《孙子别裁》

【国泰海通策略】我对2025H2中国股市的看法：

中国经济的症结看似在房地产，但药方却不在房地产。解题资本开支降低、社会信心不足与资产管理需求却井喷的冲突，股市如今关键选项。这也是如今稳定股市，推动资本市场改革的逻辑起点。看好中国转型牛：

1）中国升势远未结束，上证挑战924行情高点，恒生科技看年内新高。阶段性会有休整，但没有二次探底，阶梯往上。

2）行情的关键动力来自股市贴现率下降，尤其是无风险利率下降（机会成本降低）和风险认识系统性降低（及时得当合理经济政策&资本市场基础制度改革）。

3）投资方向：新兴科技是主线，周期金融是黑马。一种思路是选择稳定垄断的生意，另一种思路是选择新技术新需求的生意。看好金融与高分红，科技以及部分周期。
供参考

别尬吹，别闭门造车。
都不知道你在干嘛。

师父
会当凌绝顶，一览众山小

【天风电子潘暕团队】首颗搭载英伟达H100卫星即将升空，太空算力革命时代开启！

美国初创公司Starcloud计划于今年8月发射全球首颗搭载英伟达H100芯片的卫星（体积约冰箱大小），剑指建设太空首个千兆瓦级数据中心——通过4平方千米巨型太阳能阵列供电，并利用激光链路与Starlink、Kuiper等星座互联。

Axiom公司计划在今年年底前发射两个轨道数据中心节点，这些节点使用CPU和GPU芯片，能够运行简化版本的AI模型，将服务于军事和商业通信客户。

建议重点关注：
1）空间算力网络建设带动的服务器需求：AI服务器龙头：工业富联；
服务器PCB：鹏鼎控股、胜宏科技、沪电股份、深南电路、世运电路；
先进封装：长电科技、通富微电、华天科技；
企业级存储：江波龙（计算机团队联合覆盖）、兆易创新、澜起科技等；
2）低轨道卫星服务供应商：复旦微电、国光电气（军工团队覆盖）、紫光国微、中国卫通、中国卫星等

莫不是量化帖子的研报也重新抓取了😂😂

【国金电新】固态电池新技术系列调研：固态设备（6月16～20号）

固态行情持续走强，后续行业陆续催化：

1、年中之前工信部补助的6家固态电池企业开启产品送样检测，预计8月有结果；
2、今年H2到明年H1，预计电池企业逐步中试线落地；
3、6月10日，2025高工固态电池技术与应用峰会；6月19日，中国国际固态电池科技大会；7月3日，固态电池大会暨硅基负极产创大会。

固态设备调研公司安排：
✅ 惠州：16号（周一）赢合科技、利元亨；
✅ 深圳：17～18号（周二～周三）信宇人、曼恩斯特、纳科诺尔、海目星；
✅ 江门：19号（周四）科恒股份；
✅ 杭州：20号（周五）先导智能、杭可科技

看点：
1、行业固态电池中试线搭建情况，设备各环节技术选型价值量及定点讨论；
2、锂电设备主业回暖，订单持续性、收入利润改善情况等；
3、机器人、消费电子等业务协同。

固态设备企业市值规模仍有成长空间，主业呈现回暖，近期固态、机器人等设备订单加增，建议领导关注。

联系人：姚遥/李轩宇/胡媛媛/陆文杰

【广发通信】光模块下一阶段叙事：ASIC爆发致光模块需求高增长

如果光模块前两段叙事是“nv加速迭代”和“云厂商解耦”，那25年下半年开启的叙事就是#ASIC需求增加带动光模块需求超预期提升，利好整个AI光通信板块

🪶我们在5月27日提出，2026年光模块市场规模40%以上的增长的主要来自#国内外科技巨头对ASIC需求的大幅增长，具体来看：

1⃣️ASIC需求大幅增长
博通指引三个量产客户24-27年ASIC可触达市场空间CAGR60%左右；我们预测，2026年全球ASIC需求较25年提升约一倍。四大csp、OpenAI、Anthropic、苹果均有ASIC规划。ASIC受到科技巨头欢迎的本质原因是1）#芯片设计可以更贴合自己的模型，提升讯推效率；2）#降低成本，保持技术路线独立性。

2⃣️ASIC需求增长拉动光模块需求超预期增长：
1）同样的capex可以买到更多ASIC。
2）ASIC配套的网络架构变化，特别是 META 的高配比Back-End网络架构，使得光模块与AISC的比例提升
3）超大规模（百万卡）ASIC部署使得架构层数增加，光模块与交换机用量水涨船高

🪶由此26年光模块需求大幅增长的原因不言自明。当然，ASIC市场份额提升是AI硬件领域最大变化，不能否认英伟达增速依然乐观，英伟达在主权AI、中小型企业市场依然具有统治地位。

投资建议：ASIC带来的光模块及光模块上游市场需求增加是A股光通信的贝塔机会，利好大部分光通信公司；同时meta的asic架构使用大量铜缆，铜缆景气度亦高涨。看好光模块#中际旭创/新易盛/天孚通信，有望成为新晋META 800G供应商#联特科技，受益MPO需求增量的#太辰光/博创科技，受益百万卡DCI需求的#德科立，受益FR模块需求增长的#仕佳光子，受益铜缆景气度的#鼎通科技/瑞可达，二季度业绩进入兑现期&客户突破的#源杰科技，受益下周oracle业绩的#汇绿生态/腾景科技

风险提示：产业发展不及预期

真金白银带队上了3400，是央妈要出货币政策？还是财爸要出财政政策？

天铁科技   300587  -

我给舒泰神道歉，龙头挽尊需要点耐心