印巴冲突催化国产体系化空战力量腾飞

【东吴军工苏立赞】印巴冲突催化国产体系化空战力量腾飞 20250507

#印巴冲突开始、俄乌冲突持续： 今日（7日），印度三军对巴基斯坦多个目标发射导弹，巴基斯坦进入紧急状态，巴军方称击落多架印度飞机。巴基斯坦空军装备J10CE，枭龙系列战机，并拥有先进的机载雷达和以PL15为代表的的机载武器，探测和攻击能力强。近期有媒体称巴将采购中国J35隐身战机，印巴冲突将为中国装备提供展示机会。俄乌态势在美乌矿产协议达成以及美国又开始武装乌克兰新变化下想说快速结束很难，有利于提振军品外部需求，行业还是有望保持高的关注度的。

#业绩压制接触、业绩拐点可期： 在四月份的报告季过去后，对于军工行业而言业绩压制因素解除，当然少数公司给出了不错的一季报开端，二季度应该是行业继续收获订单和业绩触底反转的拐点期，还是有很多期待。

#近期主要关注“订单+超跌”组合标的： 关于订单，前期进攻型精导弹药方向大家比较关注，很多上游元器件标的表现的比较早。另外一个有大的订单预期差的，就是军机条线，因为订单尚未落地，前期相对滞胀，随着低预期业绩公布，近两周又下跌一些。但是，从我们产业链跟踪下来，军机与航发订单有望于近期落地，我们认为这条线上的滞胀标的有机会。同时，国产民机与发动机产业链有望迎来军民共振， 贸易战下民机C919内需外需迎来战略机遇，C919产能即将爆发，预计2027年150架、2029年200达到200架，核心部件国产化率超过60%；配套国产航空发动机长江100 0发动机多次在大运平台挂飞，适航进展顺利。

#推荐方向：

1. 印巴冲突催化下的军机与精导弹药方向：中航成飞 、中航沈飞 、雷电微力 ，国博电子 ，国睿科技 ，高德红外 、北方导航 、航天电子 、长盈通 。

2. 军民共振下的滞涨飞机/航发板块的上游配套材料与零部件：钢研高纳 ，西部超导 ，华秦科技 ，宝钛股份 ；航宇科技 、派克新材 。