从DeepSeek看应用机会

1月20日，DeepSeek正式发布 DeepSeek-R1 模型，并同步开源模型权重，DeepSeek-R1 采用 MIT 许可协议（可使用、复制、修改、分发），并提供了六个蒸馏版本（1.5B 至 70B），适合不同规模的开发者使用。这是继此前发布DeepSeek-V3大模型以来的最新重要模型发布，得到国内外大模型产业及媒体的广泛关注。观点重申：

1、关于DeepSeek的一些结论：1、工程上的优化是DeepSeek得以实现成本降低的核心原因；2、基座模型仍然重要，但市场当前对于基座模型的进展节奏没有一致预期；3、短期应用的渗透不仅得到了几乎所有科技大厂的认可，也事实上正在快速推进中。
2、DeepSeek的性能和定价策略，使得其直接成为OpenAI 的有力竞争者，可能阶段性改变 AI 大模型的竞争格局。尤其是其完全开源的特点，以及显著低于竞品价格的特点，将有望加速国产应用开发及推广。应用层面，类似O系列模型，DeepSeek-R1 能够高效解决复杂数学问题，适用于教育、科研等领域，值得关注。
3、DeepSeek集中代表了算法创新带来的模型优化是具有空间的，在底座模型当前并没有显著代际提升的背景下，算法创新将有望加速缩小国内模型和海外模型的差距，但这一现象暂时也没有办法证明未来对于训练环节算力需求将下降，近期我们看到海外头部大模型厂商的资本开支计划进一步加大，也是证明。
4、Agent（或者就称AI应用）及端侧是2025年AI的重要投资方向，我们前期发布行业深度报告，持续强调Agent的投资机会。伴随着部署模型及推理的成本下降，将有望推动AI应用的渗透普及，看好AI应用于2025年从逻辑走向落地。R1的精简版本可以在高端工作站上本地运行，意味着小而美的端侧模型有望在较短的时间内得到普及，这有利于AI智能终端。
5、很重要的一点，中国模型在追赶海外头部模型上取得了显著进展，整体有助于中国AI科技企业的估值提升。

相关标的梳理：
1）AI玩具及情感陪伴方向：实丰文化 、乐鑫科技 、昆仑万维 、盛天网络 、汤姆猫 、奥飞娱乐 等；
2）AI电商方向：焦点科技 、值得买 、华凯易佰 、返利科技 、光云科技 等；
3）AI工具方向：美图、万兴科技 、创业黑马 等；
4）AI游戏方向：巨人网络 、恺英网络 等；
5）港股科技：汇量科技 、小米集团、阿里巴巴 、快手、腾讯控股 、美图公司 、金山云 、阜博集团 等。

风险提示：产业进展不及预期。