乱世中的真金白银

特朗普威胁！美国或“带头”攻击伊朗
证券时报网1小时前约2分钟
据法新社4月25日报道，根据《时代》杂志4月22日的采访，美国总统特朗普表示，如果德黑兰核项目谈判不能达成一项新协议，美国将“带头”攻击伊朗。

印巴紧张局势持续升级！双方军队已连续第二天交火
财联社 牛占林责编 龚闯2025-04-26 16:21
①4月26日，印巴两国军队在克什米尔控制线沿线连续第二天交火；
②印度政府声称已确认袭击者身份，包括两名巴基斯坦人，但未分享证据。巴基斯坦否认与袭击有牵连，主张和平但绝不能被误认为软弱。
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伊朗南部港口发生大爆炸 造成至少4人死亡、516人受伤
财联社 牛占林责编 龚闯2025-04-26 21:23
①伊朗南部城市阿巴斯港的沙希德拉贾伊港口发生大规模爆炸和火灾，造成至少4人死亡，516人受伤；
②爆炸发生时，伊朗正在阿曼与美国进行第三轮核谈判，但爆炸原因不明，目前无迹象表明两事件有关。
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波音公司称中国已停止接受新飞机，外交部回应

北京青年报

2025年04月24日 15:34北京

250人

4月24日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。

美防长称中国能在20分钟内摧毁美军所有航母，国防部回应

郭媛丹

环球网

2025年04月24日 16:13北京

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针对美防长公开表示中国能在20分钟内摧毁美军所有航母，国防部新闻发言人张晓刚24日在例行记者会上表示，希望美方不要有受迫害妄想症，总拿别人当借口。

乌军称俄凌晨大规模导弹轰炸基辅！泽连斯基就领土问题强硬表态 特朗普：你的话非常有害！
每日经济新闻2小时前
据央视新闻24日报道，记者获悉，当地时间4月24日凌晨1时许，乌克兰首都基辅多次响起巨大爆炸声。基辅市军事管理局称防空系统在运行，乌空军称俄军发动大规模导弹袭击。

“胡塞武装袭击以色列南部及美军航母”


央视新闻客户端

环球网

2025年04月21日 18:34北京

545人

当地时间4月21日中午，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装通过导弹和无人机袭击了以色列南部的阿什凯隆和埃拉特，以及美军“杜鲁门”号和“卡尔·文森”号航空母舰。‍△也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚（央视新闻客户端报道配图）以色列和美国方面对此暂无回应。

欧洲央行如期降息25个基点 拉加德感叹“身处乱世难言展望”
财联社10分钟前
财联社4月17日讯北京时间周四晚间，欧洲央行如期宣布降息25个基点，这也是自去年6月以来连续第7次降息。
利率决议宣布，欧洲央行的管理委员会决定将三项关键利率各下调25个基点，完全符合市场预期。自4月23日开始，存款机制利率将降至2.25%，主要再融资操作利率降至2.40%，边际贷款便利利率降至2.65%
image（来源：欧洲央行）
引发市场强烈关注的变化是，决议在货币政策立场方面删除了“限制性”一词，但也强调全球贸易战局面下的不确定性。
欧洲央行在决议中表示，由于贸易紧张局势加剧，增长前景恶化。不确定性增加可能会削弱家庭和企业信心，而市场对贸易紧张局势的负面和波动反应可能会收紧融资条件。这些因素可能会进一步拖累欧元区的经济前景。
上个月欧洲央行的工作人员曾预期，2025-2027年欧元区的经济增速将分别为0.9%、1.2%和1.3%。经历“特朗普关税动荡”后，众多市场参与者都认为这些预期太过乐观了。
在晚些时候举行的发布会上，欧洲央行行长拉加德就市场关心的一系列问题予以回复。
在开场讲话中，拉加德表示，欧元区的经济前景正在因“异常不确定性”蒙上阴影，欧洲出口商正在面临新的贸易壁垒，影响程度不明。对国际商贸的干扰、金融市场紧张局势和地缘政治不确定性的风险正在抑制企业投资。感知到风险的消费者也有可能减少支出。
拉加德也强调，在当前形势下，经济增长的下行风险有所增加，同时欧元区政府采取财政和结构性政策，使得经济更具生产力、竞争力和韧性的任务也变得更加紧迫。
当然，在“谁也说不清楚明天特朗普会干些什么”的背景下，欧洲央行和其他同行一样，继续强调未来的决策将依赖数据，采取逐次会议审慎决定的方式进行。
在谈论降息的决定时，拉加德表示今天的决定获得所有管委的一致同意。然后她叹了口气又说到，在目前的情况下大家都能预见，关税会对经济增长产生影响，但对通胀层面的影响仍需要时间才能清晰。所以管委们对关税的短期和长期影响有不同的看法。
对于决议中去除“限制性”货币政策立场一词，拉加德回应称，这个措辞在过去远离政策目标时曾是必要的，但现在已经“毫无意义”。同时在这个疯狂的世界里，已经无法去评估货币政策是否“限制性”了。
她表示，中性利率这个概念只适用于“没有冲击的世界”，如果在座有人觉得现在正处于这样的世界，建议去检查一下脑子。
拉加德也强调，未来几个月会有很多事情发生，例如“对等关税”的暂停将在7月到期，同时德国新政府将上台，所以届时会对现实状况有更明确的信息。她也表示，本次会议并没有讨论转向刺激政策的问题。
对于决议发布前，美国总统特朗普借着欧洲央行即将降息攻击鲍威尔一事，拉加德表示她对鲍威尔非常尊重，双方保持着稳定且坚实的关系，这对于维持金融稳定至关重要。

国际金价再创新高！高盛首提：4000美元
券商中国10小时前国际金价创历史新高，逼近3300美元，今年涨幅达23.39%。投资需求强劲，全球黄金ETF连续四月流入，达210亿美元。中国央行连续5月购金。机构预测金价或破4200美元，受实际利率下降、美元疲软及经济不确定性支撑。以上摘要由妙想AI大模型提炼生成

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尽管一度因流动性风险短暂回调，但国际金价很快就重回强势，刷新历史新高，最新已逼近3300美元。
面对混沌的宏观形势，机构对于黄金这一避险资产的看涨热情正在进一步强化。
金价创出历史新高
截至收盘，伦敦现货金收报3238.07美元/盎司，今年来上涨23.39%；纽约商品交易所黄金期货价格收报3254.9美元/盎司，今年来涨幅为23.32%。国际金价再次创出了历史新高。

国内金市方面，上海期货交易所黄金期货主力合约最新收报763.7元/克，品牌金店足金饰品报价更是首次突破每克990元关口，距离每克1000元仅一步之遥。
投资需求尤为强劲
金价近期的快速上涨背后，是市场需求的快速攀升，尤其投资需求格外强劲。
世界黄金协会数据显示，3月全球黄金ETF流入势头正旺，连续第四个月实现流入。3月，全球实物黄金ETF强势流入约86亿美元，推动一季度流入总金额达210亿美元（226吨），创下历史第二高季度纪录。
其中北美地区3月流入约65亿美元，占当月全球黄金ETF需求的76%。金价强势上涨、美元走软、关税政策和冲突局势的不确定性为黄金提供持续支撑。亚洲地区3月流入约9.4亿美元，中国和日本主导了3月的需求增长。
截至3月底，纽约商品交易所黄金期货净多仓为804吨，较2月环比减少3%。尽管管理基金净多仓在上半月因获利了结有所下降，但月末受美国贸易政策及地缘风险影响有所反弹。国内上期所黄金期货持仓量自2023年4月起，就持续维持在高位，最新持仓量在40万手以上。
此外，中国央行继续购买黄金，根据央行公布的数据，中国3月末黄金储备报7370万盎司（2292.33吨），较2月末7361万盎司（2289.53吨）增加9万盎司（2.8吨），已经连续5个月购买黄金。除了中国央行购金外，中国头部保险公司的资产公司也已经开始购买黄金投资的操作。
机构首提4000美元猜想
高盛最新报告将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，并表示在极端情况下，金价可能突破4200美元/盎司。
摩根士丹利分析师指出，各国央行增加黄金储备和投资者买入黄金是推升国际金价的两大主要因素，在美联储降息背景下，国际金价受到更多有利因素支持。目前实物需求稳定，预计资金流入ETF可能刚刚开始，在这种情况下，今年国际金价可能升至3300~3400美元/盎司。
瑞士百达资产管理分析特朗普关税政策对市场影响时认为，黄金有望进一步上涨，主要受到实际利率下降、美元疲软，及全球经济不确定性增加等影响。但值得注意的是，过去一年中黄金价格涨幅已达40%，当前估值处于较高水平。
中泰证券在研报中表示，上周初黄金下跌或与流动性造成的抛压相关，4月4日美股跌幅较大，部分机构可能被要求补足保证金而抛售黄金用于补足流动性。但是，特朗普政策冲击下，宏观因素支持黄金上涨：第一，强关税带来的强衰退预期使得实际利率下行，黄金保值需求上升。第二，宏观不确定性上升，支持黄金避险属性。第三，“美国优先”主义或使得美元信用下滑，而黄金作为超越主权的全球资产，将受益于美元信用收缩。故流动性危机告一段落后，金价持续补涨并刷新新高。

华尔街上调黄金目标价到3700美元！风险没这么快消停第一财经5小时前约10分钟
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美国关税政策的“90天缓期”给美股带来了显著缓解。纳斯达克100指数创下历史上单日最大涨幅之一。然而，市场压力依然存在，美债长端收益率持续上行，美元遭遇抛售。
就在同一时间，黄金价格飙升，突破每盎司3200美元大关，在过去一周收盘报3236.21美元，创历史新高。关税缓和和美债收益率反弹本该打压作为生息资产的黄金价格，但由于美元信用遭到动摇，美债丧失避险作用，似乎全球都在寻求有效的避险资产。
疯狂行情也使华尔街纷纷上调目标价。4月11日，高盛将2025年底金价的预测上调至每盎司3700美元（此前为3300美元），这一调整纳入了强于预期的各国央行购金需求，以及衰退风险上升带来的ETF流入提振因素。这也是当前预测值最高的投行。此外，德意志银行的预测为3350美元，瑞银3200美元。
黄金目标价再上调
金价在4月11日创下新高，一度达到每盎司3245美元，此前在2日美国宣布加征关税后一度下跌5%。此次快速反弹主要缘于此前因股市抛售引发追加保证金而导致黄金被动抛售，如今多头回补带动了反弹。
尽管投机仓位大幅下降，但由于市场对衰退的担忧加剧，ETF持仓上升，而在东亚地区，黄金实物需求也在价格走低时出现回升。
“金价在10日和11日出现明显反弹，主要是由于市场不确定性持续，投机者回补了此前被迫平仓的头寸。”高盛全球大宗商品研究联席主管特鲁文（Daan Struyven）表示，将2025年底金价的预测上调至每盎司3700美元（此前为3300美元），预测区间为3650至3950美元。
央行购金的攀升和黄金ETF资金流入增加是两大调升预测的主因。高盛此次将央行购金假设从每月70吨上调至80吨——虽然仍低于2022年之后的平均水平（每月86吨），但显著高于2022年之前的基准水平（每月17吨）。最新监测数据显示，2025年2月央行购金高达106吨，远超此前假设。
此外，在经济衰退担忧下，ETF资金流入往往会大幅超出基于美联储利率的模型预测，并呈持续性。华尔街投行目前认为，未来12个月美国经济陷入衰退的概率为45%，如果衰退成真，ETF流入可能会进一步加速，推动金价在年底升至每盎司3880美元。
特鲁文认为，在极端尾部风险情境下，金价有可能在2025年底前升至每盎司4500美元。但如果经济增长因政策不确定性缓解而超预期，ETF流入可能回归利率模型所反映的正常水平，年底金价则可能回落至3550美元左右。
其他机构也普遍看好金价走势，不排除未来会对预测价进行上修。德银贵金属分析师薛家康（Michael Hsueh）对记者表示，黄金的长期牛市逻辑依然稳固，央行增持黄金储备的趋势有望延续，叠加ETF资金在两年半内首次回流及中国险资入场的积极因素，黄金投资需求或持续走强，预计2025年底金价将达到3350美元。
“美元替代品”需求强劲
事实上，支撑金价的重要因素就是全球央行的买需，这在过去几年就已体现。各界预计这种需求将会扩大，尤其是美国政策不确定性开始削弱对美元资产的信仰。
渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者称，尽管股市暂时获得喘息空间，但压力迹象依然存在。美债长端收益率持续上行，收益率曲线呈现“熊陡”的趋势。美元对低收益货币如欧元、瑞郎和日元出现下跌，可能意味着投资者正在担忧美元的长期信誉受损。尤其是当VIX指数高达40%、标普500的一个月实现波动率达到49%时，投资者依旧没有涌入美元和美债，说明即便关税政策暂缓，市场信心受损可能已经成为事实。
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当美元、美债的避险价值下降之际，黄金几乎成了唯一的港湾。薛家康表示，数据显示，2022年以来，全球央行购金需求占市场总需求的比重已从10%跃升至24%，购买量较2011~2021年均值翻倍。相比之下，同期对美国国债的需求仅占新发规模的7%~10%。德银研究分析称，驱动各国央行购金的核心动机包括：长期保值或对冲通胀（88%受访央行认可）、危机时期表现（82%）及投资组合多元化（76%）。
世界黄金协会2024年发布的《央行黄金储备调查》显示，66%的央行预计未来将进一步提高黄金在储备资产中的占比，较2022年的46%显著上升；同时，49%的央行预计美元储备占比将在五年内下降，高于此前38%的比例。
此外，私人投资需求亦呈现回暖迹象。全球黄金ETF在连续两年半净流出后，于2025年2月首次实现同比正增长。发达市场黄金ETF投资量也在当月恢复同比正增长。如果ETF投资者现在开始更加稳定地积累黄金，并保持较高的积累水平，那么金价的超额表现将更具确定性。
美股风险并未消散
对于黄金的多头而言，股市风险并未消散。
尽管标普500最糟糕的10个交易日大多发生在自大萧条以来最严重的两次经济衰退期间，即全球金融危机和新冠疫情期间，但最好的10个交易日也都发生在这些时期。这表明短期的反弹并不意味着市场已解除了警报。
亦有美资投行交易员对记者表示，上周的市场波动堪称职业生涯中最激烈的。标普500过去一周的盘中波动幅度惊人，五个交易日分别为8.5%、7.3%、10.8%、4.7%和3.1%，是自1987年**以来5日实际波动率的第三大飙升（仅次于全球金融危机和新冠疫情期间）。相比之下，2017年“特朗普1.0”的第一年，标普500创下有史以来最低的实际波动率。
摇滚般的行情并不限于股市，债券市场同样震荡——2017年，美国10年期国债收益率创下历史最窄波动区间；而过去一周则创下现代历史上该资产类别第三大波动幅度（同样仅次于金融危机和新冠疫情期间的极端情境）。
在美股实现持续反弹之前，通常会看到以下几个条件：估值具有吸引力，极端的市场仓位，政策支持，经济增长放缓的速度正在减缓。当前，这些都仍待观望。