摘帽

在中国 A 股市场，ST(特别处理)股票的摘帽条件需结合交易所规则、退市新规及公司具体情况综合判断。以下从核心条件、审核流程、风险提示及实操建议四个维度展开分析，结合2025年最新案例与政策动态:

核心摘帽条件
(一)退市风险警示(*ST)的撤销条件
财务指标达标
净利润:最近一个会计年度经审计的净利润为正值，且扣除非经常性损益后的净利润也为正值。例如，ST天邦(002124)2024 年净利润 14.59 亿元，扣非净利润转正，满足条件。
净资产:最近一个会计年度经审计的净资产为正值。如 ST汉马(600375)通过重整实现净资产转正，2024年净资产1.57亿元。
营收规模:主板公司确保营收不低于1亿元(2025 年新规下主板 *ST 股若亏损且营收低于3 亿元将直接退市)，创业板，科创板公司营收门槛为 1 亿元。
审计意见:财务报告未被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。例如，ST永悦(603879)2024年审计报告为标准无保留意见，符合摘帽要求。
特殊情形豁免
重整完成:如 ST汉马(600375)通过重整计划执行完毕，债务压力缓解，可申请摘帽。

重大资产重组:需出售全部经营性资产并购买新资产，且新资产为完整经营主体。例如，ST新宁(300013)通过增发完成净资产转正，符合条件。
(二)其他风险警示(ST)的撤销条件
违规问题整改
资金占用:控股股东或关联方非经营性资金占用余额低于1000万元或净资产 5%，且已清偿。例如，ST九芝(000989)完成资金占用整改，2024 年净资产 4.42 元
违规担保:对外担保余额低于1000万元或净资产 5%，且已解除。如 ST 曙光(600303)完成内控整改，撤销其他风险警示。
内部控制:最近一年内部控制审计报告未被出具否定意见或无法表示意见。ST永悦(603879)通过内控整改，2024年审计报告无保留:
时间鹆娩泮僾銥柌继点要求
行政处罚满 12 个月:因财务造假等被 ST 的公司，需自收到行政处罚决定书之日起满 12 个月。例如，ST 世龙(002748)2024年5月15日收到处罚书，2025年5月16日可申请摘帽。
年报披露后:多数公司在年报发布后(通常为4月底前)提交申请。如 ST 步步高(002251)2024年3月发布年报后申请摘帽。
二.审核流程与时间

申请材料
需提交年报、审计报告、整改证明、律师意见等文件。例如，ST天邦(002124)提交 2024年审计报告及财务数据证明。
交易所审核
上交所:审核时间一般为 10 个工作日，若有问询函，回复后 10个工作日内出结果。
深交所:审核时间 10-15 个工作日，问询函回复后通常 7-15个工作日内完成。
案例参考:ST曙光(600303)2025年4月21日提交申请4 月 21 日即获批摘帽，审核仅1天。
市场公告
审核通过后，公司股票停牌1个交易日，复牌后摘帽。例如，天沃科技(002564)2025年4月15日帽，复牌后股价涨停。
三、风险提示与实操建议
(一)风险点
财务造假风险
2025 年新规下，若公司财务造假金额达 2亿元以上且占比30%，或连续2年造假合计3亿元且占比20%，将直接退市例如，*ST 金科(000656)因财务问题存在退市风险。
流动性风险

小市值 ST 股(如新疆浩源 市值仅 17 亿元)易受资金操纵，摘帽后可能出现“一日游”行情。
政策波动
中药、养殖等行业政策变化可能影响业绩。例如，ST九芝(000989)需关注中药行业政策波动。
(二)操作策略
筛选标准
优先选择:国企背景(如天沃科技)、行业景气度高(如新能源、消费)、审计意见无保留的公司。
规避对象:营收低于1亿元(主板 3 亿元)、净资产为负、审计非标、存在退市风险(如*ST 卓朗)的标的。
时间窗口
提前布局:对已提交申请且财务指标达标的公司(如 ST步步高)，可在摘帽前潜伏。
快进快出:摘帽后若放量滞涨，及时止盈。例如，天沃科技摘帽后成交额低迷，存在补涨空间但需警惕流动性风险。
工具与平台
信息查询:沪深交易所官网、巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)查询公告
行情跟踪:同花顺 问财输入“ST 股 摘帽 2025 年 4 月”筛选标的。

信息查询:沪深交易所官网、巨潮资讯网
(www.cninfo.com.cn)查询公告
行情跟踪:同花顺问财输入“ST 股 摘帽 2025 年 4 月”筛选标的。
专业分析:参考券商研报(如中信证券 、中金公司 )对 ST股的深度分析。
四、2025 年新规与案例解析
主板营收门槛提升
2025 年起，主板*ST 股若亏损且营收低于3亿元将直接退市。例如，ST目药(600671)2024年营收仅2.17亿元，存在退市风险。
财务造假“零容忍”
收到行政处罚事先告知书即实施 ST，摘帽需满 12 个月且完成追溯调整。例如，ST智云(300097)2025年3月收到处罚书，预计 2026 年3月可申请摘帽。
典型案例
ST 步步高(002251):完成商业连锁业务重整，2024年营收34.31 亿元，扣非净利润转正，4月21日获批摘帽。
ST天邦(002124):生猪养殖业务受益于猪价回升，2024年净利润 14.59 亿元，资产负债率降至 60% 以下，预计 4月底前摘帽。