《孙子别裁》

【长江电新】储能：需求持续超预期，上游供需紧张加剧

今日储能板块涨幅居前，判断核心是国内外需求持续超预期，产业链出货上修，上游供需紧张加剧下涨价意愿增强，带动板块需求、盈利预期抬升，#我们持续强调市场在需求上可能存在显著预期差，集成厂业绩已开始逐步兑现。

1、需求端来看，头部电池厂均指引26年出货30-50%增速（高于市场20%+增速判断），核心来自国内独立储能、海外大储需求持续超预期：
1）国内方面，136号文取消强制配出，市场需求预期大幅下修，但25年1-7月国内储能中标202GWh，同比+146%，独立储能商业模式的跑通已推动需求高增，现货价差/频次较高，或有容量/辅助服务收益的多个省份独立储能IRR可达 6%-10+%，预计26年更多省份改善带动需求持续增长。

2）海外方面，一是美国关税及OBBB后需求预期“断崖”，实际IRA口径储能规划量较24年底增加10+GW（预计对应35+GWh），且关税获第二次90天延期、年内开工项目也可继续享受IRA，需求由“断崖”变“抢装”，且明年可以继续交付已签订单（本土集成Powin破产后订单更多向国产厂商倾斜，国内厂商增加海外产能，匹配北美的有效产能也在增长）；另外欧洲、澳洲、南美、东南亚、中东等市场逐步兑现爆发（英国H1装机翻倍、澳洲H1翻倍以上等），此前锂电价格下降，也预计带动长尾新兴市场持续高增。

2、供给端来看，目前头部电池厂产能保持紧缺，我们测算宁德、亿纬、海辰储能电芯持续满产，瑞浦、中航等产能利用率也同比大幅提升，需求超预期下供需紧张加剧。从价格来看，#国内已出现积极价格信号，6-7月储能电芯连续涨价，314/280Ah电芯均价升至0.295元/Wh，7月PCS自2024年首次提价， 集中式PCS均价环比上涨0.005元/W至0.07元/W；系统端挺价趋势较为明确，产业链盈利有望进入改善通道。

节奏看后续十五五规划、海外大型招投标、业绩兑现等催化较多，继续重点推荐全球及国内储能龙头标的【阳光、宁德、亿纬、海博、德业】，其他大储弹性标的【阿特斯、上能、通润】、户储弹性标的【艾罗、派能、华宝、固德威、锦浪、禾迈、昱能】等。

【国金电新】大金重工：新签2.5万吨欧洲海工过渡段订单，看好下半年订单持续释放

事件：近日，欧洲开发商Skyborn宣布完成德国Gennaker海风项目主要设备供应商确认；其中，#预计总重量2-3万吨的基础过渡件将由大金重工提供。设备制造将于蓬莱基地进行，并在丹麦欧登塞码头完成组装。考虑到项目需要在28年完工，我们预计此次订单将于27年实现交付。

#欧洲海风开发商持续突破。本次签署订单的业主Skyborn为首次合作，进一步强化公司在欧洲海风基础领域的主流供应商地位。此外，本次合作业主方Skyborn在开发的海风项目规模超17GW，看好公司凭借优秀的技术、交付能力在业主后续设备招标中实现新订单的获取。

#看好下半年订单持续释放。我们在此前大金重工深度报告中列出下半年将要完成单桩供应商的项目共计7.8GW，本次Gennaker项目完成供应商确认后剩余6.8GW项目订单将逐步释放。其中，荷兰 4GW 海风项目（#主要供应商Sif产能爬坡低于预期、公司近期突破荷兰海工准入认证） 及德国1.5GW项目（#项目业主希望协同采购设备、公司5月签订业主另一项目单桩订单） 公司中标一定份额概率较大，看好下半年欧洲海风订单持续超预期。

投资建议：目前公司27年海外较为确定的发运项目总计约17万吨，#以上德国、荷兰项目中标后有望提升至40万吨以上水平、而当前市场27年一致预期18亿隐含的海外出货量假设仅约30万吨，超预期概率较大，看好后续订单超预期及漂浮式订单落地带动公司估值及27年EPS上修，持续重点推荐。

【天风汽车】机器人新T链：嵘泰股份再更新&电话会邀请-0903
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# 为什么看好公司成为新晋tier1？
从和润孚合资丝杠到收购澳多电子布局电机，积极储备总成能力。

丝杠：润孚丝杠采用车铣复合加少量磨削使得一加工时间缩短至几分钟，汽车与机器人丝杠的产能复用使得量产节奏快于同行。

电机：博世技术联合开发，澳多电子的关节电机已经供货机器人和机器狗

凭借更好的商务关系和成熟的北美产能，送样T已有月余，#有望成为获取三代图纸最早的一批供应商之一。

我们认为公司当前股价位置隐含北美客户突破tier进展较低，预计未来将共同见证公司蜕变，继续重点推荐。

另欢迎参加本周五嵘泰股份电话会~

跌得不错

燃气轮机：三菱重工扩产消息驱动今日，一则关于三菱重工的重磅消息，也带动了燃气轮机板块的活跃。三菱重工社长伊藤荣作表示，计划在未来两年内将燃气轮机产能翻倍，以应对设备更新和数据中心需求激增带来的市场需求 。
核心公司：这则消息被群友们迅速捕捉，并将其与科新机电、应流股份、华原股份等公司关联起来 。应流股份被指出是国内燃气轮机叶片的龙头 ，而科新机电则在燃气加热器等项目上取得突破 ，华原股份则深耕燃气轮机空气过滤领域 。

市场逻辑：这一事件的发生，让燃气轮机板块成为今日又一个受到资金关注的焦点，其背后的逻辑是数据中心和制造业扩产带来的用电需求激增，以及老旧机组的替换需求 。

838971=0.5 马家军

688709 =0.5

然后今天就这样了🫥