杭华股份与秦淮数据

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杭华股份(sh688571)$

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秦淮数据 (CD)$

字节跳动最大算力服务商秦淮数据回归A股！

最近，字节跳动产业链大爆发，特别是字节跳动未来的超大手笔投资计划，市场都在忙着摁计算器，估算究竟哪家最受益？

其实有一家最受益的公司，深度绑定字节跳动，是字节跳动最大最主要的算力服务商，那就是曾经在美股上市，后来私有化退市的秦淮数据。

如上：字节跳动是秦淮数据在中国最大的单一客户，秦淮数据的增长与头条和抖音的受欢迎程度相连。美国股市并不能最好地反映主要资产集中在中国的公司价值。
秦淮数据从美股私有化退市的原因不光有价值低估的问题，还有数据安全的问题。秦淮数据掌握着字节跳动的主要数据资源，如此重要的战略资源，显然必须放在国内。因此，秦淮数据回归A股就只是时间问题。（因为港股也低估，赴港上市显然不符合私有化资本的利益）

目前，秦淮数据的私有化资本方——贝恩资本已经悄悄潜入一家A股上市公司开始布局，该上市公司为了配合贝恩资本后续的资本运作已经为其巧妙地扫清了障碍。

这家上市公司就是688571 杭华股份。

在去年贝恩资本完成秦淮数据的私有化之后，杭华股份的二股东日本TO­KA宣布要减持转让上市公司3.6%的股份，持股比例由33.5%降至29.9%(其真正目的在之后才慢慢揭晓)。持股比例降至30%以下后，贝恩资本宣布收购日本TO­KA，间接成为了上市公司杭华股份的二股东。



如上，通过股权穿透得知：杭华股份二股东TO­KA新的控股股东K.K.BCJ-74真正的实控人正是贝恩资本，贝恩资本借道日本TO­KA，已经成功潜入杭华股份。

在控股权变更后，进入了一个关键人物——杉本勇次


所以，前面杭华股份的二股东TO­KA为何要转让3.6%的股份，将持股比例降至30%以下？

就是为了配合贝恩资本潜入杭华股份，避免触发全面要约收购。（注：投资者通过间接收购拥有权益的股份超过一个上市公司已发行股份的30%的，应当发出全面要约收购。）

一家顶级的国际资本，为何会看上一家名不见经传，做油墨的杭华股份？


贝恩资本中国区董事总经理，合伙人竺稼表示：PE投资最主流的退出方式是项目的整体出售，而不是IPO退出。希望我们的被投企业可以在A股成功上市，或者出售给A股上市公司。

前面我们说了，为了避免触发全面要约收购，杭华股份的日本股东提前转让3.6%的股份，将持股比例降低至29.9%。那么之后杭华股份如果进行资本运作的话，装入秦淮数据这么大体量的资产，贝恩资本的持股比例会快速提升，在持股比例超过30%的那一瞬，还是会触发全面要约收购。怎么办？

不得不说，贝恩资本确实是资本运作的高手，已经通过上市公司的一个巧妙操作，为今后的重组悄悄扫清了障碍，埋下了一个重要伏笔。

在贝恩资本完成对秦淮数据的私有化交易，杭华股份的日本股东开始转让3.6%的股份帮助贝恩资本规避对上市公司的全面要约收购义务之后，上市公司杭华股份也开始了神操作，开始埋下一个重要伏笔，为贝恩资本今后的资本运作再次规避了全面要约收购义务。
杭华股份公告要回购股份，而回购的比例刚刚好，可以说是极其精准，如下：


大家看出其中的奥妙了吗？未来，如果杭华股份宣布注销本次回购的股份，会怎么样？

注：根据杭华股份最新的公司章程，公司股份总数变更为42012.85万股，回购账户7563368股。注销后，公司股份总数为：420128500-7563368=412565132股

注销掉回购股份后，贝恩资本的持股比例：124394400股/412565132股=30.15%

贝恩资本的持股比例就再次神奇地越过了30%这一关键的持股比例，而且还是刚刚好。而通过上市公司股份注销的方式，导致贝恩资本的持股比例被动增加，从而超过30%，那么就可以直接豁免贝恩资本对上市公司的全面要约收购义务。
秦淮数据不仅是字节跳动最大的算力服务商，在人工智能算力领域，多项指标行业第一，稳居强势领跑的第一梯队；

其集群总规模，平均单体规模和机柜平均密度均处于行业最前列；

国际布局方面，秦淮数据是东南亚超大规模数据中心的先行者，在东南亚的投运规模位居第一。
秦淮数据作为与字节跳动绑定最深的算力服务商，是不是未来字节跳动Ai大爆发最受益的公司？
秦淮数据最被市场所知的，是手握字节跳动的IDC订单。秦淮数据作为字节跳动在中国最主要的IDC部署平台，其来自字节跳动的年收入占整体营收比高达80%以上。
秦淮数据目前正在洽谈创纪录的28亿美元贷款为其在马来西亚市场的扩张计划提供资金支持，以满足与Ch­a­t­G­PT等生成式Ai应用相关的Ai算力服务日益增长的狂热需求，这将是其有史以来最大规模的银行融资。
杭华股份作为贝恩资本在A股精心布局的壳公司，从秦淮数据完成私有化之后就开始密切配合贝恩资本，目前已经为其扫清了今后资本运作的一切障碍。

未来精彩，拭目以待！