盾安环境：Q4冷配、汽零收入快速提升，减值转回增厚业绩

【国投证券家电】盾安环境 ：Q4冷配、汽零收入快速提升，减值转回增厚业绩 盾安Q4单季收入YoY+14%；业绩YoY+100%；扣非业绩YoY+52%。国补刺激空调更新需求释放，有效带动阀件销量提升。据产业在线，2024Q4盾安截止阀、四通阀、电子膨胀阀销量YoY+28%/+52%/+65%。我们推断，Q4盾安制冷配件业务收入同比快速增长。2024H2盾安汽车热管理收入YoY+63%。我们推断Q4盾安汽车热管理收入亦保持较高增速。盾安已进入比亚迪 、上汽、吉利等国内知名汽车主机厂的供应体系，有望受益于下游客户新能源汽车销量提升。Q4盾安毛销差同比持平，归母净利率同比+5pct，主要因为前期计提的信用减值损失随着应收账款回收而转回，Q4信用减值损失占收入的比例同比+6pct。风险提示：原材料大幅涨价