大盘弱修复下的新机会：新凯来国产替代预期升温

情绪锚定：


主板：中毅达 ，红宝丽 （中毅达进异动后的补涨预期），南方精工 ，卧龙电驱
创业板：回盛生物 （涨价逻辑20cm2连板），新莱新材（新凯来龙一）
指数震荡收涨，量能11907亿，昨天挑战异动的中毅达的走强，也是成功带动起了化工这个板块，也在昨天的情绪锚定当中提出来了。而今天的深海经济也是沉底了，主要一方面是前面真的涨太多了，加之神开股份 进异动后的极度负反馈，带崩了整个深海经济。也就诞生了新的一批负反馈代表，因此在当下静静空仓等待下一右侧机会的出现，或者小仓位套利是对的，中毅达后面的表现也要看板块会不会出现大分歧，目前并没有出现。出现后也会有大的爆量预期。

明日预期：分歧后弱修复，等待场外资金进场，如果还没有增量资金，什么板块也起不来，尤其是半导体这种大板块，但是还是分享一下新凯来的逻辑，逻辑是不错的，但增量是关键。

驱动因子：
今日召开的 SEMICON China 2025 展会上，新凯来首次公开亮相便释放重磅信号：其自主研发的刻蚀、薄膜、量测等 6 大类半导体设备已进入量产验证阶段。其中，ALD “阿里山” 设备实现原子级薄膜沉积技术突破，可适配 5nm 以下制程；EPI “峨眉山 ” 外延沉积设备打破应用材料（AMAT）、东京电子（TEL）的垄断格局，在第三代半导体领域取得关键进展。


值得关注的是，新凯来同步展示的光学检测设备（如岳麓山 BFI、丹霞山 DFI）及 PX 量测产品，标志着其在 “卡脖子” 的量检测环节实现 100% 国产化。据行业数据，全球量检测装备市场 CR5 高达 82%，新凯来的入局直接缩短国内晶圆厂验证周期 50% 以上。


新凯来的崛起，不仅是半导体设备单点突破的象征，更是中国半导体产业链从“被动承接” 向 “主动重构” 的转折点。其通过 技术创新（全固态光源）+ 工艺创新（SAQP）+ 生态创新（垂直整合）的三维突破，正重塑全球光刻机市场格局。随着 2025 年上海半导体展五款高端设备的发布，新凯来已从 “技术追赶者” 逐步转变为 “标准制定者”。而 A 股供应链企业的价值重估，或将成为这场技术革命的重要注脚 ——东吴证券 研报指出，核心零部件企业估值中枢正从 20 倍 PE 向 50 倍 PE 跃迁，国产化浪潮下的投资机遇才刚刚开始。

一、光刻机的“卡脖子” 痛点
在芯片制造的百道工序中，光刻环节耗时占比超 50%，成本占比达 35%，其核心设备光刻机堪称 “现代工业皇冠上的明珠”。当前全球光刻机市场由荷兰 ASML 主导（市占率超 70%），其 EUV 光刻机更是唯一能实现 5nm 以下制程的设备。然而，随着半导体产业地缘博弈加剧，中国芯片制造面临 “缺芯少机” 的双重困境 —— 上海微电子虽占据国内后道封装光刻机 80% 市场，但前道光刻机仍依赖进口，7nm 以下制程设备完全受限。ASML 对华出口管制清单显示，其 DUV 光刻机 TWINSCAN NXT:2000i 及以上型号被列入限制，直接影响 14nm 及以下制程芯片量产。
二、新凯来的破局路径
成立于 2021 年的新凯来，由深圳国资主导，联合中科院、华为、中芯国际 等产业链龙头共同孵化，定位为 “光刻机国产化攻坚平台”。其技术路线剑走偏锋：

1. 全固态 DUV 光源突破基于中科院上海光机所涡旋光束技术，新凯来开发出全球首台 193nm 全固态激光光源，通过非线性光学晶体变频技术，将 1064nm 激光转换为 193nm 深紫外光。相比传统氟化准分子激光方案：

· 体积缩小 50%：采用模块化集成设计，突破传统光源机柜体积限制
· 能耗降低 30%：单台设备功耗从 4.5MW 降至 3.15MW
· 摆脱稀有气体依赖：无需使用 XeF₂混合气体，规避国际供应链风险
该光源波长稳定性达 0.1pm，已通过华为海思 5nm 芯片量产验证，良率达 91%（行业均值 78%）。
2. SAQP 工艺弯道超车与华为联合研发的“自对准四重成像技术”（SAQP），通过四次 DUV 曝光 + 自对准刻蚀实现等效 7nm/5nm 制程：

· 分辨率提升：将 193nm DUV 光刻机理论分辨率从 90nm 提升至 14nm
· 成本优化：单芯片曝光成本较 EUV 方案降低 65%
· 良率突破：在麒麟 9000S 芯片量产中，良率从初期 65% 提升至 85%，接近台积电 同期水平
3. 光学系统自主化与中科院长春光机所合资成立长光集智，研发具有自主知识产权的物镜组和反射镜系统：

· 材料突破：采用国产 CaF₂/BaF₂光学晶体，实现透过率≥99.8%（国际先进水平 99.9%）
· 设计创新：通过非球面曲面设计，支持 NA0.85 数值孔径，可适配 5nm 制程需求
· 精度控制：光学元件加工精度达纳 米级，波像差≤0.07λ（λ=193nm）
4. 垂直整合生态构建构建“设备 - 材料 - 工艺” 全链条协同体系：
· 刻蚀环节：联合北方华创 开发沉浸式刻蚀设备，刻蚀速率提升 40%
· 清洗环节：至纯科技 湿法清洗设备占新凯来订单 60% 以上，金属污染控制达 0.1ppb
· 验证周期：通过国产设备协同验证，将新机型研发周期从 18 个月缩短至 9 个月

三、产业链共振：新凯来如何激活A 股供应链？
新凯来的技术突破正加速国产光刻机产业链的价值重估：

1. 零部件订单爆发2023 年三季度 H 设备零部件订单出现拐点，富创精密 （1.2 亿元）、江丰电子 （6500 万元）、新莱应材 （8500 万元）、正帆科技 （5800 万元） 等企业订单同比增长超 300%。天风证券 测算，光刻机零部件市场空间达 120 亿元，新凯来供应链企业市占率正从 5% 向 25% 跃升。
2. A 股供应链矩阵



3. 技术外溢效应· 研发投入强度：2024H1 新凯来研发投入达营收的 690.92%（行业均值 187.3%）
· 专利密度：17.6 项 / 亿元（行业 9.2 项 / 亿元），其中发明专利占比超 85%
· 资本乘数：3.2 倍（行业 1.8 倍），显示技术转化效率显著领先