《孙子别裁》

今天的大摩宏观谈，Robin提示了风险，认为经济数据要警惕前高后低，出口数据、财政刺激容易走弱。
墨脱周末市场分歧很大，开盘却很一致。踏空了墨脱的去海南新开了一桌，结果墨脱没炸到，却在海南晒伤了。

指数虽然新高了，但是地鼠露头了再去打，地鼠跑的又快，打慢了就打不到了。守在一个洞口等地鼠露头，倒是能提高打到地鼠的概率。

从此股市有了一个新成语——守株待鼠。

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我猜打地鼠这个词汇是在帖子学去的😂😂😂

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红包]【水电工程龙头，受益雅江水电站动工——中国电建动态跟踪报告】

[玫瑰]新华社报道，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。国家发展改革委、项目业主中国雅江集团、项目参研参试参建单位代表中国电建、西藏自治区主要负责同志先后发言。

[玫瑰]【大型水电开发起航，预计带来丰厚建筑工程订单】
雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，约为三峡工程的6倍。预计装机约为6000万千瓦，以56%的建筑工程投资占比，以15-20年的建设周期，每年有望带来336-448亿元的工程订单量。

[玫瑰]【公司为水利水电建设龙头，积极转型下业绩稳健增长】
中国电建是水利水电龙头企业，承担了我国65%以上大中型水电站的建设施工任务，每年有望获取雅鲁藏布江下游水电工程约218-291亿元的工程量，约占公司24年新签合同额的1.7%-2.3%。雅鲁藏布江下游水电工程开工及合同的逐步释放，预计将在未来较长一段时间内有效增厚公司订单，助力公司稳健经营。

[礼物]我们维持公司25-27年归母净利润预测127.0/134.0/141.0亿元, 维持“买入”评级。
[拥抱]风险提示：新能源建设进展不及预期、新签订单增速放缓、项目回款不及预期。

昨天有想过前排强，没想过后排也这么强，今天如果做水泥随便买都赚，可惜啊光盯着前排了，后排被坑怕了，这个牛市我跟不上

只有张江高科大股东持有超过5成

下午3:14
必…2
Q浙江最好技校|新疆农业
0斤
上海微电子撤回了IPO(首次公开募股)计划，现在改走借壳上市的路子。IPO撤了:本来想直接上市，但A股有规定，科技公司上市前3年内不能有高管大变动，而上海微电子管理层调整比较多，加上财务细节还要完善，所以2024年10月主动撤回了申请。
借壳上市更快捷:IPO排队太慢，借壳就是找一家已经上市但业务不太行的公司(“壳公司”)，把上海微电子的资产装进去，直接变相上市。这样能**绕过IPO的严格审核**，更快进资本市场
借谁家的壳?目前市场猜测最有可能的是上海国资委旗下的公司，比如:
海立股份:同属上海电气集团，业务有合作，市值100亿左右，容易操作。
华建集团:上海国投旗下，市值小(60多亿)，适合资产注入。
上海机电、电气风电也在备选名单里，
为啥这么急?
政策倒逼:2025年是国企改革最后一年，上海国资委得赶紧整合半导体资产。
技术突破:上海微电子刚搞定**28nm光刻机，估值飙到6000亿，上市能融更多钱搞研发。什么时候落地?
据说7月初(就是最近!)有个半导体重组特别会/

（转）

【国盛化工&建筑】中岩大地：西部水电开工，岩土工程龙头迎历史机遇

根据新华社，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。同时，中国雅江集团有限公司成立大会近日在京举行，中共中央政治局委员、国务院副总理张国清出席并为公司成立揭牌。

➠ 雅鲁藏布江下游高低落差大、降水量足，水电工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，预计发电量约为三峡核电站3倍。

➠ 西部水电岩土工程难度极高：
·抗震：喜马拉雅东构造分布有诸多断裂带，墨脱设防烈度为最高的9度，能量约为三峡的3.3万倍；
·地质结构：雅江沿线分布着坡积物、洪积物等第四系沉积物，地质条件差。水电岩土工程复杂，包括地连墙、碎石桩、旋喷等多工法。

➠ 公司核心优势在于复杂地质超深地基处理，SJT超级旋喷技术来自中冶研究院三代传承，并在张靖皋长江大桥项目中“一战成名”。雅鲁藏布江下游区域地质复杂，若采用旋喷桩工艺则对深度、垂直度均有较高要求。

当西部水电工程进入到深地基处理环节，公司有望凭借核心技术大放异彩，值得关注进展。

➠ 同时，公司核电、港口业务持续推进。整体而言，公司的核心技术、核心材料受益于我国“新基建”的持续推进。岩土工程长坡厚雪，日本龙头RAITO工业过去15年股价上涨26倍。在“新基建”浪潮下，中岩大地有望成为“中国的RAITO工业”。

【国金证券 | 产业景气数据跟踪电话会-第十三期】

会议精粹（二）：

国金建材建筑团队首席 李阳/建材建筑团队 赵铭：打开PCB材料研究新阶段

继续挖潜PCB上游新材料，结合供给格局+下游技术路线，我们看好铜箔+电子布两个领域

（1）电子布的市场研究较为充分，而同属高端PCB原材料的高阶铜箔材料，具备同样持续升级、高端紧缺的属性，我们认为铜箔预期差仍然较大：①高阶铜箔国产化率偏低，国内龙头先发优势可能更突出，②铜箔和电子布均是促进电性能的重要材料，如果二代低介电供给端较为紧缺，可能会加速HVLP铜箔代数升级。关注【铜冠铜箔】【德福科技】【隆扬电子】。

（2）电子布角度，关注①英伟达Rubin潜在新技术（如正交背板）对Q布需求的拉动，Q布以石英石为原料熔制而成，相较低介电电子布，其拥有理论上更低的介电常数（10GHz下为3.74，Low-Dk二代为4）+介电损耗（10GHz下为0.2‰，Low-Dk二代为2.8‰）。②Low-CTE紧缺，芯片的尺寸由小变大，在PCB组装焊接时会发生焊点开裂等问题，采用Low CTE材料可降低热应力、提高焊点可靠性，目前终端主要应用场景包括存储、FC-BGA、5G高频通信等领域。继续推荐【中材科技】，关注【菲利华】【宏和科技】。

（3）碳纤维：景气度下行趋缓，行业整体开工率偏低，但头部企业开工率维持在相对良性的水平上。

国金化工研究员 王明辉：TDI发生不可抗力，看好TDI涨价带来相关公司盈利修复

科思创不可抗力：2025年7月16日，科思创宣布对其以下产品实施不可抗力：（1）TDA / TDI；（2）基于 OTDA 的产品；（3）聚醚多元醇。2025年7月12日（周六），位于多尔马根化工园区一座外部变电站发生火灾，科思创的 PUD 与 聚醚多元醇装置以及氯气工厂也受到波及，被迫安全停车，下游生产装置（例如位于多尔马根的 TDI 工厂）的氯气供应亦随之中断，预计所有受影响产品将出现显著的交货延迟、减量甚至中断。

国内厂商联合提价：TDI价格从4.24的10281元/吨上涨至今的14063元/吨，价格弹性明显。

TDI国内开工率已从5月接近90%下降到66%，供给端有明显控制，库存也处于去化通道。

供给：全球TDI产能372万吨/年，万华化学产能144万吨/年，沧州大化15万吨/年，目前价格已经上涨接近4000元，仍有涨价空间，空间看到2万元/吨

今天科技算力相关的都跌出翔了