《孙子别裁》

寻找通胀❗【天风电新】AIDC：景气度超预期，再call通胀环节-0801
———————————
26年NV出货有望再上修，目前乐观口径预计26年NVL72出货量有望达9万台。

个股：GB200→GB300→Rubin，设计方案迭代带来了国内公司出海机会。

重点推荐#出海+通胀环节，包括液冷、电源、芯片电感等。由于前期市场对行业景气度及国内公司出海进度的担心，板块#仍处底部，我们看好当前位置投资机会。

🌼液冷
以9万台NVL72测算，预计26年NV液冷需求有望达600亿元+，预期差来自：1）26年中国公司份额，#业绩上修弹性充足；2）中长期看液冷单相→相变→浸没式，价格持续通胀。

1、直接出海；
【英维克】：CLS液冷供应商，预计26年下游交换机液冷需求40亿元+，#边际变化来自26年有望通过CLS供应 META 服务器；CDU、冷板、快接头等进入NV供应链。

【思泉新材】：有望进入NV液冷板供应商体系。

2、间接出海：
【川环科技】：通过AVC、Coolermaster间接供应NV快接头、管路；

【中石科技】预计25H2开始光模块散热批量出货，26年看好间接供应NV散热模组可能性。

🌼电源
若26年NVL72出货量上修至9万台，对应AI电源市场空间约360-450e（以单台40-50万元测算）：

【麦格米特】如果26年NVL72出货达9万台，以15%份额预期，则26年AI业务收入有望上修至54-68e，利润有望上修至13-17e；传统主业26年7-8e，合计20-27e，12-17X PE。

🌼芯片电感
ASIC 预计Q4起大批量，铂科直接客户为TI、ADI等，最下游则是谷歌、Meta等CSP企业。ASIC芯片电感单价高于gpu（模组 vs.分立式，预计2-3倍单价）。

【铂科新材】预计25年4.5-5亿利润（其中芯片电感贡献1亿），25年传统主业3.6亿，26年预计4.3亿（20%+增速），对应100亿市值（25x pe）。

后续重点看芯感，3亿增量利润，有望继续超预期（asic份额、ddr有望出货）。
———————————
欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳/高鑫/薛舟

【天风医药杨松团队】政策与产业共振，建议重点关注AI医疗投资机会

此前，我们在7月21日曾提出重点关注AI医疗方向，目前政策再次加码。

事件：
2025年7月31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能 ”行动的意见》，明确提出要推进人工智能规模化、商业化应用，强化算力、算法与数据支撑，加快形成多元协同的AI治理格局，并强调政府与国企要发挥示范引领作用。

此外，8月5日至6日第九届亚洲数字病理与人工智能大会开启，该会议由A* STAR 与Global Engage主办，新加坡国大医院、中央医院、南洋理工大学等多家核心机构协办，重点聚焦四大主题：“计算病理与人工智能” ， “临床实施、战略与商业化”，“AI数字病理在新药发现中的应用”和“病理学中的基础模型与多模态人工智能”，推动AI在医疗领域的落地和创新。

点评：
从政策顶层设计到海外产业动态，AI医疗正迎来“技术突破—场景驱动—政策扶持”三重共振。此次常务会议，明确释放出将AI深度嵌入医疗和科研体系的战略方向，而PathoAI等企业的积极参与，也反映出数字病理赛道正处于由“验证”走向“放量”的关键阶段。

场景验证提速：AI正加速渗透病理辅助诊断与药物研发等核心场景，真实世界数据驱动下，产品优化和模型进化进入快车道。

政策红利释放：人工智能医疗融合被明确纳入国家行动计划，后续医保支付、注册审评、算力基础设施等配套措施值得重点关注。

估值重塑机会：监管体系逐步清晰、国际临床协作持续拓展，有望推动具备算法优势与临床落地能力的公司率先获得市场重估。

我们在7月21日曾提出重点关注AI医疗方向，强调其在数字病理、辅助诊断、新药发现等领域具备长期成长逻辑。此次政策再度加码，结合PathoAI即将参与国际大会的信号，我们维持此前观点——建议持续关注AI医疗板块，重点跟踪具备技术积累与转化能力的标的。

具体标的推荐，欢迎联系天风医药 杨松/周海涛

❗英伟达800V直流电源架构合作落地！中国芯企深度参与数据中心能源革命

🔥事件：8月1日，英伟达官网更新800V直流电源架构（800V DC）合作商名录，国内GaN芯片龙头英诺赛科成唯一入选中国厂商，双方将共推该架构在数据中心规模化应用。800V高压平台可降传输损耗超50%，是AI算力中心提效关键，英伟达技术路线影响全球标准，标志中国功率芯片深度融入AI基建核心供应链。

✨重点推荐：

【英诺赛科】：国内第三代半导体（GaN）领军者，80V-100V增强型HEMT器件适配800V架构高频需求，成英伟达唯一中国伙伴，直接受益AI数据中心电源商用放量。

【科士达】数据中心电源全链条龙头，布局高压直流供电系统，技术储备适配800V升级，有望通过认证抢占增量。

【阳谷华泰】波米科技积极拓展英诺赛科等半导体客户。

【铭普光磁】铭普成功研发出图腾柱无桥电路PFC电感-4KW,并与半导体供应商Innoscience(英诺赛科公司)芯片系列搭配使用开发。

买了艾能聚，跟了回盛，欧康,明师药是否开屏?

又去追高，又要被套，自己也是无语了

300519 =0.5

688680 =0.5

688658 =0.5

833230 =0.5