《牛回速归》

中国存储芯片制造商存储科技（CXMT）计划最早于2026年第一季度在上海发起IPO，目标估值高达3000亿元人民币

周二舆情热度①深地经济-自然资源部表示"十五五"将加快抢占深海、深地等新兴和未来产业的标准化制高点，深地经济首次纳入国家级战略；（神开股份、石化机械、德石股份、中化岩土、建设机械、山河智能、山东墨龙、正元地信等）②十五五规划/国产替代-2025年是“十五五”（2026—2030年）规划谋划之年，重要会议将于10月20日至23日在北京召开，人工智能、集成电路6G通信、量子信息等“十五五”科技前沿领域规划方向；（软通动力、三未信安、福龙马、四方精创、上海合晶、天阳科技、寒武纪等）③芯片、存储-过去半年全球存储芯片价格持续上涨，机构预计，四季度eSSD、DDR5等价格将继续上涨。(合肥城建、云汉芯城、大为股份、太极实业、智光电气、闻泰科技等)④国企三资-近日，湖北着力深化国有“三资”管理改革，盘后，广东省办公厅关于印发《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025—2027年）》的通知，强化工业人工智能关键供给，推动工业人工智能规模化应用等（广东建科、国盛金控、东信和平、东湖高新、湖北广电、天风证券、武汉控股、久之洋、理工光科等）⑤金融强国/数字货币-2025金融街论坛年会将于10月27日至30日举行，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”；学时报发表“数字货币的战时军事功能”的文章；（四方精创、三未信安、恒宝股份、天阳科技、东信和平、国盛金控、银之杰、东方财富）⑥eSIM手机-博主曝国产品牌将集中上线eSIM，近日，随着三大运营商接连宣布获工信部eSIM手机商用试验批复，中国eSIM手机商用元年正式开启；苹果华为OPPO将推出eSIM手机；（恒宝股份、东信和平、澄天伟业、新恒汇、中国联通、中国移动等）⑦生肖马-A股历来有生肖炒作惯性，通常在下半年随着年末来临，与生肖相关的股票会受到市场关注，出现炒作行情；（福龙马、玉马科技、威马农机、天马科技、万马股份、飞马国际、天亿马等）⑧降温-10月17日电，今年下半年以来最强的一股冷空气仍在继续影响我国，今天，北方多地出现降雨或降雪天气，气温下降明显。(大有能源、石化油服、百川能源、石化机械、德石股份等)

今日盘后热点：①可重复使用火箭朱雀三号首飞箭顺利完成加注合练及静态点火试验（超捷股份、中国卫星）；②全球首艘甲醇电动集散两用船“远醇001”号首航仪式在上海举行（金风科技、嘉泽新能）；③美光科技首席商务官：到2026年， DRAM 市场仍将保持极度紧张（兆易创新、德明利）；④百度旗下的小度AI眼镜或将在11月推出，并计划于今年年内开售（博士眼镜、明月镜片）；⑤天眼查：长沙市低空经济发展有限公司近日成立，注册资本5000万（山河智能、四川九洲）；

周四舆情热度①国产替代-微软被曝将新品生产线移出中国本土软件公司“迎风口”；英将多家中国企业列入实体名单；地缘博弈凸显“科技自立信创”重要性，国产替代迫在眉睫。（诚迈科技、燕东微、拓维信息、软通动力、常山北明、润和软件、熙菱信息等）②十五五规划-2025年是“十五五”（2026—2030年）规划谋划之年，第四次全体重要会议将于10月20日至23日在北京召开，人工智能、集成电路6G通信、量子信息等“十五五”科技前沿领域规划方向；（燕东微、恒宝股份、四方精创、晶合集成、中国软件、中国移动等）③存储芯片-过去半年全球存储芯片价格持续上涨。CFM发布2025年Q4存储市场展望报告指出，预计四季度，服务器eSSD涨幅将达到10%以上，DDR5RDIMM价格涨幅约10%~15%（晶合集成、雅创电子、云汉芯城、德明利、三孚股份、合肥城建、睿能科技）④无人驾驶/车联网-工业和信息化部辛国斌：编制十五五智能网联新能源汽车产业发展规划加快组合驾驶辅助自动驾驶等标准制定；9部门：推进车路协同设施建设；世界智能网联汽车大会在京召开；（诚迈科技、福龙马、万马科技、海马汽车、路畅科技、品茗科技、美信科技、海汽集团等）⑤金融强国-2025金融街论坛年会将于10月27日至30日举行，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”。（恒宝股份、四方精创、东信和平、上海钢联、东方财富、指南针等）⑥eSIM手机-日前，中国联通、中国移动、中国电信相继宣布，已获得开展eSIM手机运营服务商用试验批复；中国移动：将开展eSIM芯片与操作系统国产化技术攻关；苹果华为OPPO将推出eSIM手机；（恒宝股份、东信和平、澄天伟业、新恒汇、中国联通、中国移动等）⑦生肖马-A股历来有生肖炒作惯性，通常在下半年随着年末来临，与生肖相关的股票会受到市场关注，出现炒作行情；（福龙马、玉马科技、万里马、万马科技、神马电力、海马汽车、云中马等）

周一舆情热度①新凯来-10月15日至17日，第二届湾区半导体产业生态博览会（湾芯展2025）将在深圳盛大启幕；芯片设备新秀新凯来将发布重磅新品；深圳市相关官员公开确认，本土半导体企业新凯来将参加下周召开的“湾芯展”，并“给大家带来惊喜”。（利和兴、国林科技、凯美特气、至纯科技、新莱应材、奥普光电、深振业Ａ等）②稀土—商务部公布对境外相关稀土物项实施出口管制、稀土相关技术实施出口管制的决定；两大稀土公司精矿交易价格再上调环比提升37%；（中国稀土、北方稀土、九菱科技、银河磁体、新莱福、金力永磁、中科磁业、中国瑞林等）③核聚变-中国核聚变装置 BEST 建设取得关键突破，有望在2030年通过核聚变发电点亮第一盏灯；（合锻智能、安泰科技、中洲特材、哈焊华通、常辅股份、东方钽业、永鼎股份、王子新材等）④光刻机/光刻胶-2025o光刻胶及集成电路材料先进技术和产业应用研讨会将在下个月举行，以“光刻突围材聚绍兴”为主题，助力实现2030年关键材料国产化超70%的战略目标。（国林科技、利和兴、凯美特气、南大光电、晶瑞电材、八亿时空、彤程新材等）⑤十五五规划-2025年是“十五五”（2026—2030年）规划谋划之年，第四次全体会议将于10月20日至23日在北京召开，人工智能、集成电路、6G通信、量子信息等“十五五”科技前沿领域规划方向；（寒武纪、武汉凡谷、诚迈科技、中芯国际、国林科技、国盾量子、中国移动等）⑥华为折叠屏-华为年底新机大爆发！Mate80、Mate70优享版等高中端折叠全覆盖其中，华为Mate80系列将于11月发布；（凯盛科技、东睦股份、欧菲光、福日电子、宜安科技、强力新材、光弘科技等）⑦国产软件—特朗普威胁对“所有关键软件”实施出口管制；商务部公告附件首次改为wps格式。（华大九天、中国软件、诚迈科技、金山办公、麒麟信安、达梦数据、中国长城等）

周一开盘剧本出炉

4.2没打死的行情，10.10更不可能终结！【KY策略】事件：10月10日，特朗普通过“Truth”平台表示正考虑对中国大幅提高关税，称“中国敌意愈发浓重”。随后中国金龙指数、富时A50期货大跌，VIX恐慌指数大幅上行。特朗普为什么“开炮”？核心原因就两个：1稀土出口管控令美国高端制造“卡脖子”，补库存迫在眉睫；2中美关税休战期将于11月10日到期，特朗普提前出手，既扰乱中国节奏，也向第三方国家施压示范。中国资产牛市会不会戛然而止？不会！在美国4.2“对等关税”之后，上证指数于下一个交易日4.7下跌7%，随后本轮A股突破行情就此打开，从4.7收盘的3096点到现在的3900附近，4.2的关税反而成为行情的启动信号。10.10事件谈判意味更浓，本质上反映中国在稀土等关键资源上的战略主动——这意味着本次冲击的实质性影响更小。因此，4.2没打死的行情，10.10更不可能终结！空间上，我们继续看证券化率1.1倍。结构会发生大切换吗？我们在昨日点评“策略三问今日市场”当中指出当前不具备全面切换条件，后续核心主线仍是科技！同时明确提出3点：1切换的时间和空间需谨慎，不会很持续；2当前风格切换的目的是再均衡；3缩量调整时谈全面切换，言之尚早。还有哪些值得注意的方向？军工与券商/金融科技板块历来是风险偏好的放大器，主线摇摆期往往容易率先获得超额收益。经过9月的调整后，这些方向已重新进入蓄势阶段，日线级别信号翻多，10月值得重点跟踪。

【总量：非简单重演，熊牛心态已切换，斗而不破】①缘由和逻辑：利用Trump急于交易，中反守为攻，你打你的我打我的。刚送TK被实体清单50%+持股企业同等追加背刺，遂升级稀土管控（0.1%+某些重稀土均需许可）打到七寸。②判断和前瞻。悲观派误判全面升级。中性APEC会前做牌，但对抗程度高于伦敦+瑞典+马德里。乐观半个月内截止日taco，大豆+芬太尼+关税部分达成。#我们整体中性70%概率会面（取消影响风偏），但不期待短期达成协议，双方均留下讨价还价窗口期。关注商务部声明，中美热线重启。③和4月比：美比年初要困难，经济边际走弱，10月降息；政治党争加剧，停摆危机；中期选举农业州施压，反复提大豆；股市位置更高；欧洲在稀土反制上或跟随美国。中国心态从熊走牛，牛不怕跌；经济下行风险加大，政策工具储备待观察；战略无幻想战术针锋相对，关税/芯片/大豆准备充分，对美出口已降18%，半导体突围在即；四中将至，主线清晰。④影响偏一次性事件，空间有限明显低于43。股：大幅调整是机会，难突破近期运行区间。风格更平衡，短期资源品、自主可控、内需、非银。债：好于前三季，逢调整尝试反击，点位短期合理，博弈基本面、地缘反复、风险偏好等。金：逻辑仍强化，短期超买，持有不追。人民币有短暂压力。

从“战略相持”到“局部反攻”本次中美问题出人意料之处在于：中方成为主动的一方，而美方成为了应对的一方。——这在2018年中美的持久战开启后，是第一次出现。回顾历史：2018-2019，美方出招，中方防守。从实际结果看，中方利益受损，斗争目的是减少损失、争取发育时间。而美方没有明显损失。2020-2025年上半年，是战略相持阶段。中间有几年因为问题烈度下降。2025-04交锋进入第二轮高峰时，美方在战略上树敌太多，发现打不动，双方谈判基本对等。2025/10这次，则是中方主动出击，美方目前反应是激烈的表态。后续不管能不能打得动，都是局部反攻的开始。

中金分析的挺好的

中金认为与4月有五点不同：
①意外程度不同。市场经历过了一遍，不像4月2日是完全不准备的意外，这也是最大的不同。
②范围不同。上次对等关税是针对全球几乎所有市场
③对未来的预期不同。上次对等关税后，市场完全处于“雾里开车”，不知道未来会如何演变，这次虽然依然存在很大变数，但是11月1日的生效日前，还有APEC会议（10月31日-11月1日），可能会使得市场观望。
④双方的准备与处境也大不相同。除了印度外，美国已经与大部分市场达成协议。
⑤市场所处的位置不同。中美两地市场都已经有很多浮盈，且估值高于当时。目前，美股“七姐妹”目前估值31倍左右，4月对等关税大跌后低点23；中国科技与消费龙头当前的估值是20倍左右，对等关税后的低点是14倍。
所以中金团队认为，从市场角度，相比4月初，相对“不利”的是浮盈较多、估值较高，以获利了结和落袋为安意愿更多，会造成短期波动，但市场也会密切观望11月前的谈判进展。
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