索辰科技：物理AI稀缺标的，对标英伟达，并购加速技术协同与生态布局

核心观点索辰科技 作为国内CAE（计算机辅助工程）行业首家上市公司，凭借技术壁垒与稀缺性，近期通过“物理AI平台发布+并购力控科技”双轮驱动，进一步巩固其在工业软件及物理智能领域的领先地位。公司战略布局契合AI与物理世界融合的产业趋势，未来有望在高端制造、数字孪生、机器人 等领域打开成长空间。维持“强烈推荐”评级。

事件催化：发布“天工·开物”物理AI平台技术定义与价值
物理AI：赋予AI模型理解物理世界空间关系、物理规则的能力，实现与真实世界的交互，突破传统AI数据驱动的局限性。

核心应用场景：
加速CAE仿真：通过AI模型替代部分复杂计算，提升仿真效率；
数字孪生支撑：构建虚实映射的实时动态系统；
合成物理规律数据：服务于人形机器人、自动驾驶等高精度训练需求。
竞争壁垒：依赖CAE仿真数据积累与物理模型算法能力，索辰作为国产CAE龙头具备先发优势。

商业化前景
短期：赋能工业仿真降本增效，切入高端制造客户场景；
中长期：卡位人形机器人、自动驾驶数据合成赛道，打开千亿级市场空间。
战略升级：并购力控科技，强化数据闭环与场景落地标的公司力控科技
业务领域：工业软件SCADA（数据采集与监控系统）厂商，下游聚焦油气、石化等流程行业，客户覆盖中石油 、中石化等头部企业。

协同价值：
市场协同：补足索辰民用行业短板，拓展能源、化工等高付费能力客户；
技术协同：SCADA实时数据与CAE仿真结合，构建“物理感知-仿真模拟-AI优化”闭环，助力数字孪生与物理AI落地。

并购战略意义
收入多元化：力控年营收规模约亿元级（2022年营收约1.2亿元），并表后直接增厚业绩；
生态闭环：形成“CAE+SCADA+物理AI”全栈能力，强化工业软件平台化竞争力。
投资逻辑与估值空间稀缺性溢价
公司为A股唯一纯正CAE标的，叠加物理AI概念稀缺性，技术壁垒与国产替代逻辑明确。

成长驱动
内生：军工CAE基本盘稳健，物理AI平台打开民用市场天花板；
外延：通过并购整合加速技术融合与行业渗透，未来有望持续布局工业软件细分赛道。

风险提示
军工订单波动性；物理AI商业化进度不及预期；并购整合风险。
盈利预测与评级预计2023-2025年归母净利润为0.9/1.5/2.2亿元，对应PE 80/48/33倍。短期估值较高，但考虑到物理AI的稀缺性及并购带来的协同效应，长期成长空间广阔，建议逢低布局

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