掀桌子硬钢：互加关税

一、互加关税、贸易战烽烟再起

4月3号发文说等待靴子落地，原本我还停留在关税加15%的美好幻想中，认为超预期到20%顶天了。没想到川普确实不按套路出牌，美股收盘后盘后即被重击暴跌。外面铺天盖地的新闻也传回国内：对所有贸易伙伴，所有进口商品，从10%开始。然后重点国家有针对性的关税税率，下面这张图周四就被传疯了。

由高到低来看，对柬埔寨加征关税49%、老挝48%、马达加斯加47%、越南46%、斯里兰卡44%、缅甸44%、孟加拉37%、波斯瓦纳37%、泰国36%、印尼32%、中国台湾32%、南非30%、印度26%、韩国25%、马来西亚24%、日本24%、欧盟20%……当然还有我东大被加了34%。

以为清明假期我们谴责一下，没想到政策很快落地。4号清明节下午就“掀桌子”怼了回去：“对原产于美国的所有进口商品加征34%关税”。态度很强硬、很迅速。我觉得早就定好了策略，就等大漂亮出哪张牌，我们也跟着对应出策略，反正是否反击我们都没好果子吃。

我们也是一套组合拳：加税34%，稀土出口管制，对美部分企业反垄断立案调查，把11家美国企业列入不可靠实体清单，暂停了几家美公司对华的资质等。加关税这东西就是“伤敌一千、自损八百”，美股周四、周五是跪了，纳斯达克 指数对比峰值下跌20%，两天K线是跳空光脚大阴线暴跌。

持有美股的私募赔惨了。比如大佬但斌的东方港湾曾经是2023/2024年百亿私募的冠军，但今年来收益率-22.11%，回撤-54.41%。大佬心中一定是五味杂陈，还专门发了朋友圈含沙射影，也真敢说。

二、为何加关税

直白点如图，我统计了近十年中美两国进出口额度。以2024年为例，中国对美国出口额为5246亿美元，中国对美国进口额为1636亿美元，中间差额3610亿美元。大把大把的美元被我东大赚了，现在老特政府想通过加关税从中间白赚一笔。

另一方面，美国想通过加关税来保护国内制造业，或者说促进制造业回流。原文说的是“巨大且持续的年度美国商品贸易逆差导致了我们制造业基础的空心化;抑制了我们扩大国内先进制造 能力的能力；破坏了关键供应链；并使我们的国防工业基础依赖于外国对手。”

这很直白了简直就是明牌。美国是最大的消费市场，中国是制造业强国。Made in China既便宜又好用，飘扬过海来到美国都比美国的东西便宜耐用。这让美国大量的基础制造业企业没了饭碗。当美国的交通工具连螺丝都要从中国进口，大漂亮当让要为国防的事操操心。

三、后市会怎样？

川普上一任任期就打过一轮贸易战。2017年4月24日对加拿大木材开始征收20%关税是起点，2018年3月22日，开始向中国进口的商品大规模加征关税。7 月 6 日，美国开始对 340 亿美元中国产品加征 25% 的关税，发动了对中国有史以来经济史上规模最大的贸易战。当天上证跳空向下暴跌-3.39%，此后整个2018年上证从3200点一路阴跌到2440点。

我个人预计明天也是跳空低开，别看假期不少财经博主说“为国护盘”、“掀桌子东升西落”，甚至说明天就是一根大阳线。别幻想了，毕竟这是贸易战，历史大概率会重复，参考之前走势即可。一天可能调整不完，会用一段时间来消化长期的利空。在下降周期里做好仓位管理，大阳线或触碰均线时候反而是逃跑点。

先来看对我们利空的方面。2024年中国对美国出口占比按照行业分，最大头是机电产品共计3117亿美元，占比59.4%。这里主要是手机电脑等电子产品，机械设备零部件、汽车零部件、家用电器等。其次是纺织服装等人们的基础生活用品，所以这两天能看到美国人民已经把超市的家电、衣物等快抢空了。

对我们有利的部分，从《物流启示录》里搜索到的数据。核心零部件、半导体设备、大豆、原油、化学化工品、汽车和飞机设备、医用精密仪器等将随着进口关税的增加，需求将降低，国产替代将会迎来一定机遇。

其实关税也是政治经济的一种谈判手段，川普先用出了极限施压看看各国的反应。我东大估计是第一个硬钢掀桌子了，越南就先认了怂说要降关税希望在谈判桌上聊一聊。川普也表达了聊聊可以，但有条件，得让出更多利益。比如越南从中国进口要加关税，从美国进口汽车就零关税。这就是想占越南市场扩大美系品牌份额，同时又打压了中国品牌和供应链。

5200亿美元的生意不可能不做，毕竟美国式我们的第一大贸易国，对美国的出口额甚至相当于2-5名之和。任何明面上的说法都有其背后的经济利益和诉求。我觉得我们反应回击的速度太快了，上面一定是早就制定了各种策略。无非看谁能坚持的更长久、得到的利益更满足自身需求。

今年我们GDP目标5%左右，消费、投资、出口三驾马车，出口来上这么一刀，只好刺激消费和投资。手上的筹码不多，一是降息，逼近“0利率”；二是补贴国内消费；三是人民币贬值对冲关税；四是继续政府投资搞大基建改善生活水平。或者我们想好了要搞点动静加快物资消耗。

咱们在世界的牌桌上坐了5000多年，短期会有压力，长期来看的国产替代、自主可控、自循环也将迎来快速发展。这些年千股跌停都经历好多次了，怕啥。既然不走，就相信国运。

【当日记录】
主账户：关注68支转债，持有31支13000张，当日操作洛凯、震裕转债 。当日收益：-0.7达不溜。当周1绿2红1绿，结束2连红。明天计提亏损，但转债怕啥，扛着即可。

上证：No
深成：No
创业：No
科创：No
北证：No

总体市场情况：沪深两市成交量11376亿，主力净流入-401.64亿，涨跌2075：161：3157，成交量+1631亿，放量杀跌，这下傻眼了。转债成交额699.99亿，换手率7.87%，转债成交量+69亿，放量却下跌。价格中位数120.40元。

上证大周期没结构，深成大周期也没结构。并非所有顶/底都有结构，但有结构的时候大概率是顶/底部。结构不一定好用，还得看大趋势。目前5个指数全绿，趋势向下，继续谨慎。

【当日转债】
中旗转债 ：正股+10%，转债+20%，继续领涨。控股股东换成了星空科技，这家企业牛啊，不仅是国内半导体高端装备企业，还拥有国投、腾讯等超豪华股东阵容。这得封板到清明假期之后了，转债现在200+元也不便宜，静静看个热闹吧。

诺泰转债 ：节前居然公告强赎，当时还有+8%的溢价率。想到过会逐步抹平，没想到-12.55%一步到位啊。太犀利，不知道持有的大割们心态会不会崩。

浩瀚转债 ：明天上市，规模3.54亿，A+级转债，价值87.78元，流通盘2.2389亿，这个流通盘还不小啊，虽然符合我加自选的条件，但不符合我买次新的条件。个人预计上市合理价格130元。

安集转债：明天申购，记得点一下拼人品。

华宏转债 ：信用评级由A+降到A级，利空。

伟24转债 ：10个转债持有人合计减持29.87万张，占总量的10.48%；剩余40.32万张，占总量的14.15%。

润禾转债 ：余额0.87降至0.86。4月8日周二最后交易日，我不参与了。虽然节后还有2个交易日可能有末日行情，但也要看正股脸色，输赢概率各半了。

翔鹭转债 ：余额1.04降至0.95。4月11日周五最后交易日，暂不关注。

中富转债 ：余额1.27降至1.19。4月7日周一最后交易日，不关注。

博杰转债 ：余额1.25降至1.23。4月21日最后交易日，关注。

震裕转债：余额1.65降至1.27。4月17日最后交易日，关注。

科数转债 ：余额1.73降至1.58。4月10日周四最后交易日，不关注。

亚泰转债 ：余额1.69降至1.63。4月14日周一最后交易日，不关注。

金现转债 ：余额2.03降至2.02。神奇，谁亏钱转股了？

道恩转债 ：余额2.31降至2.27。

瑞科、美诺、三房转债 ：未来3个月都不下修。

文科、垒知、闻泰、华特转债 、中装转2 ：不下修，重计周期。

晶能、起帆、洁特转债 ：可能达成下修条件。

全文完。

【未来提醒】
4.07周一：安集转债申购，浩瀚转债上市，中富转债最后交易日。
4.08周二：清源转债 申购，志特转债 上市，润禾转债最后交易日。
4.09周三：伟测转债申购，道氏转02 最后交易日，道恩、金诚、奥飞、博实、新化、中贝转债 可能强赎。
4.10周四：科数转债最后交易日，白电转债 可能强赎。
4.11周五：翔鹭转债最后交易日。
4.14周一：亚泰转债最后交易日。
4.16周三：晶澳转债 下修股东会。
4.17周四：博汇转债 下修股东会，震裕转债最后交易日。
4.21周一：海优转债 下修股东会，博杰转债最后交易日。
4.22周二：凌钢转债 下修股东会。
火炬、诺泰转债强赎，日期待定。
维尔转债 下修，日期待定。

4.09周三：港股正力新能申购。
4.14周一：港股正力新能上市。