂龙头：全球70%宠物食品企业采用其牛磺酸预混料，美国政策红利最大受益者；掌握牛磺酸缓释技术（提升宠物吸收率），毛利率较同行高10-15个百分点；