统一股份浅谈

一、核心观点

统一股份 在2024年实现了业绩的显著增长，归母净利润大幅提升164.08%至3139万元，营业总收入增长3.35%达到23.139亿元 。公司积极推进绿色低碳 转型，在润滑油脂领域市场地位稳固，产品覆盖多个高增长赛道。随着市场拓展和研发投入的持续增加，预计2025年公司营收有望达到25.45亿元，同比增长10%；净利润预计达到3924万元，同比增长25%。不过，公司也面临商誉占比较高和偿债压力较大等风险。

二、公司概况

统一股份主要从事润滑油脂的研发、生产和销售，在行业内拥有较高的知名度。公司凭借其国家级T-lab实验室，检测能力得到全球46个经济体互认，研发实力强劲，2024年研发投入占比1.93%，同比增长149.9%。在市场布局上，公司不仅在国内拥有广泛的销售网络，2024年海外业务同比增长93.41%，全球化布局成效显著。

三、财务分析

1. 盈利能力：2024年公司归母净利润实现扭亏为盈，达到3139万元，销售净利率提升至1.36%，较上一年有大幅改善，表明公司盈利能力显著增强。毛利率为20.40%，同比微降，但仍保持在较好水平，主要得益于原材料采购成本下降以及高端产品占比提升 。

2. 成长能力：营业总收入同比增长3.35%，虽然增长幅度相对较小，但在复杂的市场环境下仍保持稳定增长。归属母公司净利润增长率高达164.08%，显示出公司强大的成长潜力。从近三年数据来看，净利润和扣非净利润均呈现增长趋势，盈利状况持续改善。

3. 现金流状况：经营活动现金流量净额为4.279亿元，同比增长19.54%，现金流状况良好，这为公司的日常运营和未来发展提供了有力的资金支持。

四、业务分析
1. 产品布局：产品覆盖电化学储能、数据中心、新能源汽车等高增长赛道，如推出国内首款通过防火认证的新能源电池冷却液NE100，烷基苯导热油在储能领域实现量产应用。同时，植物基负碳润滑油获美国USDA认证，技术优势明显。
2. 市场拓展：在巩固传统经销商网络的基础上，积极探索电商、连锁服务等新渠道。新能源领域聚焦储能液冷、超充桩热管理、数据中心浸没式冷却液等高潜力场景，市场拓展空间广阔。

五、风险提示
1. 商誉风险：商誉占比高达7.17亿元，占净资产161.62%，需密切关注资产减值风险，若未来相关资产出现减值，可能对公司业绩产生不利影响。
2. 偿债风险：流动比率为0.62，速动比率为0.51 ，短期流动性承压，偿债压力较大，可能面临资金周转困难的问题。

六、投资建议

综合来看，统一股份在行业内技术实力突出，市场布局合理，业绩增长明显，未来发展前景较为广阔。但鉴于其面临的风险因素，建议大家密切关注公司的商誉变化和偿债情况。对于风险承受能力适中且看好新能源相关润滑油脂领域的投资者，可以考虑逢低配置。