中自科技交流纪要

中自科技 20250506会议纪要总结

一、业务板块概览
1. 三大核心业务 
   - 环境催化剂（95%收入）：覆盖汽油车、柴油车、天然气车尾气净化、氢燃料电池电催化剂及工业VOCs处理。 
   - 储能系统（5%收入）：2022年布局，聚焦家储、工商储，2024年收入约0.8-0.9亿，2025年目标3-5亿。 
   - 复合材料（2024年启动）：预浸料及航空航天结构件为主，当前收入可忽略，满产产值预计6亿。

2. 财务表现 
   - 2024年总收入15.6亿，催化剂占比95%，储能5%。 
   - 2025年目标：催化剂+储能收入20亿（增速超30%），净利润扭亏为盈至5000万+。

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二、复合材料板块关键进展
1. 产品与产能 
   - 产品：热固性（环氧树脂）和热塑性（PEEK+碳纤维）预浸料，延伸至飞机结构件、机器人 关节等。 
   - 产能：双流项目一期规划预浸料50万平（产值1.4-1.6亿）、结构件30吨（产值4.5-5亿），2025年10月投产。 
   - 成本：PEEK材料国产30-50万/吨，预浸料成本更高，主要面向高端领域。

2. 技术团队 
   - 聘请中航复材、东方复材退休专家（如热塑性泰斗张某），全职研发团队5-6人，依托董事长航空航天背景。

3. 市场拓展 
   - 航空航天：认证周期长，预计2026年底首批订单；当前送样科研院所（2024年收入几万，2025年目标百万级）。 
   - 机器人/汽车：对接云深处（机器人关节）、长安/理想（车用轻量化），暂无订单但需求明确。 
   - 竞争格局：中航复材为主要对手，公司优势在研发投入（2024年1.1亿）和定制化开发能力。

4. 盈利预期：毛利率50%，净利率20%+。

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三、环境催化剂业务
1. 市场现状 
   - 国产化率：整体33%（天然气车90%+，汽油车30%+，柴油车最低因外资主导）。 
   - 客户：长安（3-4亿）、理想（2亿+）为主，新增广汽、开发比亚迪 /吉利混动车型。 
   - 收入结构：2024年乘用车40%（100万套）、商用车60%，单价受行业竞争下降。

2. 增长策略 
   - 天然气领域：目标50%+市场份额（当前47-48%）。 
   - 汽油车：2025年产能120-140万套，2026年150万套+。 
   - 催化因素：中美关系或加速外资退出，推动国产替代。

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四、储能系统业务
- 增长驱动：海外渠道放量+国内合同能源管理项目投产。 
- 盈利水平：综合毛利率18-20%（产品毛利低，服务毛利高）。 
- 客户：分散无大客户，海外代理商贡献部分收入。

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五、未来展望
1. 短期（2025）： 
   - 催化剂+储能收入20亿，复合材料送样收入千万级。 
   - 热塑性产线10月投产，机器人/汽车客户持续对接。 
2. 中期（2026-2027）： 
   - 复合材料航空航天订单落地，产能爬坡。 
   - 利润率增速超收入增速（基数效应+产能释放）。 

风险点：复合材料认证进度不及预期、催化剂价格战持续。