【松霖科技 24 年业绩速览：24Q4 收入回暖，机器人布局推进】

【松霖科技 24 年业绩速览：24Q4 收入回暖，机器人 布局推进】

24 年收入 30.15 亿元 / 同比 + 1.1%，归母净利润 4.5 亿元 / 同比 + 27%，扣非归母净利润 4.2 亿元 / 同比 + 16%。
其中，24Q4 收入同比 + 4.2%，归母净利润同比 + 159%，扣非归母同比 + 77.7%，收入翻正主因大健康新业务回暖，利润高增主因去年同期收购倍杰特 基数低，净利率环比 + 2pct。

收入拆分：新业务回暖，外销加速
分区域：24 年内销收入 7.5 亿元 / 同比 - 28%，其中 24H1/H2 收入同比 - 19%/-36%，受国内地产环境拖累；外销收入 22.64 亿元 / 同比 + 15.7%，24H1/24H2 收入同比 + 15.5%/17.8%，外销需求旺盛。
分业务：24 年智能厨卫收入 25.3 亿元 / 同比 - 1.6%，受国内地产环境拖累，大健康业务收入 3.59 亿元 / 同增 18%，美容仪有所回暖，冲牙器、脱毛仪、智能测肤等多产品延展。

新业务布局：
公司基于 IDM 模式，聚焦机器人、大健康软硬件、智能厨卫领域三大领域布局，25 年 3 月成立机器人科技有限公司，与达闼机器人战略合作研发洗护康养人形机器人，完成对厦门威迪思智能运动系统全资收购。

净利率环比优化：
24Q4 毛利率 35.3%/ 同比 + 0.4pct / 环比 - 0.2pct，归母净利率 15.3%/ 同比 + 9pct / 环比 + 2pct，净利率同比明显优化，主因同期收购倍杰特导致基数低，环比优化主因汇兑收益明显，财务费用率环比 - 3.5pct。

风险提示：新品拓展不及预期，国内需求疲弱等 。