《孙子别裁》

可控核聚变
板块早盘走强看到了，但未看到触媒，哈焊华通还是最强，但板块联动系数仅仅0.5最多了，哈焊华通这个攻击波14+，若是有持仓这里便是卖点，
板块主板唯一一个涨停也未能支撑住，先当做超跌反弹看；

今日反弹：深海科技、可控核聚变
一线：稳定币、固态电池、券商、军工
准一线：固态电池、创新药，芯片，石油、可控核聚变、
二线：柴油电源，稀土、铜缆、CPO、
分歧：券商、稳定币、固态电池、芯片、光刻、创新药
隐退：
淘汰：
今日操作：天利科技留仓，早盘都跌的比较深，飞鹿股份一不小心就冲高了，错过低吸的机会便不再过去；
明王哥哥，今日作业完毕，有错误的地方请您严厉批评！

芯片
竞价：见上图，
板块昨日走强，今日大幅低开，这局面今日复活概率很低，
锴威特昨日最强，今日也连个反扑的机会都没有，台基股份昨日回落比较深，今日尾盘又按了回去，应该都是基金系干活卖了，寒武纪今日依旧一路跌，跌幅收窄，其实昨日的分时已经表明基金的意图，
板块只支撑了一日，明日继续观察，有新触媒再看看是否过去；

深海科技
竞价：见上图，
板块触媒集体高开，克莱特涨停板上分歧，中科海迅这么强的板块，二连板都未能摸板晋级，指数情绪低，上头资金减弱，
深水海纳高开上板，其余创业板联动系数仅仅只有0.2，午后一路回落，
主板12个涨停，按理应该有三个以上的涨停板，实际并没有，这里应该是芯片今日分歧那么大的情绪拖累，故创业板比主板弱很多，
板块今日芯片分歧太大，明日容易步入后尘，先观察；

[
太阳]CPO正常推进，光模块景气依然（0702）

[庆祝]今天有段子点评说AI行业明年预期，核心是1.6T超预期达600万支利好 COHR ,  LITE 等海外厂商，800G下调，同时下调CPO交换机26年出货NV10K，博通4K台，从而引发国内光模块和CPO回调。我们不怀疑段主的专业性，也不怀疑调研的真实性。但是调研专家可能口径不一样，最近半个月内，我们分别调研了台积电，博通，康宁专家，也和全球CPO稀缺的设备提供商罗博特科进行了交流。兼听则明，再次和领导汇报我们的调研结论：#CPO正常推进，（甚至超预期）光模块景气依旧。

[庆祝]先厘清概念/行业：目前数通使用的主流光模块基于III-V族材料，如xys的800G，1.6T的趋势是基于硅基，如zjxc的硅光模块。CPO是一种封装技术，里面只用硅光引擎和光源即可，并不需要用到传统可插拔光模块，由于CPO偏向半导体行业，国内头部厂商很难参与（台湾CPO概念股持续新高）。但传统可插拔光模块景气度依旧，海内外AI基建持续带来大量需求，1.6T至少持续到 28年。CPO只能替代部分如NV每台CPO交换机替代144个传统光模块。

[庆祝]CSP们确实偏好传统光模块的成熟方案，所以CPO先从交换机侧开始而非直接OIO，目前cpo也推出可插拔方案方便维修，各方面性能远远优于传统光模块，随着CPO规模铺开，成本降低，CSP们会不会算经济账？至于6.4T以后才用CPO？不清楚是段主调研的专家遗忘还是NV说谎，NV1.6T商用CPO交换机，3.2T基本全用。目前NV的roadmap没任何修改消息。

[太阳]我们访谈专家的结果省流版：nv明年cpo交换机出货1.2万+台，博通非常超预期4万台交换机（假设CPO只有一半份额也有2W台），康宁收到指引是3W台级别的配件。根据全球稀缺的CPO设备提供商罗博特科交流，从公司目前的的设备订单看，明年CPO实际产能可以达到10W台。最后引用lightcounting和韦乐平（前中国电信科技委主任）的发言。

#L ightcounting: CPO不是yes/no的问题，而是timing问题。

# 韦乐平： 我国光模块产业得有点危机感，应该适当部署搞CPO，这是我们光模块产业面临的重大挑战。也许这一年没事，两年可能没事，三年四年呢？

继续强烈推荐！【东吴电新】大金重工：港股发行布局本土化基地，出海订单持续兑现，成长空间可期！

# Q2发货景气度继续、业绩有望实现高增 预计25Q2出海发货确收4万吨+，叠加国内陆海风开工旺季、欧元汇率表现好，我们预计Q2业绩3~3.5亿超预期，同比+148~190%，环比+30~52%，预计Q3保持继续向上，全年超预期可期。

# 订单陆续落地、出货兑现、长期份额持续向上 按照在手项目排期，预计25~26年可发货15~20（航运顺利乐观可达20万吨）、25+万吨。今年新增订单13万吨，全年预计新增30万吨以上，同比增长500%，其中# 欧洲拿单份额有望冲击第一。 25下半年公司唐山基地投产后可达到80万吨产能，公司具备更强的产能及交付优势，在过去2~3年交付质量与效率获得认可，已成为部分客户的第一供应商，预计中长期份额有望扩张至30-40%甚至更高。

# 拟赴港上市、布局本土化基地、国内外基地协同助力降本30% 公司计划发行H股投资欧洲深远海总装基地，产能规划50万吨，总投资10-12亿元，26年底、27年初投入建设使用。一方面，欧洲基地满足本土化要求，从而保证订单份额；另一方面，唐山-欧洲协同模式远期可实现降本30%（降本2/3来自工艺降本，1/3来自运输降本，测算出海价格为2万元/吨，降本幅度可达6000元/吨），远期单吨净利具备翻倍空间。

[礼物]盈利预测：预计公司25~27年归母净利润分别为9.3/12.6/16.4亿元，同比+96%/35%/30%，对应PE分别为22.8/16.9/13.0倍，维持“买入”评级，继续强烈推荐！

[爆竹]风险提示：装机不及预期，竞争格局加剧等。

黄兄太看得起我了，我今天可是割了满手都是血啊！

周三舆情热度:

①海洋经济-中央财经委员会第六次会议指出，推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。 (东方海洋、神开股份、四方科技、深水海纳、振华重工、开创国际、巨力索具等）

②光伏、多晶硅-多晶硅触底反弹，期货主力合约近5个交易日累计涨近15%。（欧晶科技、赛伍技术、秀强股份、通威股份、福莱特等）

③商业航天-近日，在海南文昌卫星超级工厂项目建设现场，已有26家企业抢先签约落地，产业集聚“强磁场”效应初显。（雷电微力、天银机电、上海瀚讯、合众思壮等）

④婴童-多地落实“生育保险生育津贴直接发放政策”，上海、福建、山东等全国有近6成统筹区实现直接发放至个人。（爱婴室、贝因美、创源股份、骑士乳业等）