松霖科技：聚焦三大产品平台，开启机器人业务新篇章

【天风轻纺】松霖科技 ：聚焦三大产品平台，开启机器人 业务新篇章

■24Q4公司收入8亿+4%，归母1.3亿+159%；

24年收入30亿+1%，归母4.5亿+27%；若剔除股份支付费用，达成此前股权激励（4.7亿）指标。

■24年分业务看，大健康收入3.6亿+18%，毛利率49%-6pct；
智能厨卫收入25亿-2%，毛利率34%+1pct。

■聚焦三大产品平台，开启机器人业务新篇章

公司以松霖机器人公司为平台，构建适应复杂多变场景应用的机器人产品体系。2025年将结合威迪思公司研发技术能力，进军机器人底盘、人形机器人关节模组及灵巧手领域、特殊场景清洗机器人领域。同时公司还将积极与机器人行业杰出公司及专业团队开展合作。

此外公司以松霖大健康科技有限公司为平台，构建智能化、多元化的大健康软硬件生态体系；并以松霖科技为平台，打造集智能控制、健康呵护、节能环保于一体的智能厨卫体系。

■结合此前股权激励要求，我们预计公司25-27年归母（剔除股权费用）分别5.8亿/6.8亿，对应PE分别17X/14X。