《孙子别裁》

铜缆+CPO

节前硬件端集体大调整，板块累计涨幅过高，调整是在预期之内，开源的大模型需要用到更多的算力，那么明日可观察DS的强度，那么多情环下，更有机会上车可博弈看看硬件端这边，提前潜伏进去，友军不强但是做潜伏应是有肉的方向，具体要动态观察强度再选择；

Deepseek
竞价：见上图，
春节假期发酵最强的开源大模型，实际节前已经有消息，只是多数资金还在AI智能体上，Deepseek科普的还不够，但是从分时看，明显是有先知先觉的资金去拿先手博弈了，像拓尔思、飞利信这些并未随着午后指数走弱而跟着走弱，那么明显联动的是Deepseek这边，
作为国产模型开源第一枪，目前尚且处于初期阶段，昨日也试着下载部署，基本可以实现无联网用AI，但是界面上有待优化，架构上还是用的国外的软件基础，但从国产的模型来讲，进化也是迅速的，同样后期应该会有更多的公司尝试做开源这块，开源来讲之前如同安卓系统，后续的商用价值看看是否能够在国产打响品牌，
板块逻辑上是不错的，一个新的东西应用了，近日用户量激增的状态下，硬件端或许也有相应的机会，
明日板块高开无疑，好的买不进，买的进的都是坑，暂时做观望，再择机介入；

AI智能体
竞价：见上图，
板块开盘符合预期，杰创智能前一日最强，一字开在预期之内，同时前一日推测高开容易量化直接反手卖出，一开盘汉得信息有个冲高随即秒溃，作为龙二有个高点跑的机会，其他的开盘一路向南，基本也符合量化的手笔，杰创智能未能获得板块支持，开板后未能回封，
世纪天鸿之前走的SORA调整了很长时间，这里也是能冲高后横盘的逻辑，
彩讯股份分时逐步抬高，推测应该是有小作文的缘故，
春节假期发酵最强的是Deepseek，那么作为友军来说，明日开盘看看是否能够搭上顺风车反包；

SD有许多问题的答案还没有豆包和KIMI靠谱

Blee: 02-04 08:47:06 【华福互联网】DeepSeek产业链：算力篇 1、总算力趋势 长期规律：从长期看，算力遵循杰文斯悖论，与煤炭使用类似，随着单次推理成本下降，使用人群增多，总算力成本会增加。总算力等于单次算力成本乘以使用频次乘以用户数。过去60年，每十年成本下降1000倍，用户购买量增加10万倍，总支出增加100倍，总体呈增长趋势。 短期变化：以OpenAI为例，因DeepSeek RE出现，OpenAI为防守给所有免费用户使用O3迷你版（能力与OE相当）。虽OE成本下降，但使用人群爆发式增长，从用户使用模型升级角度看，总算力大幅增加。这表明DeepSeek使原本成本低的模型普及，短期算力需求增长快。 2、DeepSeek模型对算力的影响 V3对国内算力成本影响：V3类似于GPT-3模型，在国内，对于4.0水平算力成本，DeepSeek未进一步降低。以入门级用户不在乎文本长度的情况为例，目前DeepSeek百万token是0.28美元（接近两人民币），豆包入门级价格与之相近，且2月8号后DeepSeek优惠价格取消。国内豆包已将4.0水平价格降至地板价，V3对国内算力成本降低作用有限。 V3对海外算力成本影响：海外以谷歌为例，谷歌百万token低档价格是5美元，GPT-4约十美元，而国内已卷到0.3美元左右。DeepSeek海外出圈把OpenAI价格卷下去，OpenAI原来海外API售价高，有很大利润空间。V3虽未降低单次用户成本，但促进海外算力成本降低，对海外用户影响较大。 与OpenAI成本对比：DeepSeek API价格接近成本，利润低。以同样一道题为例，OpenAI preview消耗约600个token，DeepSeek产生约1400 - 1500个token。若认为DeepSeek无利润，OpenAI成本可能与之接近。DeepSeek打破OpenAI垄断，将其API价格深度打下去，二者成本差异或许没那么大。 3、算力结构变化 推理算力重要性提升：AI在使用 CUDA 时部分用了英伟达更底层的PTX汇编语言，未脱离英伟达生态体系，使用PTX主要用于训练模型优化。但未来大模型有后发优势，开发成本低，大家重心会转向推理，算力结构发生变化，推理算力受关注，且推理算力取决于用户需求。 国产替代机遇：国内大模型能力提升后，中美竞争激烈，国产替代重要性增加。DeepSeek开源后，AMD、英伟达、华为等为其做适配，全球芯片设计会考虑其架构变化，这对国产芯片设计公司是利好，会带动生态发展，国产算力崛起概率大，推理阶段要求相对较低，中芯国际作为晶圆厂处于核心卡位。 关注方向：推理算力需求方面，有用户需求的公司如字节、小米、未来可能的腾讯等产业链值得关注，字节算力涉及润泽、寒武纪等，小米和金山云因硬件用户需求大也受关注；国产替代方面，重点关注中芯国际，还有ASIC芯片、中兴通信等。 4、DeepSeek对行业的综合影响 打破垄断与算力需求增加：DeepSeek最大影响是打破OpenAI垄断，使OpenAI被迫让更多人使用更高模型，如从4.0到5.0，导致算力需求明显增加。从4.0水平看，DeepSeek降价与豆包相当，OpenAI价格是其数倍，被打下去后使用人数增加，总算力成本上升。 成本降低的偏差：看似DeepSeek大幅降低成本，实际有偏差。API价格不代表成本，OpenAI因垄断API价格虚高。5.0水平下，DeepSeek与OpenAI实际成本差异没那么大，OpenAI API价格是DeepSeek六倍左右，但实际成本比六倍低。DeepSeek更大作用是打破垄断、降低API价格。 Blee: 02-04 08:47:23 正月初五复盘 1、市场判断：上半年“结硬寨、打硬仗”，扛过波动，下半年迎接“沧海横流方显英雄本色”的伟大时代。 2、相信常识：过去10年沪深300年化收益率1.1%（加上分红的全收益3.3%），创业板为3.8%（全收益4.5%），而利率债年化收益率4.7%。 3、主要矛盾：2024年甚至过去几年都是利率（无论中美），2025年是汇率。 4、预期差：人民币汇率上半年扛住压力，下半年可能升值。 A关键是理解汇率是可贸易部门的全要素生产率TFP的比较，而传统的柯布道格拉斯方程计算索罗残差的TFP估算方法错误地把不可贸易部门（典型比如房地产）囊括在研究对象中，如果只考虑可贸易部门，尤其是科技+先进制造业，中国近年以来TFP肯定是大幅上升的，这也决定了为什么汇率升值出口未必差。 B至于购买力平价，更是直指人民币升值。 C唯一能说的是短期资本流动的利率平价，这里两个预期差，一为究竟应该是名义利率还是实际利率决定汇率，二为5万美金换汇额度Vs机构紧张的QDII额度。 5、汇率既是资产配置的原因，也是资产配置的结果。2025年的外资对中国的配置一旦从极低位开始反弹，必是“沧海横流”。 6、储蓄搬家：主动管理公募被赎回让机构投资者信心有待提高，但实际上最悲观的筹码在不断被接走，这对于结构性赚钱效应的积累很重要。境外资产配置难度大，国内地产不再作为增量配置首选，股市最终必将吸引到大规模储蓄搬家的“沧海横流”。 7、基本面方面，理解中国式渐进政策最终会带来积累效果、边际效果。 申万宏源策略王胜

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太阳]宇树联合创始人交流要点：

[红包]1. 机器人第二次上春晚，相比几年前最重要的变化是AI赋能后深度学效率的大幅提升；
[红包]2. 机器人之间实时通信，通过群控保持动作一致性，音乐是启动指令，无后台遥控；
[红包]3. 预计未来3~5年机器人头部公司可以达到几十万台量级的产销量，全球销量可能破百万台；
[红包]4. 量产后人形机器人本体会降到10万元以下，带解决方案的会略高一些；
[红包]5. 很快会推出具备10多个自由度的五指灵巧手。

国务院关税税则委员会：对原产于美国的部分进口商品加征关税自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：

一、对煤炭、液化天然气加征15%关税，具体商品范围见附件1。

二、对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税，具体商品范围见附件2。

三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

Deepseek毫无疑问的是假期最靓的仔，连我的电脑都安装上了部署，要是没有网络看看脱机的效果😁😁

Blee: 02-04 13:12:26 【政策跟踪】特朗普关税：The Art of Trade？ 🔆特朗普关税刚硬气了两天，昨晚就上演“变脸”戏法，上周路透“暂停一个月”的“假新闻”被部分证实： 1⃣与墨西哥总统辛鲍姆友好交谈，将关税延迟30天； 2⃣与加拿大总理特鲁多反复沟通，将关税延迟30天； 3⃣中美关税谈判可能在本周进行。 🔆特朗普2.0对于“极限施压”、换取筹码越来越娴熟。从之前的哥伦比亚、到昨天的墨西哥和加拿大。可以预料临近1个月推迟窗口结束的时候，特朗普还会搞出“幺蛾子”。 🔆延迟1个月明面上的筹码并不高——加强监管+谈判协商： 1⃣墨西哥：派1万名国民警卫前往边境，着力管控毒品跨境交易；同意和特朗普团队协商、1个月内达成协议； 2⃣加拿大：增加13亿美元和1万人的边境投入，设立芬太尼主管、认定走私团伙为恐怖组织，以及成立美加联合打击力量；1个月内达成最终经济协议。 🔆以此类推，CN（中国）似乎只要加强芬太尼出口的打击和对美合作，并同意进行经济协商即可？似乎并不是那么简单： 1⃣特朗普在整个加税动议的过程中对CN提及很少、没有主动联系，和墨加形成对比。三缺一，似乎只有CN不在群里。 2⃣优先级上特朗普明显更偏好加墨，留给CN的时间很少。美东时间2月4日凌晨00:01，也即今天下午1点关税就生效。而白宫最新表示，中美谈判可能最快在本周进行。 3⃣第三，从谈判局面看，CN也更加被动。根据华尔街日报，CN正在准备一系列方案、寻求沟通，以避免贸易战，方案包括： 🌀恢复第一阶段贸易协议，购买更多美国商品。（关键和难点在于增加多少，能买什么。美财长贝森特提议要设置4年目标，简单推算若为4000亿，减去已经履行的约1160亿，剩下的接近3000亿美元缺口如何完成势必会有争议） 🌀对美国进行更多投资。（安全问题很难绕过去，尤其是有TikTok的前车之鉴） 🌀保证不会让人民币贬值。（有可能） 🌀减少芬太尼前置化合物出口。（可行性高） 🌀默许TikTok自由交易。（交易可以不干涉，但是算法保护是大问题） （括号内是笔者的主观评价内容） 🔆值得注意的是本篇报告的作者魏玲玲对CN一向有偏见，她的内容方向可以参考，细节不可尽信。 🔆即使关税生效，也不是不能暂停。只是CN需要付出的筹码可能比墨加要更大。而且谈判上对墨西哥，特朗普派出了国务卿、财政部长和商务部长的高规格团队。 🔆最后跳出短期的谈判技巧，我们认为对CN的关税加征可能在所难免。除了国家安全考虑外，特朗普反复强调关税是重要的收入来源，我们测算特朗普可能会将平均关税提高10%，这意味着总有人需要出钱，而有的人出得少了，则有人需要出得更多。 Blee: 02-04 13:12:42 DeepSeek-R1对AI产业的影响 https://note.youdao.com/ynoteshare/mobile.html?id=6422b5c6e03f0d2c83874dea9d9afb74#/

🥇【天风通信】DeepSeek解读和AI产业投资观点：中国AI力量持续发力，产业链估值重塑机会渐近于途！
[玫瑰]1、AI产业整体观点：2025年为全球AI应用元年，是中国AI军备竞赛元年，全球AI产业共振向上趋势越来越强。其中国内字节BAT以及华为、小米、DeepSeek等资本开支未来几年有望持续快速上行，中国AI力量不能再忽视，#中国AI产业链整体估值有望重塑（从主题到景气的转变）。同时，从DP、小红书、Tiktok等出圈事件效应来看，中国科技资产也有望迎来重估机会。
[玫瑰]2、DeepSeek解读：1）DP开源、创新、纯粹，有技术理想，DP V3 & R1的影响和贡献有目共睹；2）#大模型三要素（算力+算法+数据）在不同阶段螺旋上升驱动着AI持续变革，当前阶段DP在算法的创新推动（生成合成数据+自动推理自强化训练+MOE+FP8+MLA等）尤为显著，将来仍将是三要素共同推动AI产业变革发展；3）DP的DAU迅速奔向2000万，AMD、昇腾、海光、腾讯等大厂几乎以光速响应支持和适配，豆包、DP等中国AI力量纷纷隆重登场，#AI产业发展再提速。
[玫瑰]3、#DeepSeek影响： 快速降本释放巨大需求，提升ROI回报预期，推动两个产业闭环更进一步：#AI算力和应用的商业闭环+国产AI产业链闭环。具体来看：1）算力结构短期或有变化，#长期和总体算力需求空间依旧很大： DP有望激发很多企业重拾自研模型带来算力消耗+推理算力需求有望迎来迅猛增长，应用爆发需准备足够算力支持+模型训练AGI之路探索、多模态等算力消耗依旧巨大； #2）端侧和应用逻辑被强化： 加速推动应用繁荣和爆发，端侧和Agent等应用方向受益；
[玫瑰]4、投资方向和标的：#1）算力基建： 短期算力方向在情绪和估值上或将受到压制，但长期算力需求和逻辑我们依旧看好，建议情绪波动后可积极介入：#国内AIDC其实明显受益推理需求（润泽、光环等），光模块（易中天等），端侧（中兴通讯、物联网模组和控制器厂商），交换机，液冷；#2）DeepSeek供应链： 航锦科技（子公司超擎数智为DP提供IB网络解决方案和维保技术支持等）；#3）DP产业链应用和端侧： 彩讯股份（核心AI应用标的）、美格智能（端侧算力+Agent）等。
☎天风通信团队[烟花]新的一年，恭祝大佬投资顺利、节节攀升！