《孙子别裁》

可能是这样，有些消息我只看了一下标题，内容没有一一细看

有可能是E兄转发研报信息的时候，下面自带的电话姓名被识别成你在高频发小广告。。。

电新+海外：最近问博迁和心动的朋友比较多

博迁我们几个月前就推过，目前在逻辑的兑现，虽然当期估值不低，但空间特别大。传统镍粉下游受AI拉动下游大头为MLCC电容器，原有以高端手机为主，目前增量较大为AI服务器，AI服务器电容器用量为普通的12倍。公司镍粉24年出货1400吨，预计25年毛利率会大幅改善，推动公司25年利润＞2亿。光伏铜代银空间巨大。光伏组件龙头公司已经开始用铜粉和银包铜粉替代银粉。光伏1GW银10吨，用铜替代银为30-50吨。100GW就是4000吨。原材料成本金属银成本目前1吨800万，铜8万，镍13万。参考镍粉做成小粒径粉后售价40-60万/吨，吨利润10-15万左右。如果铜粉利润可比于镍粉，那么100GW光伏铜粉4000吨，对应4-6亿利润，但光伏一般是0或1，有100GW就有1000GW，1000GW对应40-60亿利润。目前看来有可能如果比较顺利26年GW级量产，27年两至三位数装机是有可能的。

另外海外研究部分。我们最近在提示的心动走势不错。再次重申看好Taptap平台的价值。游戏股的优点是精神消费，对冲社会内卷，是符合25年情绪价值的投资主线的。缺点是利润不稳定，产品有一搭没一搭。海外游戏股如任天堂25年预期100来亿利润，8000亿市值（也有指引保守因素，贸易战损失100来亿，switch2爬坡初期利润低，25年收入增60%，利润增8%），享受估值溢价也跟任天堂强大的第一方+switch自成体系有关。有平台稳定性的游戏公司不是太多，任天堂，微信的腾讯，Taptap的心动都属于类似。目前下游客户在taptap上买量的回本周期可以到1周以内，平台跟第一方游戏可以互相推动，因此心动利润的稳定性，第一方成功率会比一般游戏公司高，麦芬国服今年下滑，其他单元起来公司整体也会有不错的增长。

这个桃县，竟然把我关小黑屋了，得几天才能发出来，搞个小号发

电新+海外：最近问博迁和心动的朋友比较多

博迁我们几个月前就推过，目前在逻辑的兑现，虽然当期估值不低，但空间特别大。传统镍粉下游受AI拉动下游大头为MLCC电容器，原有以高端手机为主，目前增量较大为AI服务器，AI服务器电容器用量为普通的12倍。公司镍粉24年出货1400吨，预计25年毛利率会大幅改善，推动公司25年利润＞2亿。光伏铜代银空间巨大。光伏组件龙头公司已经开始用铜粉和银包铜粉替代银粉。光伏1GW银10吨，用铜替代银为30-50吨。100GW就是4000吨。原材料成本金属银成本目前1吨800万，铜8万，镍13万。参考镍粉做成小粒径粉后售价40-60万/吨，吨利润10-15万左右。如果铜粉利润可比于镍粉，那么100GW光伏铜粉4000吨，对应4-6亿利润，但光伏一般是0或1，有100GW就有1000GW，1000GW对应40-60亿利润。目前看来有可能如果比较顺利26年GW级量产，27年两至三位数装机是有可能的。

另外海外研究部分。我们最近在提示的心动走势不错。再次重申看好Taptap平台的价值。游戏股的优点是精神消费，对冲社会内卷，是符合25年情绪价值的投资主线的。缺点是利润不稳定，产品有一搭没一搭。海外游戏股如任天堂25年预期100来亿利润，8000亿市值（也有指引保守因素，贸易战损失100来亿，switch2爬坡初期利润低，25年收入增60%，利润增8%），享受估值溢价也跟任天堂强大的第一方+switch自成体系有关。有平台稳定性的游戏公司不是太多，任天堂，微信的腾讯，Taptap的心动都属于类似。目前下游客户在taptap上买量的回本周期可以到1周以内，平台跟第一方游戏可以互相推动，因此心动利润的稳定性，第一方成功率会比一般游戏公司高，麦芬国服今年下滑，其他单元起来公司整体也会有不错的增长。

谢谢师父

又抄了作业，对

谢谢恩师

师父，中旗股份强于广康生化，农药题材还能买吗？

谦虚了！

300963 +0.5

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