《孙子别裁》

网游 300533 冰川网络  -

【华源电子 葛星甫团队 # 何理】在悲观中乐观，在恐惧中贪婪，再次重申看多【自主可控全产业链】

# 半导体板块市场情绪达到冰点，目前申万半导体板块成交额占比MA5仅为3.47%，当前日期下过去一年分为为0.4%，处于历史最低值，远远低于TMT大类其他板块，近一周的分位数又下降了25%。我们认为从情绪和交易面来看，半导体板块已经降无可降，目前只需要更积极的催化就有反转的机会，是配置该板块的最好机会之一。

# 设备股的挑战A：对先进逻辑扩产影响的脱敏。连续一个月的高频调研和路演【＞150场】来看，市场对先进逻辑扩产催化已经脱敏，本质是1）大哥华创没有上修订单；2）不敢上修未来2年扩产预期or今年就是峰值【其实每年都这么说】对于问题一，经过我的审慎测算，华创年内订单超越市场一致预期是大概率事件，是否放到今年还要看下半年公司的态度，对【产业变化】高于【企业对资本市场态度】的领导可以现在放心上车，不会坑大家。对于问题二，1》卡脖子设备已经基本解决，生态建设完成，大力扩产的客观条件已经形成；2》今年扩产基本都是新厂，刚刚下第一波订单，哪有一个厂扩1/4就停的道理？3》先进逻辑的扩产是持续的，7/6/4nm制程不断推进，而扩产必然持续！

# 设备股的挑战B：对存储扩产过度悲观。市场上对存储今年具体阔多少其实没有统一的意见和态度，评论者云云但真实度有待考究，其本质一方面是极高的信息获取门槛，一方面是公司本身对扩产也不能完全的确定，或许某个新品产的突破超预期就将推动扩产加速？站在当下的历史时点，以及获取的最新的信息，我们综合判断，今年存储的扩产可能不会像大家想的那么悲观！无论是武汉、北京、合肥还是上海，国内存储厂商的技术/产品能力可能是显著超过二级的预期的，市场的旺盛需求也是超过预期的，技术和市场必将推动扩产提速，变动只在一个Q，不要畏惧，判断好就买！

# 买什么？整体来看，以设备为首的国产化产业均具有较合适交易机会，我们推荐逻辑：天花板够大、壁垒够高、敞口够大、股价底部、边际变化。

# 大票：华创、中微、拓荆
# 小票：芯源微、京仪装备、精智达
# 光刻：茂莱光学、汇成真空
# 制造：中芯国际HK、华虹HK

昨天我就跟你说了国源科技是好股，你们不听啊，今天30%

金融  839790  联迪信息  -

 金融   300399   天利科技  -  1

金融   300803   指南针  -  1

板块延续性的概率回归中枢，才是市场新风格和短线资金磨合到同频的体现。活跃短线资金的适应能力强得可怕，市场错配的阶段快结束了。

捡钱行情，这两天开盘五分钟基本就定了方向，买进去就直线拉升，就是卖点还得练

半天超万亿，去年7月份全天都只有七八千亿。。。真是苦尽甘来了

卖飞有什么关系，至少赚点。我今天追了金融香港。选错票直接吃面了。下午四方要是空头发力。我感觉今天要吃大面。希望我是错的

昨天五个点卖飞国源科技，早盘卖飞中银，已哭晕在厕所！

感觉下午要被四方精创带崩全市场