明修暗道，消费拉升，风格切换？（2·13收盘点评）

2025 年 2 月 13 日市场收盘点评

今日市场展现出显著的动态变化，投资风格切换迹象明显，为投资者提供了丰富的观察视角与思考方向。
开盘伊始，白酒等传统权重股强势崛起，展现出强劲的上攻态势。与此同时，DS 板块在上午盘呈现出爆量滞涨的特征，出现量价背离。由此推断，部分机构资金正在从近期爆炒的科技股中撤离，转而布局低位传统权重股，完成一轮典型的高低切换操作。这一资金流向的转变，反映出市场对不同板块估值与风险收益的重新评估。
午后，香港市场全面上扬，带动市场情绪升温。同时，国债市场持续下行，推动市场进一步向上拉升。恒生科技指数 更是突破关键阻力位，创下自 2024 年 10 月以来的新高，引发科技板块的集体跟风上涨。然而，市场随后迅速遇阻回落，恒生科技指数尾盘跳水，显示出市场多空博弈的激烈程度。
尽管市场波动剧烈，但在国债市场持续下行补缺的背景下，市场的活跃度依然保持在较高水平，且有望站稳 60 日均线，这一关键技术位的突破对于市场的中期走势具有重要的指示意义。
当前，市场面临 3350 点附近的巨量套牢盘压制，上攻压力较大。要实现有效突破，权重股的集体发力至关重要。今日部分权重股的上涨是积极信号，但在恒生科技指数大幅拉升时，内盘科技权重股并未同步上涨，部分个股甚至跌破春节前的低点，表明内盘机构资金对科技权重的态度较为谨慎，科技股后续可能面临进一步的分化调整。
随着两会的临近，政策预期逐渐增强，市场对扩大内需相关政策尤为关注。昨日下午 2 点半，市场因一则深圳国资委可能兜底万科部分债务的传闻而大幅拉升，尽管消息尚未得到证实，但反映出市场对房地产政策的强烈预期。房地产作为居民财富的重要载体，其稳定对于刺激消费至关重要。若投资者有意参与房地产板块的政策博弈，建议等待市场回踩确认后再进行低吸配置。
今年，新消费领域成为市场焦点。与传统消费不同，新消费主要集中在消费电子 和年轻人的消费领域。自去年以来，电子消费品补贴政策不断出台，加上 DS 技术的兴起，消费电子与人工智能结合的领域有望获得更多资金关注。尽管今日消费电子板块出现回调 ，但这可能是对前期缩量上涨的技术修复。随着调整到位，消费电子有望成为科技资金向消费领域转移的重要渠道。
IP 经济相关的影视院线、游戏、传媒等上游板块目前表现强劲，建议投资者继续持股待涨。随着数字化和智能化的发展，IP 经济的市场规模不断扩大，有望持续受益于行业发展红利。
为确认市场风格是否进一步切换，投资者需重点关注 DS 板块与白酒等权重股的量价关系。若科技板块持续放量下跌或滞涨，同时权重股放量上涨，则表明市场风格正在发生转变。此时，投资者应关注科技板块的分化风险和低位权重股的补涨机会，重点布局新消费和 IP 经济相关领域。
高股息高红利板块在市场中起到稳定指数的作用，有望承接从科技板块流出的资金。后续需关注国债市场是否继续下行，以释放更多机构资金，同时关注券商板块的持续性。若券商板块多次上攻受阻，形成尖顶形态，则市场短期内可能出现情绪回落。
总体而言，当前市场风格正逐步向权重股切换，投资者应避免盲目追高高位科技股，而是把握市场风格转变带来的投资机会，合理配置资产。