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——研讯社
今天，算力方向加速调整，直接原因是因为最新两则消息：一是说
高盛大幅调低AI服务器出货量预测，二是说
阿里巴巴蔡崇信表示
人工智能数据中心建设出现泡沫。
这两个消息都是误读，都被断章取义了。
第一，高盛下调的是训练端的算力、AI训练服务器的出货量，对AI推理算力前景保持乐观。
1. 这并不是突发事件，早在去年业内就普遍预期训练端算力增速将放缓，然后随着应用的出现，算力增长驱动将逐渐过渡到推理算力，再加上今年年初Deepseek的出圈，加速AI平权，也就加速了算力由训练转向推理，AI由算力转向应用。
2. 高盛下调的主要是海外链条预期，而国内算力的预期并不与海外直接相关，海外互联网巨头资本开支早就开始大幅增长了，而国内互联网巨头算力资本开支才刚刚开始放量。海外训练算力需求下调，对国内算力需求景气度预期影响不大（这还没有考虑国产替代效应）。
值得注意的是，大摩今天也刚发了一篇报告，其中明确指出：“我们的跟踪表明，与中国相关的云需求上半年景气度更加强劲。”
3. 高盛还明确表示了“对AI推理和通用服务器的前景保持乐观，其增长分别受到 AI 技术应用和更新周期复苏的推动”，以及“对投资者而言，ASIC AI服务器相关企业表现普遍优于GPU AI服务器供应商，这一趋势可能将持续”。
这说明高盛最新的观点更多是结构性的，推理算力、ASIC等分支景气度仍在往上。
第二，阿里巴巴蔡崇信说的“泡沫”说的是美国，并不是说的国内。
原文是这么报道的“开始看到人工智能(AI)数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的”。
说明蔡崇信主要说的是美国有泡沫苗头，这跟上面高盛下调海外训练算力预期也对得上。
只是有些媒体断章取义，故意忽略掉了后半句。
并且值得注意的是，蔡崇信紧接着还说了“阿里巴巴的员工数量触底，将重新启动并重新招聘”。
如果阿里觉得国内算力有泡沫了，为什么还要重启大规模招聘？
如果阿里觉得国内算力有泡沫了，为什么二月份还要宣布三年投资3800亿？
央视前阵子刚说算力即国力，两会以来一系列表述都强调要全面开展“AI+”行动，现在就说过剩，这是跟政策唱反调吗？
所以显然是误读，不要被某些媒体带偏了。
当然，板块、个股短期涨多了自然需要调整，算力节后受DS驱动涨了一个多月，调整是正常节奏，A股也一贯有“墙倒众人推”的风格，所以今天加速下跌。
只是我们要知道的是，短期波动的是情绪，与产业基本面景气度无关。
静思者
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