小米发布会前瞻20250227
1、
小米汽车业务情况
小米SU7 Utral车型预测：今晚要发布的小米SU7 Utral在去年10月底已开过发布会，公布了车的参数和预售价格并开启订单收集。今晚预计发布最终定价、可选配置类型及相应价格。雷总透露该车年内交付目标是1万台左右且有九成把握，若达成，意味着小米对纯电车高端性能车市场的冲击非常成功。全球8 - 15万美金市场年销量一百多万台，中国市场小几十万台，竞品如保时捷Taycan高峰时期几千台，去年一千多台，路特斯两款纯电车单车年交付量一千多台，若小米SU7 Utral年交付1万台，可打开小米在高端性能车业务空间，提升汽车业务估值。
小米SU7车型表现：小米SU7上市凭借领先的操控性能、智能化体验、流畅设计和外观造型获得现象级成功。去年3月开始交付，八个月累计交付超135000台，去年年底交付数据25000台左右，今年1 - 2月基本维持在两万多台交付水平。官网APP显示小米7三个车型交付周期在二十多到三十多周。该车证明小米能在20 - 30万中大型轿车市场取得成功，竞品包括新势力主力轿车和BBA等传统油车品牌主力轿车系列，小米7月度销量排名第一。
小米汽车未来规划与销量预期：今年年中会发布第一款SUV车型，预计定价二三十万，定位中大型SUV，出现爆款概率大。今年前两个月淡季销量能维持在两万多台，全年有较大希望做到25 - 30万台的销量，这取决于一期工厂产能。二期工厂去年年中开始建立，预计今年投产，年中发布下半年交付的车型预计能贡献小几万台交付量。Ultra年内交付目标1万台有望贡献80亿以上现金收入流入，预计今年小米造车收入有希望做到八百多亿甚至接近900亿。明年有完整交付周期且可能有新产品出现，销量有概率冲击40 - 50万区间。
小米造车业务估值对标：从产品结构看，小米二三十万走量的中高端豪华车和80万左右性能车可对标德国梅赛德斯奔驰，奔驰汽车业务估值有四五千亿人民币。在高端性能车市场，小米可对标海外高端豪华品牌，如保时捷产品平均售价10万美金出头，年销量30万台，高峰市值三千多亿，目前2000亿人民币；
法拉利年销量1.4万台，单车均价300万人民币，主打高端性能车，市值六七千亿人民币。若小米在10万美金以上高端性能车市场成功，可打开造车业务更高估值。
2、小米手机及IOT业务情况
手机IOT新产品发布会前瞻：手机方面将发布Ultra型号，IOT方面会发布
智能音箱、耳机、洗衣机、冰箱等产品，市场期待的AI引擎未在预告中出现。Ultra型号主打拍照体验，保留四个摄像头配置，强调为光学硬件露出空间，与竞争对手三摄及倾向算法优化的拍照方案形成差异化，有助于保持高端影像旗舰标签，还会着重强调夜拍表现，在散热、通信等非照相功能方面有升级，参考标准款及Pro款定价会提升以反映成本增加。IOT方面，智能音箱代表的公司在AI生态方面的思考值得关注。
小米手机业务近况：公司手机业务稳步提升，在软件硬件方面积淀形成技术硬实力和品牌认可度，为冲击高端市场奠定基础，过去几年海外渠道建设持续带来全球份额增长。25年以来，国补政策从1月20日落地，截至2月16日第七周，国内市场手机累计同比增幅6.9%，小米累计同比增幅30%位居品牌首位，增幅第二的华为同比增长22%，小米从国补第一周到第四周年度累计同比增幅分别是50%、54%、56%、30%，大幅领先市场整体，在国内取得不错品牌度，是国补刺激中最受益的品牌。从结构上看，24年年初到第七周数字系列占公司国内市场手机出货量占比逐步回落，今年第四周国补刺激后，第四周到第七周数字系列占总体出货量占比增长，产品结构优化，ASP提升，带动高端机型表现，Q1手机业务获得坚实基础。
小米手机业务长期趋势：过去几年小米在拉丁美洲、中欧西亚及非洲等海外市场份额持续取得进展，对最大竞争对手三星有冲击。投资者看到公司平均ASP可能未显著增长甚至个别季度下降，实际是因为海外发展中国家市场占比提升稀释了ASP，单看国内或国外市场手机ASP，业务总体呈定价提升趋势，去年下半年旗舰机调整200 - 300元人民币，市场对高端机定价调整接受度和认可度较高，提价趋势可持续推动。公司手机从高端化和海外布局方面处于稳健增长通道，是技术和渠道深耕的结果。
小米AI生态展望：补上汽车业务后，小米在人车家多品类生态、多终端布局有护城河和竞争力。从智能音箱预热活动看，新方案是长文本对话，能记忆之前指令，可打通所有小米终端设备，支持控制100台以上设备包括汽车。这得益于小米过去几年深耕IOT生态并打通跨终端底座，该能力短期内难以被颠覆，为公司推动差异化AI方案、实现不同AI终端互联带来竞争力。公司近期在AI硬件基建和人才方面持续投入，AI策略处于正确且快速发展的道路。
不动明王
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