301落地速评：落地强度大幅减弱，增加豁免和激励措施

【申万交运】301落地速评：落地强度大幅减弱，增加豁免和激励措施

#前180天免费，后续收费逐步提升
1.中国运营商与船东：按净吨位分阶段收费，180天后逐步由50提高至140美元/净吨，按航次收费而非靠港次数收费，每年每艘船最多收费5次。
2.对中国造的船：按净吨或箱量收费（二者取高），每年每艘船最多收费5次。
3.非美建造汽车船：按车辆等效单位（CEU）收费，在美国船厂订造同等/更大的船可豁免3年。

#本次方案较上版方案强度大幅减弱，主要变动：
1. 去除了按船队/手持订单中的中国建造比例来进行的收费
2. 将按挂靠次数收费减少为按航次收费
3. 单船单年收费设上限5次
4. 增加豁免条件

#豁免条件：
1.在美国船厂订造同等/更大的船可豁免3年
2. 4000TEU以下箱船
3. 8w吨以下散货船
4. 美国自有船舶、空载船舶、近海短途运输船舶、特殊出口用途船舶

#301具体落地政策较草案强度大幅减弱-造船利空压力释放。豁免条件中在美订造船舶可取得豁免，美民船建造能力差，产业链搭建难且劳工招募成本高，同时豁免条件增加订单流向日韩压力减弱，叠加日韩船厂产能饱和，一阶段订单流向日韩带动船价提升，二阶段高价单重新回流中国，当前老船替换主逻辑下，收费设置上限相当于增设附加费，可被造船业供需紧张带动的船价上行覆盖。

#301落地后新签订单及船价有望修复。年初以来，受制于301扰动，船东观望情绪强，造船市场成交量大幅下降，船价阴跌，预期落地后，积压造船需求有望释放，重新带动订单量及船价上行。